投資要點：

生產(chǎn)地煤炭價格季節(jié)性調(diào)整趨于結(jié)束，總體趨于平穩(wěn)

山西北部地區(qū)：煤價調(diào)整趨于結(jié)束，本周煤炭價格總體平穩(wěn)

山西中部地區(qū)：價格總體平穩(wěn)

山西東部地區(qū)：價格總體平穩(wěn)

山西地區(qū)噴吹煤價格：價格平穩(wěn)

中轉(zhuǎn)地煤炭價格企穩(wěn)回升

本周，秦皇島煤價季節(jié)性回調(diào)基本結(jié)束，企穩(wěn)回升，各煤種漲幅在5-10 元/噸的水平。

廣州港內(nèi)貿(mào)煤價小幅回落，神木優(yōu)混(5500)為800 元/噸，下跌50 元/噸，山西優(yōu)混（5000）價格為750 元/噸，下跌40 元/噸。

鋼焦煤市場繼續(xù)呈弱勢運行，鋼材價格繼續(xù)小幅上揚2%-4%，鋼鐵社會庫存量繼續(xù)下降，下游開工率逐步上升。焦炭市場弱勢運行，價格相對企穩(wěn)，而煉焦煤價格繼續(xù)維持在高位。

國際煤價繼續(xù)在高位小幅震蕩，向下盤整。由于氣候轉(zhuǎn)暖動力煤市場進入淡季等原因，本周國際三大港口動力煤價格均向下盤整。截至3 月26日，澳大利亞BJ 價格為94.84 美元/噸，下跌0.19 美元/噸；南非理查德港煤價94.84 美元/噸，下跌0.19 美元/噸。

國內(nèi)海運價格強勁反彈。隨著工業(yè)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，以及西南部遭遇旱災(zāi)，東部沿海電廠支援西部地區(qū)，使得耗煤量上升，加大了煤炭的需求，煤炭運價隨之反彈。其中，秦皇島至廣州、上海、福州運價分別報收55元/噸、49 元/噸、58 元/噸，分別較上周上漲6.59%、27.99%、24.86%。

主要港口煤炭庫存小幅回落，但仍居于高位。截至3 月28 日，秦皇島煤炭庫存量達 808.3 萬噸，下降 46.5 萬噸，廣州港煤炭庫存小幅回升為282.94 萬噸，基本與上周持平。

直供電廠煤炭庫存量繼續(xù)回落。截至3 月28 日，直供電廠存煤2921.79萬噸，較上周下降51.15 萬噸，可用天數(shù)仍為13 天。

本周中煤能源王家?guī)X在建礦井發(fā)生透水事故，可能再次引起安監(jiān)力度加大，從而使得小煤礦大幅復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所減弱，產(chǎn)能不會大幅釋放。

看好二季度煤炭板塊的反彈

固定資產(chǎn)投資增速仍可能高于市場預(yù)期，前期市場預(yù)期過于悲觀。目前跟蹤的數(shù)據(jù)，下游固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)仍維持較高增速，尤其房地產(chǎn)投資增速。

煤炭前期大幅調(diào)整，估值已具備相對優(yōu)勢，煤價季節(jié)性調(diào)整也趨于結(jié)束。此外，人民幣升值、西南地區(qū)大旱加大對火電的消耗等因素。

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