國務(wù)院要求開工建設(shè)一批清潔能源項(xiàng)目：國務(wù)院總理李克強(qiáng)8月27日主持召開常務(wù)會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持定向調(diào)控，以解決長遠(yuǎn)問題的辦法確保當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)發(fā)展;緊扣結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快推進(jìn)一批“補(bǔ)短板”的重大工程建設(shè)，這是促進(jìn)提質(zhì)增效升級(jí)的重要舉措，也有利于穩(wěn)投資、促消費(fèi)、惠民生。大力發(fā)展清潔能源，開工建設(shè)一批風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電及沿海核電項(xiàng)目;要做好項(xiàng)目前期工作，完善和落實(shí)配套政策，改革投融資機(jī)制，更多吸引社會(huì)資本參與，促進(jìn)項(xiàng)目順利實(shí)施。

清潔能源有望成為“穩(wěn)增長”的新支點(diǎn)：在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”是本屆政府的施政方針之一，清潔能源作為能源結(jié)構(gòu)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的依托之一，歷經(jīng)過去兩年優(yōu)化調(diào)整，正被寄望成為托起未來經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”的新支點(diǎn)。清潔能源項(xiàng)目投資體量大、促轉(zhuǎn)型的意義更加凸顯，因此成為政策青睞對(duì)象。當(dāng)前全國節(jié)能減排形勢(shì)依然嚴(yán)峻，強(qiáng)力倒逼能源消費(fèi)格局變遷，清潔能源加快推廣應(yīng)用比以往更加迫切，因此要求開工建設(shè)一批風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電及沿海核電項(xiàng)目在情理之中。

風(fēng)電：大量擬核準(zhǔn)未開建項(xiàng)目提供開工基礎(chǔ)：2014 年初，國家能源局印發(fā)了“十二五”第四批風(fēng)電項(xiàng)目計(jì)劃，“十二五”期間擬核準(zhǔn)項(xiàng)目超過100GW，截至目前，預(yù)計(jì)其中未開建項(xiàng)目超過50GW，因此此次要求開工一批風(fēng)電項(xiàng)目具備前提條件。今年上半年，風(fēng)電行業(yè)整體平穩(wěn)，除了新疆等局部區(qū)域，全國大部分地區(qū)的棄風(fēng)限電問題進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，為集中開工一批風(fēng)電項(xiàng)目創(chuàng)造了良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。根據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2014 年上半年國內(nèi)新增裝機(jī)容量為7.2GW，同比增長30%;國家能源局的目標(biāo)是2014年全年新增裝機(jī)容量18GW，我們認(rèn)為超過此目標(biāo)是大概率事件，目前正當(dāng)迎來開工旺季。近期，國家能源局組織召開“全國海上風(fēng)電推進(jìn)會(huì)”，并公布了《全國海上風(fēng)電開發(fā)建設(shè)方案(2014-2016)》，涉及44 個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目，共計(jì)逾10GW 裝機(jī)容量，這為國內(nèi)風(fēng)電需求增長打開了新的增長空間。

光伏：各地未完成備案有望加快公布：地面電站方面，三季度以來，隨著部分地區(qū)(尤其是西北諸省)備案完成公布，開工高潮如期來臨。相比于地面電站，各地分布式項(xiàng)目開工動(dòng)力稍顯不足，國務(wù)院要求開工一批光伏項(xiàng)目，無疑將進(jìn)一步推動(dòng)分布式向前推進(jìn)。《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》正式稿有望于近期下發(fā);另有媒體報(bào)道，國家能源局局長吳新雄在嘉興分布式光伏發(fā)電現(xiàn)場(chǎng)交流會(huì)表示“分布式的補(bǔ)貼要適當(dāng)提一點(diǎn)”，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)無限期待。李克強(qiáng)總理此次提出改革投融資機(jī)制，對(duì)處于融資困境中的分布式光伏，無疑是雪中送炭。

核電：政策暖風(fēng)頻吹，重啟漸行漸近：2014 年4 月18 日，國家能源委召開成立以來的第2 次會(huì)議，李克強(qiáng)總理在會(huì)議上表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力大的情況下，中國應(yīng)建設(shè)沿海核電等一批大項(xiàng)目;2014 年6 月13日，習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會(huì)議上提出，在采取國際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，抓緊啟動(dòng)?xùn)|部沿海地區(qū)新的核電項(xiàng)目建設(shè);2014 年7 月31 日，李克強(qiáng)總理表態(tài)“核電年底之前怎樣都要重啟了”。

