多家上市公司公布09年年報，基本符合預期，火電普遍好于水電，但火電行業今年1～2月份再次出現行業性虧損，我們判斷，合同煤價上漲是罪魁禍首。本月建議特別關注國電電力，公司未來幾年步入高速發展期，而且近期看點較多，收購江蘇電力資產的定向增發即將完成，公司每股未分配利潤較多，可能進行高送配。

多家公司公布09年年報，火電普遍好于水電。文山電力、京能熱電、華能國際、金山股份等多家重點上市公司公布了2009年年報。09年受益于電價上調和煤價回落，火電企業的業績普遍好于水電，加上去年下半年電力需求的回升以及秋冬季節水情較差，大部分火電企業盈利以兩位數增長。但今年1～2月份，火電行業再次出現行業性虧損，我們判斷，合同煤價上漲是罪魁禍首。

發改委力推綠色經濟和低碳經濟。十一屆全國人大常委會第十三次會議上，發改委表示，中國將采取四項措施大力發展綠色經濟、低碳經濟，逐步提高核電占一次能源供應比重，加快沿海地區核電建設，穩步推進中部缺煤省份核電建設，構建核電自主創新體系，推進現代核電工業體系建設。加快風電發展，逐步建立國內較為完備的風電產業體系等。我們認為，以上措施將促使電力公司加快轉變電力發展方式，推動電力結構調整，增加清潔能源比重。

電力板塊3月份以來跑輸大盤1.4個百分點。電力板塊3月份以來跑輸大盤1.4個百分點，過去六個月跑輸大盤5個百分點。目前電力行業2010年平均PE為23倍，高于家用電器、交運設備、房地產、化工、建筑建材、黑色金屬、采掘、金融服務等行業；電力行業平均PB為3.0倍，高于建筑建材、金融服務、黑色金屬三個行業，在23個行業中處于偏下的位置。

本月建議特別關注國電電力。公司未來幾年將步入高速發展期，電力資產爆發性增長、多元化布局成效顯著，2010～2015年，每一年都有新的利潤增長點，每一個新項目都是盈利能力很強的優質資產。另外，近期公司收購江蘇電力資產的定向增發即將完成，以及每股未分配利潤較多，可能進行高送配，這些都可能成為股價上漲的催化劑。我們建議特別關注，并重點關注公司的長期價值，目標價10元。