事件描述

愛康科技今日發布公告:1)子公司蘇州中康同無錫聯盛合眾新能源簽訂股權轉讓協議,擬以312.3萬元受讓濟南統聯、徐州統聯、泰州統一聯三個公司100%股權,并投資建設10.41MW屋頂分布式項目;2)蘇州中康以286.1萬元收購山西孝義太子可再生能源公司95%股權,該公司具有山西地區30MW電站核準批復;3)蘇州中康擬向蘇州信托申請電站項目融資0.96億,融資期限一年。

事件評論

收購10.41MW分布式電站路條,規模不大但意義重大。本次收購的濟南統聯、徐州統聯、泰州統一聯三家公司分別在濟南統一、徐州統一、泰州統一屋頂上進行分布式電站建設,其中5.78MW已獲備案,4.63MW正在申請備案。公司分布式項目再獲突破,意義重大:1)統一集團旗下企業眾多,生產耗電量大,一方面具有持續合作的潛力,另一方面能夠充分消化光伏項目所發電量,實現高比例自發自用;2)本次合作的無錫聯盛為無錫國資委下屬金融平臺無錫國聯集團實際控制公司,有利于公司進一步推進在無錫地區的分布式建設;3)公司國內民營光伏運營商的龍頭地位逐步確立,先發優勢使得公司在項目獲取、屋頂談判、資金獲取等方面均具有明顯優勢,利于公司后期電站規模擴張。

近期公司持續的電站收購及融資創新也一定程度印證了其優勢。

收購山西30MW電站路條,年底電站規模預計超600MW。本次收購的山西孝義30MW電站屬于三類地區,標桿電價為1元/度,預計年發電小時1431小時。截止目前,公司具有并網光電電站265MW,在建地面電站180MW,小路條255MW,其中預計140MW今年投建概率較大;分布式方面,公司具有并網電站11.33MW,募投項目80MW,本次收購項目10.41MW。合計來看,公司電站儲備達800MW,預計年底并網規模大概率超過600MW,超出公司此前500MW的規劃水平。

電站運營龍頭確立,先行優勢與模式創新推動電站規模擴張,強調推薦評級。

自2013年轉型電站運營以來,公司以自建和收購的模式實現電站規模的快速擴張,并利用地面電站開發經驗及地方區域優勢,快速切入分布式。較強的執行能力帶來的電站規模擴張使得公司運營龍頭地位確立,先行優勢與模式創新支撐公司持續快速增長,我們預計公司電站規模將持續超預期增長,預計2014、2015年EPS分別為0.45、1.03元,對應PE為42、18倍,維持推薦評級。