此次，李克強(qiáng)總理再次提出開工核電項(xiàng)目，督促核電推進(jìn)重啟事宜，我們判斷，核電重啟漸行漸近。

配額制或?qū)⒅匕醭雠_(tái)，極大利好風(fēng)電光伏：李克強(qiáng)總理此次提出“完善和落實(shí)配套政策”，我們認(rèn)為最重要的配套政策即為《可再生能源電力配額管理辦法》。吳新雄在嘉興分布式光伏發(fā)電現(xiàn)場(chǎng)交流會(huì)上表示，能源局下一階段的重點(diǎn)工作之一就是，“研究出臺(tái)各省用電清潔能源配額政策，將各省非化石能源生產(chǎn)消費(fèi)量作為碳排放、控制能源消費(fèi)總量考核的依據(jù)”。根據(jù)我們的測(cè)算，大部分地區(qū)消納比例與指標(biāo)差距明顯。從非水電可再生能源的存量裝機(jī)來看，風(fēng)電裝機(jī)與發(fā)電量比重最大，限電情況也最為嚴(yán)重，因此配額制對(duì)于風(fēng)電運(yùn)營的邊際改善力度也最大。從新增裝機(jī)的拉動(dòng)作用看，配額制最利好分布式光伏，地方政府有足夠的動(dòng)力推動(dòng)分布式光伏應(yīng)用，這對(duì)于分布式推廣初期商業(yè)模式的形成無疑具有較大的促進(jìn)作用。

重申對(duì)于光伏板塊的強(qiáng)烈看好：能源局局長吳新雄提出并網(wǎng)13GW(裝機(jī)15-16GW 以上)的超預(yù)期目標(biāo)為行業(yè)下半年的發(fā)展定下基調(diào)，分布式新政、配額制等“落地政策”即將出臺(tái)，電站項(xiàng)目進(jìn)入開工旺季，分布式商業(yè)模式將加速形成并有望逐漸成熟，光伏板塊迎來成長性的大行情。無風(fēng)險(xiǎn)利率下行利好高杠桿的光伏產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升也利好于高beta 的光伏行業(yè)的市場(chǎng)情緒，光伏板塊估值中樞仍將持續(xù)上行，我們判斷板塊整體仍有較大上漲空間，我們?cè)俅沃厣陮?duì)于光伏板塊的強(qiáng)烈看好。

重申強(qiáng)烈建議積極布局風(fēng)電板塊：風(fēng)電行業(yè)整體平穩(wěn)，國內(nèi)上半年風(fēng)資源較差，利用小時(shí)數(shù)顯著下滑，將影響大部分風(fēng)電場(chǎng)上半年的盈利情況，但市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)充分消化。2014 年上半年，全國大部分地區(qū)的棄風(fēng)率仍處于下降通道，配額制將使棄風(fēng)限電問題進(jìn)一步改善。2014 年裝機(jī)量超過18GW 的目標(biāo)是大概率事件，目前逐漸進(jìn)入開工旺季，局部制造環(huán)節(jié)甚至已出現(xiàn)供給短缺的現(xiàn)象，量價(jià)齊升將為風(fēng)電制造創(chuàng)造較大的盈利彈性，金風(fēng)科技三季度業(yè)績預(yù)告超預(yù)期便是明證，因此風(fēng)電板塊投資價(jià)值凸顯。

投資建議：光伏方面，我們建議沿著分布式、電站運(yùn)營、單晶三個(gè)方向選股，享受光伏周期和成長的共振，強(qiáng)烈建議積極參與此輪光伏盛宴，強(qiáng)烈推薦隆基股份、愛康科技、海潤光伏、林洋電子、陽光電源、江蘇曠達(dá)，重點(diǎn)推薦特變電工、森源電氣、中利科技、航天機(jī)電。風(fēng)電方面，我們建議關(guān)注盈利彈性巨大的制造龍頭與風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營標(biāo)的，強(qiáng)烈推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。核電方面，建議關(guān)注江蘇神通、中核科技、丹甫股份、東方電氣、久立特材。