本周一，動力煤期貨價格突破之前的振蕩格局，破位下行，最低觸及510元/噸。在國內動力煤價格走低之時，進口煤和國際三港動力煤價格也同步走弱。整體動力煤市場仍然不景氣。

黃驊港存煤量偏高暗示個別企業銷售壓力偏大

北方重點港口煤炭庫存從4月中旬的低點逐漸上升，目前庫存壓力并不算太大，但是黃驊港存煤量偏高。秦皇島港庫存約為630萬噸，曹妃甸港庫存約為510萬噸，京唐港庫存約為470萬噸，均屬于正常范圍，但黃驊港庫存約為210萬噸，屬于較高水平。

煤礦庫存壓力大，龍頭企業再次醞釀降價

山西煤炭庫存從4月中旬4420萬噸的高位下降至4050萬噸，但仍處于較高位置，煤礦的庫存壓力較大。從山西五大煤礦集團來看，同煤集團庫存最多，達到650萬噸；山西焦煤庫存次之，且仍在大幅攀升，比2013年庫存量增大6倍；潞安集團目前庫存是2013年庫存的2倍；陽煤集團和晉城煤業的庫存壓力稍小一些。

6月初，神華、同煤集團在調降高卡位煤炭價格5元/噸的同時，提高了低卡位煤價格，這與我們之前的調研吻合。5月下旬，北方港口對低卡位煤需求大、對高卡位煤需求小，主要原因是，目前南方雨水充足且進入消費淡季，電廠更傾向于采購一些便宜的低卡位煤。但是低卡位煤價格上調后市場并不買賬，導致需求下降明顯，而高卡位煤調價后銷量也沒有明顯增加，因此，預計本周神華集團會再次對各卡位煤種全面降價。

在市場不景氣形勢下，一些企業已經有進一步的調價行動。5月中旬，中煤集團下調煤價5元/噸，主要是由于庫存高、接貨船舶少；5月29日又增加了量價優惠，意圖降低高卡煤庫存來擴大市場占有率。

下游需求疲弱將繼續壓制價格

從電廠情況看，六大發電集團煤炭庫存3月之后穩步增加，但增加幅度不大，在雨水充足之際電廠補庫力度不強。

北方港口錨地船舶數處于低位，甚至出現空泊等船現象，重點港口煤炭運量下降，秦皇島港至廣州和上海煤炭運價創2009年以來的新低，水泥制造用電量增速由上月的12.4%下降至6.5%，這些均說明下游需求不振，煤炭價格將繼續受到壓制。

總體來看，在下游需求疲弱的背景下，煤礦通過減產降價來穩定市場，后市預計會再次降價促銷。