美國頁巖產業正經歷跌宕起伏。業內高管指出，目前業界遭受重創，但只要國際原油市場供過于求的情況緩解，且原油價格回升，美國頁巖產業就能恢復過去的強勢發展。不少分析人士認為，頁巖資源的開發給國際油價設定了一個天花板，那就是價格超不過100美元/桶。只要國際油價恢復到一定程度，美國的頁巖產量就能反彈，并保證全球市場供應充足。

花旗集團分析師認為國際油價的恢復將走出W形狀，也就是油價恢復造成美國頁巖產量提升，進而再度引發油價下跌。這聽起來似乎比較符合常理，不過仔細推敲卻發現情況并非如此。

相對于傳統原油生產而言，頁巖油氣產量更靈活，對市場條件更敏感。2014年，美國得克薩斯州南部鷹福特頁巖田的平均鉆井期為9天，馬拉松油田為13天，但墨西哥灣的深水鉆井周期則需要好幾個月。頁巖鉆井通常在投產初年就能取得大部分可開采量，因此對短期價格更敏感。

這就意味著美國內陸原油生產對油價的反應比其他地區要快得多。2014年10月，鷹福特油田和二疊紀油田的鉆井數量達到峰值，目前數量已經下滑了27%；而北達科他州維利斯通油田的鉆井數量則下降了32%。同期美國墨西哥灣鉆井數量只減少了14%。雖然頁巖鉆井數量下降的速度快，但并不意味著頁巖鉆井恢復的速度也同樣快。

有一種理論認為，所有產量巨大的鉆井產量枯竭是頁巖油氣產量恢復的主要障礙，但至少目前來看無須擔心。美國能源信息署發布的鉆井產量數據說明巴肯、鷹福特和二疊紀這三大油田中，每口新鉆井的產量都在穩步提升。其實對頁巖產量影響更大的是開采成本融資問題。即便原油價格在100美元/桶以上時，美國勘探生產領域整體仍面臨資金短缺的狀況，公司的鉆井作業需要持續資本投入。有分析師指出，金融市場狀況對美國頁巖繁榮的影響至關重要，此外業界技術知識、采礦權、現有基礎設施和政府監管支持也非常重要。

有數據顯示，從2007年到2014年的7年間，美國勘探開采領域資產凈值增長950億美元，通過債券融資2060億美元，通過聯合貸款融資5740億美元。如果這樣的資本輸入斷鏈，頁巖油氣產業將立馬喪失活力。

一些投資人顯然擔心油價暴跌，倒是私募基金對油價下跌不太擔心。不過問題在于，即便今后油價恢復上升，“一朝被蛇咬”的投資人可能不愿再投錢到頁巖開發領域了。在投資人意愿下降的情況下，美國頁巖產量恢復會更慢，而未來原油市場的供應會比許多人預期的更緊張。