石油管道改革為石油行業改革奠定基礎
中石油集團舉行的集團常務會議審議并通過《中國石油天然氣集團公司油氣管網設施公平開放實施辦法(試行)》。在業內看來,這是落實國家能源局相關要求、推動油氣管道領域改革所邁出的重要一步,也是油改的一次重大突破,意味著油氣管道壟斷格局將就此被真正打破。未來,上下游可跳過中間環節實現油氣直銷。中石油的油氣管網改革為后續石油行業改革奠定了基礎,因為只有油氣管網實現公平運營,區塊開發才能夠實現公平參與,否則開放區塊所開采的油氣無法順利輸送,區塊改革的參與者權益得不到保障。
油氣區塊運營的盈利模式分析
目前大量民營企業參與海外油田區塊開發,包括區塊購買獨自開發、與專業伙伴合作開發及為業主進行增產服務分成等方式。油氣田區塊運營是風險較大的一項作業,需要作業方具有較強的地質油藏能力,對區塊有較深的認識,才能有效的減少區塊運營中遇到無油氣區塊,最大限度降低企業在油田區塊運營中的潛在風險。所以,我們認為,具有較強地質油藏能力的企業跟業主簽署增產服務分成合同是油服企業進行區塊運營的最好方式。其次,如果沒有較強地質地球物理能力可以與專業的油氣開發公司合作開發。
短期關注海外業務進展順利的油服企業,中長期關注國企改革和頁巖氣的發展
中國石油行業勘探開發支出只占據全球石油行業勘探開發支出的 13%左右,相當于美國的1/3左右,油田服務行業會因為某些地區的勘探開發活動調整而出現短暫下降,但油服行業和石油行業一樣是全球流通的行業,在目前我國石油勘探開發短暫調整時期,短期內我們把重點放在海外業務開展較順利的民營油服企業。中長期來看,石油行業國企改革和頁巖氣的發展將推動我國油服行業發展。中石油、中石化內部依附大量油服公司,大約能夠占據陸上油服工作量的90%左右,改革之后民營公司能夠直接與國企油服公司公平競標,作業靈活、追求效率的民營油服公司將更具有競爭優勢。
維持油服板塊“強于大市”投資評級
我們繼續強烈推薦油服板塊,中石油、中石化國企改革和頁巖氣的發展將是油服行業的中長期驅動因素,重點推薦前期回調較多,具備核心油田技術服務能力和設備制造能力的行業龍頭股。A股上市公司中,維持恒泰艾普(300157)、杰瑞股份(002353)的“強烈推薦”評級,維持海默科技(300084)、中海油服(601808)、吉艾科技(300309)“推薦”評級;H股上市公司中,重點關注安東石油(3337)、百勤油服(2178)。
風險提示
國內非常規油氣資源勘探開發進展低于預期;增產服務供過于求導致價格競爭影響盈利能力。
油氣
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