目前國內(nèi)大多數(shù)能源類期貨處于相對較低的位置，由于能源是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，我們要將其與我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系。我覺得我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展可主要分解為3個因素：貨幣政策、財政政策和改革所釋放的紅利。

目前來看，貨幣政策將自己放置于偏向“中后臺”的狀態(tài)，似乎“不愿意”繼續(xù)成為最主要的經(jīng)濟(jì)影響因素。政府并不簡單的用貨幣政策作為經(jīng)濟(jì)的主要推動力。由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在貨幣寬松，因此中期看寬松也是我國貨幣政策的主基調(diào)，且我國利率水平顯著高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)然這與我國發(fā)展階段（工業(yè)化后期）直接相關(guān)：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然偏多，社會人均財富偏低。

財政政策，我認(rèn)為一直是比較積極的。政府這樣做是為了保證“新增就業(yè)崗位”，保持GDP的高增長，但積極的財政政策會對民營投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，并且提高資金成本，即提高貸款利率，因此過于積極的財政政策會對“國退民進(jìn)”的政策有反作用。

關(guān)于改革釋放的紅利，通過改革，從資本市場來說有多項好處：可提高資金使用效率（“建設(shè)多層次資本市場”），降低融資成本（“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)”）等。但是改革畢竟是最難的，尤其是中短期來看。改革可能5年、20年時間才會充分發(fā)揮出其偉大作用，因此大多數(shù)投資者不應(yīng)對改革有過高的期望，但也沒必要失去信心。

因此既然“改革”所釋放的紅利是最長期，最難量化的，那么中短期分析的重心還要回歸貨幣政策和財政政策，以及國內(nèi)外互相影響。目前CPI，PPI都持續(xù)性很低，可以說經(jīng)濟(jì)處于“小通縮”周期，并且大宗商品價格較低，且成交清淡。我覺得這種低迷會隨著季節(jié)性因素的結(jié)束而有所緩和，可能春節(jié)過后3月份黑色還有一波下跌，其可能性要到時候再結(jié)合其他因素來分析。同時我們注意到全世界交易量最大的大宗商品--原油期貨，價格較低，這也為半年或兩三年后反轉(zhuǎn)提供了基礎(chǔ)，但在此之前，可能出現(xiàn)幾次反彈，或者再出現(xiàn)幾次下探，但我個人認(rèn)為目前價格已經(jīng)處于底部區(qū)域。

關(guān)于原油價格漲跌的很多分析是基于供求層面。我愿意把它和我國最主要能源形式“煤炭”相對比，其區(qū)別是：1）原油儲存成本更高，動力煤低一些；2）原油在美國能源結(jié)構(gòu)占20-30%，煤炭在中國占約65%；3）美國國際化的煉廠充分利用金融市場對沖經(jīng)營風(fēng)險，中國大型煤礦參與程度偏低；4）原油向下游拓展深度目前高于煤炭，但隨“煤化工”的逐步建成投產(chǎn)，這種情況會有顯著緩解。因此原油的金融屬性、國際化程度比煤炭要高一些。我預(yù)測原油近期不會大幅反彈，而原油真正的反彈將帶領(lǐng)不受產(chǎn)能過剩影響的能源化工品走出一波牛市。目前隨著油價下跌，相關(guān)產(chǎn)業(yè)正在努力“棄煤用油”以降低成本，關(guān)于原油的科研投資正在加強(qiáng)，而開采、煉化投資正在下降。

將能源化工類期貨與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系，我建議投資者主要關(guān)注：房地產(chǎn)投資力度變化（螺紋鋼-焦炭-焦煤）、國際原油期貨漲跌（動力煤、鐵礦石、航運）、央行寬松貨幣政策調(diào)整時間、新衍生品推出對金融市場格局的影響（改革的紅利）。上述因素可能是影響接下來一段時間資本市場走勢的重要因素，雖然部分大宗商品價格處于低位，但市場可以說“暗流涌動”。希望投資者朋友有一個合理的風(fēng)險\收益認(rèn)識，并預(yù)祝投資者朋友在新的一年取得良好的投資收益！