2014年4月煤炭消費(fèi)環(huán)比下降、生產(chǎn)繼續(xù)上升，煤炭運(yùn)輸?shù)臀徊▌?dòng)，凈進(jìn)口增長，供求關(guān)系相對(duì)寬松，心理預(yù)期略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)價(jià)格下跌，市場(chǎng)景氣度小幅回升。進(jìn)入5月，煤炭供需兩弱，供求關(guān)系依然寬松，心理預(yù)期依然悲觀，市場(chǎng)價(jià)格跌幅收窄。6月煤炭需求低位趨穩(wěn)，總體格局仍將偏弱，煤炭供給基本充足，煤炭供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)，面臨較大過剩壓力。7月、8月逐步進(jìn)入迎峰度夏期，季節(jié)性需求低位波動(dòng)、逐步回升，煤炭供求或趨向平衡。 

今后幾個(gè)月煤炭需求低位波動(dòng)，供應(yīng)能力充足，供求關(guān)系寬松格局不會(huì)改變，如果氣候因素致煤炭需求明顯減少，市場(chǎng)過剩壓力將較大，反之則有可能在迎峰度夏高峰期向供求平衡方向回調(diào)。 

趨勢(shì)一：煤炭需求環(huán)比低位趨穩(wěn)、逐步回升，較之往年總體偏弱 

從經(jīng)濟(jì)基本面看，拉動(dòng)煤炭需求的基本動(dòng)力偏弱。首先，投資增速下滑，建設(shè)項(xiàng)目新開工處于低位。今年前4個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長17.3%，連續(xù)7個(gè)月增速呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這表明當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長尚未完全回穩(wěn)，還需要穩(wěn)增長政策進(jìn)一步發(fā)力。 

其次，房地產(chǎn)開發(fā)持續(xù)走低。今年前4個(gè)月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長16.4%，增速比去年同期回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。雖然政府在促增長措施中強(qiáng)調(diào)了保障房的重要性，但保障房僅占房地產(chǎn)投資的10%至15%。因此，在整體供應(yīng)過剩的局面下，保障房投資不足以支撐整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇。據(jù)此判斷，今年后幾個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍將進(jìn)一步減緩，對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)力度也將逐步減小。 

再其次，制造業(yè)生產(chǎn)增速低位趨穩(wěn)。今年前4個(gè)月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長8.7%，與一季度增幅基本持平。5月匯豐制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）初值49.7，雖低于50的警戒線，但仍為5個(gè)月來最高。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的初步跡象正在顯現(xiàn)，這部分歸因于近期的微刺激措施和融資成本降低。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，外需回暖的可持續(xù)性有待觀察。 

最后，氣候因素的不確定性較大。當(dāng)前煤炭需求仍處于淡季，煤炭消費(fèi)低位波動(dòng)，而水電出力的增長,加劇了煤炭消費(fèi)的低迷。隨著高溫天氣增加，季節(jié)性煤炭需求將逐步回升，煤炭市場(chǎng)逐步進(jìn)入迎峰度夏期，但由于非化石能源發(fā)電增速加快，煤炭需求不會(huì)出現(xiàn)明顯的增長。 

綜上，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)力度整體偏小，非化石能源替代制約煤炭需求增長，判斷未來幾個(gè)月煤炭需求將呈現(xiàn)低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，由于極端天氣概率較大，氣候?qū)⒊蔀槊禾啃枨蟮闹饕淮_定因素。 

趨勢(shì)二：國內(nèi)煤炭供應(yīng)能力總體充足，煤炭凈進(jìn)口相對(duì)低位波動(dòng) 

從煤炭生產(chǎn)看，在市場(chǎng)需求持續(xù)低迷的情況下，煤炭企業(yè)虧損面加大，山西、陜西、內(nèi)蒙古等地政府紛紛出臺(tái)救市政策，清理涉企收費(fèi)，加快淘汰落后產(chǎn)能步伐，加之馬上進(jìn)入迎峰度夏期，有望在短期內(nèi)拉動(dòng)煤炭企業(yè)生產(chǎn)積極性。但由于煤炭市場(chǎng)嚴(yán)重供大于求，煤炭產(chǎn)量增幅不會(huì)有明顯提高。總的來看，煤炭生產(chǎn)能力過剩是基本格局，煤炭生產(chǎn)受需求制約，產(chǎn)量由價(jià)格調(diào)節(jié)。 

從煤炭運(yùn)輸看，國家對(duì)鐵路建設(shè)的支持力度不斷加大，鐵路運(yùn)營里程呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。港口方面，大秦線集中檢修已經(jīng)結(jié)束，大秦線、朔黃線全力增掛車皮，港口調(diào)入量高位運(yùn)行，北方港口煤炭供應(yīng)充足。 

總體看，未來幾個(gè)月煤炭運(yùn)輸能力環(huán)比增長，加之電網(wǎng)投產(chǎn)和煤炭就地轉(zhuǎn)化增量較大等影響，相對(duì)于煤炭需求低位波動(dòng)而言，鐵路運(yùn)力呈較快增長態(tài)勢(shì)。從進(jìn)出口看，預(yù)計(jì)今年后幾個(gè)月煤炭進(jìn)口量在相對(duì)低位波動(dòng)，同比下降的概率較大。 

趨勢(shì)三：煤炭供求呈現(xiàn)整體寬松態(tài)勢(shì) 

如果氣候特征對(duì)煤炭需求形成明顯減量，將面臨較大過剩壓力，反之，在迎峰度夏期間也可能趨向平衡。 

預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月煤炭需求低位波動(dòng)，煤炭產(chǎn)能過剩，運(yùn)力充足，國內(nèi)供應(yīng)能力增勢(shì)比需求略強(qiáng)，這決定了煤炭供應(yīng)總體寬松格局不會(huì)根本動(dòng)搖，煤炭價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行的可能性較大。受此影響，煤炭進(jìn)口量同比下降的概率較大。鑒于氣候因素的不確定性較大，如果天氣涼爽，雨水偏豐，氣候因素致煤炭需求明顯減少，將面臨較大過剩壓力。如果氣溫高，雨水不足，在迎峰度夏期間季節(jié)性需求有望回升，煤炭市場(chǎng)或?qū)⒊┣笃胶夥较蚧卣{(diào)。