世界頁巖油儲量格局：美國占主導地位

全球油頁巖主要分布于美國、巴西、意大利、摩洛哥、約旦、澳大利亞、中國和加拿大等國家。根據2011年全球三次油頁巖會議資料提供的數據，世界油頁巖資源蘊藏量十分巨大，估計有10萬億噸，折算成頁巖油約4500億噸，大概為傳統石油資源量的兩倍多。

世界頁巖油儲量超過10億噸的國家有美國、俄羅斯、剛果、巴西、摩洛哥、約旦、澳大利亞、愛沙尼亞和中國等。其中，美國頁巖油探明儲量高達近3000億噸，幾乎占世界的70%，其他擁有豐富頁巖油儲量的國家依次為：俄羅斯（390億噸）、剛果（140億噸）、巴西（120億噸）、加拿大（63億噸）、約旦（52億噸）、摩洛哥（50億噸）、澳大利亞（45億噸）、中國（28億噸）、愛沙尼亞（25億噸）、意大利（14億噸）等。在全球頁巖油的儲量分布中，美國的主導地位顯而易見。

美國國內頁巖油儲量分布：南加州的蒙特利礦區占主導地位

2011年，EIA為美國能源部所做的一份調查顯示，美國國內的頁巖油資源集中在以下幾個地區：一是北達科他州的Bakken礦區，頁巖油的可采儲量約為35.9億桶；二是德克薩斯州的Eagle Ford礦區，頁巖油可采儲量33.5億桶左右；三是科羅拉多州的Niobrara礦區；四是俄亥俄州的Utica礦區；五是南加州的Monterey-Santos礦區，EIA之前預計其頁巖油可采儲量約為137億桶。

EIA近日將蒙特利的可采儲量預測值猛砍近96%，稱使用現有的技術，僅6億桶頁巖油能夠從蒙特利頁巖地層中開采出來，僅夠美國用33天。這一預估的調整，或令美國頁巖油乃至原油產量的增長后勁大打折扣。

頁巖油開發熱潮的激發：技術進步與高油價

隨著水平井和分段壓裂技術在頁巖氣開發中的應用，頁巖油的開采也有了技術保障，且國際原油價格從2003年的不足40美元/桶上升到2012年年初的100美元/桶上下，這為頁巖油的大規模開發提供了經濟可能性。在技術與經濟利潤兩方面的刺激下，美國的頁巖油開發熱潮終于在2011年年末拉開了帷幕，并隨后引發了全球原油供應的增長。然而，新技術應用于開發的成本并不低廉，頁巖油產量的增加需要高油價來支撐。據估計，頁巖油的開采成本可能是中東最易開采的原油成本的20倍以上，而且，隨著開采技術復雜性的提升，頁巖油的可變成本已經出現了增加趨勢，邊際成本已高于平均成本，所以未來隨著產量的增加，在科技水平沒有大幅提高的前提下，頁巖油開采的平均成本會不斷地上升。

據估計，美國頁巖油開發的邊際成本約在90美元/桶，而目前大部分油井的平均成本在60美元/桶，美國頁巖油的生產成本為每桶44—68美元，遠高于普通石油約每桶20美元的生產成本，例如，挪威國家石油公司巴肯頁巖生產的盈虧平衡點在每桶60美元附近，這大約是該公司在世界各地項目組合的平均水平。

美國頁巖油開發加速，國內原油產量迅速攀升

據EIA的統計，截至2011年11月，美國致密油產量接近90萬桶/日，較2009年年初的25萬桶/日增長了近三倍，其中約84%來自巴肯和伊格爾福特頁巖區。2012年10月，能源咨詢公司伍德麥肯茲預測稱美國的致密油產量2012年有望達到150萬桶/日的水平，2020年將達到410萬桶/日，巴肯和伊格爾福特仍是產量增長的主力。而EIA的預測則相對保守，2012年EIA首發頁巖油產量預測——2012年美國頁巖油日產量將達72萬桶，相當于其國內原油日產量的12.5%；預計到2020年，美國國內的原油日產量將達670萬桶，其中頁巖油所占比例預計為18%(即120.6萬桶)；到2029年，頁巖油日產量將達133萬桶；到2035年，美國頁巖油產量將在現有基礎上翻番。這是美國首次正式對頁巖油產量做出預測。

