美元之所以是世界儲備貨幣，主要原因之一是它在全球石油貿易中占主導地位。石油美元體系令美國能借到更多錢，同時也讓美元的價值相對高于大多數貨幣。

俄羅斯已經開始用其他貨幣結算石油交易，中國也在積極推動其石油進口以人民幣結算，考慮到中俄兩國在石油貿易中的重要地位，這有可能對美元的儲備貨幣地位造成嚴重打擊。

上世紀70年代金本位制終結之后，石油美元體系就一直是美元最重要的力量源泉之一。石油美元體系的形成要追溯到1971年美國政府停止美元兌換黃金后，時任美國總統尼克松同意向沙特阿拉伯提供軍火和保護，條件是沙特所有的石油交易都要用美元結算。

由于沙特是OPEC中最大的產油國和全球最大的石油出口國，其他國家也很快采用美元進行石油交易，石油美元體系從此確立。

石油美元對美國有多重要？

石油美元體系確保了全球各國對美元及美國國債的強烈需求，因為進口石油的國家需要大量美元來購買石油，這些美元必須在公開市場上購買，這就造成了市場對美元的需求。如果不是為了進口石油，這些國家可能不會想要購買大量美元。因此，石油美元體系人為制造了市場對美元的額外需求。

由于進口石油的國家用美元購買石油，出口石油的國家就收到了大量美元，出售石油的公司將這些美元兌換成當地貨幣，美元就在石油出口國各自央行的資產負債表上不斷累積。順理成章地，這些央行通過購買美國國債的方式再將美元借給美國聯邦政府，它們之所以選擇購買美國國債，很大程度上是因為其便利性、流動性和安全性。

最終，美元在石油貿易中的主導地位令其日益在各種貿易中占據主導，這就導致了中國、日本這樣的出口制造業大國的央行里也積累了大量美元，這些國家的央行也同樣通過購買美國國債的方式將美元借給美國政府。

這些貿易和石油美元向美國國債的回流人為制造出了對美國國債的需求，如果不是石油美元體系，這種需求可能不會存在。這種需求讓美國政府、公司和公民能用更低的利率借到更多的錢，因為大部分的貸款利率都跟國債利率掛鉤。

如上圖所示，從20世紀70年代早期起，美國債務總額開始飆升，這個時間點正好跟美國放棄金本位、石油美元占據主導地位相重合。這也證明了石油美元體系至少是美國在過去幾十年中獲取大量債務能力的一部分原因。

美國的債務大約占據了全球未償還債務的26.86%，《華爾街日報》去年發布的調查稱，世界上所有企業、家庭、政府擁有的債務總額約為223.3萬億美元，美國總債務為60萬億美元。

美國并不是世界上負債率（債務占GDP的比例）最高的國家，日本才是，但日本有高儲蓄率的優勢，這使得日本政府能直接向本國銀行出售債務，再加上日本民眾對國債的需求，就能壓低利率。

美國沒有這樣的優勢。其他負債率高于美國的國家還包括意大利、葡萄牙、希臘，這些國家都有能人為壓低利率的優勢，因為它們跟德國這樣強大的國家同屬于歐元區。美國卻沒有這樣的優勢。事實上，在美國唯一能壓低利率的就是美元儲備貨幣的地位，而這很大程度上依賴于石油美元體系。

中俄已開始行動

不幸的是，一些跡象顯示，石油美元體系正受到挑戰。4月24日，俄羅斯政府官員跟俄羅斯大型公司（包括幾家石油和天然氣巨頭）的高管們召開了秘密會議，探討如何在俄羅斯出口業務中減少美元的使用。

由于俄羅斯是世界上最大的天然氣出口國和第二大石油出口國，它去美元化的舉動無疑會令美元在全球石油貿易中的地位顯著降低，而美元在全球石油貿易中的地位是石油美元體系依附的根本。

俄羅斯的企業已開始著手減少對美元的使用。6月7日，金融網站Zero-Hedge報道，全球最大天然氣公司——俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）對超過90%的客戶不再接受美元支付。

不過隨后有報道揭露，做出這個決定的不是Gazprom，而是其生產石油的子公司Gazprom-Neft，它是俄羅斯第四大石油生產商，也是全球最大的石油公司之一。Gazprom-Neft的日均生產量相當于120萬桶石油，僅比康菲石油公司少約14%。據俄羅斯官方通訊社塔斯社報道，Gazprom-Neft石油9/10的客戶同意以歐元結算，白俄羅斯則同意以盧布結算。

