河南煤礦整合加速公司資源擴張。上市公司所屬的神火集團是2010年河南省煤炭企業(yè)兼并重組的主要受益者之一。此次兼并重組的重點是年產(chǎn)規(guī)模在15萬-30萬噸的煤礦。神火集團兼并重組的重點區(qū)域?qū)碜院幽鲜∮莱呛驮S昌兩個礦區(qū)。據(jù)悉該區(qū)域仍有10多家小煤礦亟待整合,未參加兼并重組的小煤礦將退出開采領(lǐng)域。我們預(yù)計明年6月之前應(yīng)有相應(yīng)的并購項目陸續(xù)出臺。河南省煤礦整合將為公司拓展資源打開上行空間,未來有望大幅增厚公司的資源價值。煤炭業(yè)績增長遠超同業(yè)。隨著公司薛湖、泉店、庇山、邊溝等新增產(chǎn)出,預(yù)計2010年實際產(chǎn)量將達720萬噸,產(chǎn)量增幅達26%,優(yōu)于同業(yè)平均增產(chǎn)水平。

公司重點煤炭的在建擴建均在持續(xù)推進,隨著梁北礦、趙家寨煤礦的擴產(chǎn)和開發(fā),我們預(yù)計2012年底公司的綜合產(chǎn)能將達1200萬噸以上。公司2010-2012年煤礦產(chǎn)能的復(fù)合增長率達30%,遠高于同業(yè)10%的平均水平。估值具有吸引力。