剛剛過去的2014年對于全球原油市場而言無疑是里程碑式的一年，在短短半年的時(shí)間內(nèi)，國際原油價(jià)格就錄得了近乎腰斬的走勢，令許多投資者始料未及。而大家眼下關(guān)心的狀況是，2015年全球油市將何去何從，是企穩(wěn)反彈還是繼續(xù)沉淪？

目前，全球許多高成本的石油開采商以及油田已經(jīng)在低油價(jià)的壓迫下進(jìn)入了虧損狀態(tài)，雖然這部分產(chǎn)能仍能夠繼續(xù)運(yùn)行一段時(shí)間，但最終如果油價(jià)遲遲不回升，這些產(chǎn)能將因?yàn)椴豢爸刎?fù)而淡出，由此導(dǎo)致的供給減少料在未來重新推高油價(jià)，但油價(jià)究竟到何時(shí)才會出現(xiàn)何種幅度的反彈，卻仍是大家所密切關(guān)注的。

此外，油價(jià)此前的下跌還受到了來自需求領(lǐng)域的沖擊。歐洲和日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，以及中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，增長模式開始轉(zhuǎn)型的狀況，都使得此前十余年間由需求快速增長拉動支撐的高油價(jià)環(huán)境難以為繼。而在2015年，下述來自供需兩方面的基本面變化狀況料將進(jìn)一步左右油價(jià)走勢前景，投資者需予以密切關(guān)注。

一、中國經(jīng)濟(jì)狀況

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和全球僅次于美國的第二位原油消費(fèi)大國，中國的液態(tài)石油產(chǎn)品進(jìn)口量在2013年下半年時(shí)首度超越了美國，坐上全球第一把交椅。而此后數(shù)年間，中國石油需求狀況的進(jìn)一步增長前景，料是影響國際油價(jià)走勢的第一大重要因素。根據(jù)EIA的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國原油日均需求量在2020年時(shí)將比2012年再增加300萬桶，增幅為25%。然而，中國經(jīng)濟(jì)增長前景仍存在著相當(dāng)?shù)牟淮_定性，同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也意味著此后數(shù)年間石油需求量的增幅可能會顯著低于實(shí)際GDP增幅。因此，這可能會成為影響原油價(jià)格走勢前景的首要變數(shù)。

二、美國頁巖油氣開采

截止至2014年底，美國的原油日產(chǎn)量已經(jīng)升至900萬通以上，相比2007年增長了超過80%，這部分新增加的產(chǎn)能直接沖擊了全球市場供需平衡狀況，并被認(rèn)為是導(dǎo)致2014年底原油價(jià)格暴跌的元兇之一。而當(dāng)前的問題是，在油價(jià)跌破了60美元/桶之后，美國頁巖油生產(chǎn)商還能否繼續(xù)維持盈利能力。雖然，近期美國國內(nèi)鉆井活動活躍度已經(jīng)因?yàn)橛蛢r(jià)的走低而顯著下降，同時(shí)各大石油公司也減少了資本支出，但是既往的開采設(shè)施的產(chǎn)能仍保持穩(wěn)定。而只有在產(chǎn)能開始下降之后，原油供過于求狀況才能得到改善，因此，美國現(xiàn)有的產(chǎn)能在沒有新的投入的狀況下能維持多久，也將決定油價(jià)究竟在何時(shí)才能見底反彈。

三、需求彈性

經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論是：價(jià)格下降會導(dǎo)致需求增加，而需求的增加則會反過來阻止價(jià)格的進(jìn)一步下降。這一原理在當(dāng)前的原油市場是否能應(yīng)驗(yàn)，則需取決于當(dāng)前需求狀況的剛性程度。把汽油賣得和礦泉水一樣便宜，大家會不會就增加消費(fèi)呢。在一些國家可能是如此，但在其他一些地區(qū)則不然。比如，印度尼西亞政府趁油價(jià)下跌之機(jī)取消了燃油補(bǔ)貼，而中國方面此前也借下調(diào)油價(jià)之機(jī)上調(diào)燃油消費(fèi)稅，這都意味著原油價(jià)格下跌的影響可能無法完全傳遞到消費(fèi)終端。不過，美國國內(nèi)的汽油均價(jià)目前已降至每加侖(約3.8升)2.40美元的低位，相比2014年中期下跌了35%，這使得消費(fèi)量確實(shí)有所上升，這一趨勢在2015年也可能繼續(xù)延續(xù)。

四、OPEC的下一步行動

石油輸出國組織(OPEC)在2014年底的會議上堅(jiān)決不減產(chǎn)，這被認(rèn)為是油價(jià)大跌的又一助推因素，并在業(yè)內(nèi)得到了毀譽(yù)參半的風(fēng)評。此后，OPEC各國在2015年中面對低油價(jià)困境的進(jìn)一步應(yīng)對前景將也會對油市造成影響。尤其，其執(zhí)牛耳國沙特阿拉伯是繼續(xù)通過增產(chǎn)來爭奪市場份額，還是在低油價(jià)造成的壓力面前俯首認(rèn)輸最終同意限產(chǎn)保價(jià)，都將是年內(nèi)可能左右油價(jià)走勢的新看點(diǎn)。雖然此前有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在各成員國同床異夢的背景下，OPEC的號召力已經(jīng)名存實(shí)亡，但是其對國際市場的影響，尚不致于過快地就徹底淡出。

五、地緣局勢的影響

中東地區(qū)作為全球最大的石油桶，卻也是最大的火藥桶，以往發(fā)生在該地區(qū)的任何局勢沖突，都可能令油價(jià)錄得扶搖直上的表現(xiàn)。此前，在2014年初利比亞局勢動蕩時(shí)，原油價(jià)格也一度升至100美元/桶以上的水平，但是此后狀況卻發(fā)生了變化，極端組織(ISIS)控制了伊拉克北部產(chǎn)油區(qū)之后，非但沒有過多影響原油生產(chǎn)，反而通過黑市渠道向海外市場傾銷石油，令油價(jià)加倍受打擊，而中東國家為了籌措反恐軍費(fèi)也被迫開足馬力增產(chǎn)石油。因此，在2015年中，地緣局勢對原油供需平衡的進(jìn)一步影響，仍是相當(dāng)耐人尋味的狀況。