盡管推動減少使用美元的是Gazprom-Neft而非Gazprom，但鑒于俄羅斯政府正在推動貿易去美元化，Gazprom很可能即將開始敦促客戶用除美元以外的其他貨幣進行交易。鑒于Gazprom是迄今全球最大的天然氣生產商，它去美元化的舉動將促使其他公司和國家開始用美元以外的貨幣開展石油和天然氣交易。

俄羅斯想要在出口業務中去美元化，就得找到一個志同道合的貿易伙伴，最終它找到了中國。中國是全球最大的石油進口國，因此中國的需求會對國際石油市場造成重要的影響，但中國的需求跟石油美元產生了某些沖突。

中國正在積極推動用人民幣支付進口的所有石油和天然氣，全球一些最大的能源出口國，包括俄羅斯、伊朗、阿聯酋，已經同意接受人民幣結算。有推測稱，世界上另一個主要石油出口國委內瑞拉也將同意跟中國用人民幣展開石油交易。如果這些都成為事實，將進一步削弱石油美元體系。

沙特可能正在動搖

目前，石油美元體系依然受到全球最大石油出口國沙特的支持，但沙特也可能正處于動搖之中。其原因非常簡單：沙特目前出口給中國的石油超過美國，并且中國正在積極推進用人民幣結算所有能源進口交易，既然中國現在是沙特最大的客戶，那么中國對沙特的影響力很可能超過美國。

已有跡象顯示，沙特可能正在向中國靠近，其證據之一就是最近沙特國有石油公司沙特阿美公司（Saudi-Aramco）跟中石化（Sinopec）達成的合作。據媒體報道，這兩家公司將合作在紅海延布港口建立一個大型煉油廠，它預計在2014年內完工，每天大約能加工40萬桶重質原油，這些石油可能出售至中國。

沙特和中國還展開了其他合作，比如共同研究核能的安全使用。這顯示了沙特和中國的聯系日益緊密，而與此同時美國正在增加國內的產油量。這種情況可能導致沙特最終不再支持石油美元，轉而用其他貨幣出口石油，尤其是人民幣。

如果繼俄羅斯之后沙特拋棄了石油美元，那么整個石油美元體系就可能分崩離析，因為石油美元的主導地位很大程度上依賴于石油出口國的支持。

石油美元崩潰將重擊美國

本文之前已經指出，石油美元體系人為提高了美元的價值，壓低了利率，如果沒有石油美元體系，美元的價值會更低，美國的利率會更高。這意味著石油美元體系的存在令美國民眾享受到了更高的生活水平，如果石油美元崩潰，美國人的生活可就不會像現在這樣自在了。

如果石油美元崩潰，很有可能發生的一件事就是利率上升，這將導致浮動利率債務成本的提高，從而促使企業和消費者減少開支，以償還債務。對消費者來說，他們可能被迫減少開支，因為他們的債務將增長，但收入卻不會。

這將導致消費者用于零售業的開支減少，從而引發零售業增長放緩。利率也有可能在石油美元崩潰的情況下保持穩定，這將是因為美聯儲進一步實施量化寬松政策，印鈔機加速運轉，印出更多的美元來購買美國國債。

石油美元崩潰將可能導致的第二件事是美國通脹率的上升，受影響最明顯的將是進口貨物的價格，這是由于貨幣估值導致的。在石油美元崩潰的情況下，國際市場對美元的需求降低，導致美元相對于其他貨幣的價值降低。

這就意味著更多的美元才能跟某種特定貨幣價值相當，如果某個外國公司保持出口價格不變，美國客戶就得支付更多美元。想想美國市場上有多少進口貨物，就知道沖擊會有多大了。

通脹會給美國造成什么影響？根據美國商務部數據，自從2000年以來，美國中產家庭的真正收入一直在穩步下降，目前美國中產家庭的真正收入位于1995年以來的最低水平。

中產家庭真正收入是非常具有說服力的數字，因為它參考了通脹水平，因此，它能顯示美國中產家庭的購買力變化。如上圖所示，過去10年中美國中產家庭的購買力令人擔憂。如果石油美元遭削弱，對美元的國際需求減少，美國中產家庭的購買力很有可能持續下降，這顯然會對整個美國經濟產生負面影響。

隨著石油美元體系的崩潰，美國繼續為其收購債務注資將越來越難，最終美國將入不敷出。