然而，在美國頁巖油開發的帶動下，美國國內的原油產量增速已遠超了EIA在2012年的預期，2012年其國內原油日產量就已達649萬桶，幾乎提前達到了EIA在2012年做出的2020年的預估目標，這說明美國國內頁巖油的產量增長遠比EIA在2012年估計的要快，因為2011年頁巖油開發熱潮到來之前，美國的石油產量穩定在500萬桶/日上下，而2011年之后增幅明顯放大，事實上，到今年年初，美國頁巖油的產量已達到300萬桶/日。據EIA的2014年度能源展望報告，頁巖油產量在美國總的石油供給中2012年之前占比約12%，而之后截至2040年將會穩定在17%左右，接近傳統原油產量的占比。

美國頁巖油產量增長主產區：巴肯和伊格爾福特

據EIA于2014年年初發布的“美國頁巖油、氣展望報告”中的數據，當前美國頁巖油氣生產增長主要包括的六個地區是北達科他州的巴肯、懷俄明州的奈厄布拉勒、德克薩斯二疊紀盆地、德克薩斯的伊格爾福特、路易斯安那州的海恩斯維爾和賓夕法尼亞州的馬塞勒斯。

上述的六個地區基本涵蓋了過去幾年美國國內近90%的原油和天然氣產量的增量，其中巴肯和伊格爾福特兩個地區大約覆蓋了2/3的原油產量增量，馬塞勒斯覆蓋了約3/4的天然氣產量增量。截至2014年年初，美國頁巖油的產量主要來自巴肯、伊格爾福特、二疊紀盆地這三個地方，加州的蒙特利所占的份額很小。可見，在前述美國頁巖油資源分布集中的五大區域中，只有三個區域的頁巖油得到了較為充分的開發，而南加州的蒙特利礦區的頁巖油雖然之前的可采儲量預估最大，但其實際的開發卻很少。

儲量重地蒙特利可采儲量驟降對頁巖油開發和油價的影響

短期內不會造成美國國內頁巖油以及原油產量的大幅下滑，長期來看削弱美國原油產量增長后勁

如前所述，蒙特利礦區的頁巖油開采非常少，近年來美國頁巖油產量的增長主要來自巴肯和伊格爾福特產區。通過對頁巖油主產地之一的巴肯頁巖礦區進行案例分析發現，生產者若想維持當前的增產速度，未來五年需要打約2萬口井。截至2012年上半年，巴肯頁巖礦區共有4000多口井在生產，而整個礦區最大可供鉆井數為38980口，未來五年，巴肯頁巖礦區有足夠的空間可用于打新井，保證產量的穩定增長。因此，EIA大幅調降蒙特利礦區的頁巖油可采儲量，并不至于在短期內造成美國國內頁巖油乃至原油產量的大幅下滑。

雖然EIA在2011年把蒙特利的頁巖油技術可采儲量估計為137億桶，但由于蒙特利礦區的地層結構的復雜性，業界并沒有預期該地區會對美國的原油產量產生重大影響，也因此并未導致積極的開采活動，其可采儲量預估驟降對美國原油產量的影響短期內是不明顯的，或許當其他的主產礦區頁巖油資源開發殆盡的時候，才會看到明顯的制約。但這一事件的爆出，多少會降低各界對美國原油產量增長的預期，對美國不久能夠能源獨立的預估存疑，事實上隨后我們也看到了許多悲觀的論調。這一事件至少暴露出美國長期來看的原油產量增長后勁不足，便于開采的主產區數年后頁巖油產出減少時，若沒有技術層面的革新，美國的原油產量將趨于減少，同時，也會促使美國在開采國內頁巖油資源時，持更為謹慎的態度。

6月份若EIA發布的最新研究成果支持可采儲量驟降的論斷，則對國際油市至少短期是個利多的消息

從前面的分析可以看出，雖然EIA公布的這一消息短期內并不會影響美國國內的原油產出，但或令市場預期美國原油產量增長后勁不足，而油市短期波動往往與市場預期密切相關，近期美國原油產量攀升至歷史高位對其原油價格的打壓作用將得到消減，同時，市場還可能預期美國原油進口也或因未來產量增長受限而較當前有所增加，供需兩方面預期一趨弱一趨強，從而產生整個原油市場的短期利好。