湖北國資委與三峽集團、陜煤集團似乎毫無懸念地走到了一起。

3月19日，停牌4個月的湖北能源（000883.SZ）發布公告稱，湖北省國資委已與三峽集團簽訂深化合作協議，三峽集團將對湖北能源增資50億元，增資完成后，三峽集團將成為湖北能源控股股東。

然而，這一增資計劃實現的前提是引入陜煤集團，待三峽集團、陜煤集團和湖北能源完成兩個煤炭相關項目組建后，才正式啟動增資計劃。

作為湖北省屬主營能源開發、投資與管理的最大能源企業，湖北能源的重組備受業界關注，湖北國資委此次讓出控股權，也頗為意外。

對于湖北國資委讓渡控股權的大尺度“割愛”動作，3月27日，湖北能源相關負責人向長江商報記者表示，此事要問國資委，公司不便發表觀點。隨后記者聯系上湖北國資委，其答復稱，關于湖北能源與三峽集團重組湖北國資委讓出控股權一事，不予置評。

不過，湖北能源一名不愿透露身份人士認為，通過股權換投資、能源，保能源安全，這或許是國資委的真正目的。

事實上，此次走到一起的三方此前早有親密關系。長江商報記者查閱資料發現，三峽集團曾通過長江電力入股湖北能源，陜煤集團曾是湖北能源的重要客戶，在陜西煤業IPO時湖北能源斥資入股護航，成為其第八大股東。三峽集團至今仍是其第二大股東。

有研究機構人士認為，此輪重組方案對三方均屬重大利好，尤其是能較好改善湖北省能源環境，而有條件的依次推進的合作原則，連環相套模式更能保證合作有序推進，讓三方利益得到保障。

停牌四個月的湖北能源終于迎來了其戰略重組實質性一步。

3月19日，湖北能源公告稱，湖北省國資委與三峽集團簽訂深化合作協議，三峽集團將推動陜西煤業化工集團有限責任公司（簡稱陜煤集團）與公司搭建陜煤集團在湖北唯一的煤炭銷售平臺，還與陜煤集團及公司合作投資在荊州建設煤制氣項目。待條件成熟時，三峽集團將對公司進行增資50億元，成為公司第一大股東，繼而實現對公司的合并報表。

按照方案，陜煤集團將與湖北能源合資成立陜煤集團在湖北唯一的煤炭銷售平臺，即湖北煤炭投資開發有限公司（簡稱湖北煤投），首期增資10億元，雙方各占50%股權。成立后，湖北煤投將成陜煤集團在湖北乃至華中地區的總經銷商，負責動態承接政府煤炭應急儲備，建立、培育區域性煤炭交易市場，成為華中區域大型現代煤炭物流服務提供商。首期增資完成后，從今年起陜煤集團按照供應其全資及控股子企業的價格，供應湖北煤投公司1500萬—2000萬噸優質煤炭，此后隨著蒙華鐵路建成通車提升到每年3000萬—5000萬噸。

湖北荊州煤制氣項目方面，由三峽集團與陜煤集團、湖北能源集團三方共同投資建設，注冊資本暫定20億元，出資比例分別為35%、35%和30%。該項目也有陜煤集團管理，規劃年產40億立方米天然氣，總投資估算約285億元，計劃建設期3年。同時，湖北煤投還將作為雙方后續合作平臺，共同投資建設荊州煤炭鐵水聯運儲備基地及配套碼頭、華中煤炭交易中心等項目。

除此之外，湖北省國資委還提出了一些條件，即湖北能源的水電、火電、天然氣等現有能源業務、資產不劃出，且三峽集團將其目前擁有的中小水電、湖北省內風電以及湖北銀行股權等整合到湖北能源，同時采取措施支持湖北能源按既定規劃實施一批骨干項目等。三峽集團也作出一列承諾，如及時向湖北能源提供債務融資支持，對湖北能源持有股權的金融公司湖北銀行、長江證券、長江財險等保持現有狀態，對湖北銀行進行增資，如未來確需減持這些金融公司的股權，支持湖北省國資企業行使優先受讓權等。

公告還特別強調，上述合作原則上依次推進，待兩個項目合作完成后，才會啟動股權合作。

相較項目投資，投資者更關心的則是針對湖北能源的股權投資。公告顯示，三峽集團將獨家對湖北能源集團增資50億元，完成控股并實現合并會計報表，后續將根據湖北能源發展需要再次增資，同時吸納社會資本增資。目前，湖北省國資委持有湖北能源33.22%的股份，三峽集團旗下的長江電力持股28.42%，湖北能源最新市值約344億元，50億元的增資約可以占到最新市值的14.5%。

這樣一來，預計三年以后，三峽集團將成湖北能源控股股東，湖北省國資委將獲得足夠的優質煤炭、每年40億立方米煤制氣以及確保服務于湖北的中小水電、火電等諸多能源資源。

三峽集團入主湖北能源成定局

作為湖北省屬國企中的老大，湖北能源掌握著大量的優質資源，有著不錯的盈利能力，2014年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利10.35億—12.65億元，比上年同期上升9.67%—34.04%。在如此情況下，湖北省國資委為何要忍痛割愛？

3月28日，長江商報記者聯系上湖北國資委，其答復稱，關于湖北能源與三峽集團重組湖北國資委讓出控股權一事，不予置評。

不過，有券商人士分析，湖北能源的長遠發展遇到了瓶頸。主要表現為水電資源可供開發日趨減少，而火電開發受煤炭資源限制，未來，煤炭資源的缺口將會加大。

湖北能源董事長肖宏江曾在入股陜西煤業時表示，湖北缺煤少油，水電開發殆盡，又沒有天然氣，保障湖北能源安全供應，是湖北能源集團的重要責任。與陜煤集團建立戰略同盟，依靠陜煤集團供應的優質煤炭，保證湖北的火力發電廠能夠正常發電，從而保障湖北的電力供應，延長公司產業鏈。

長江商報記者調查發現，此次戰略重組，算得上湖北能源第二次潛存危機的“救贖”。

湖北能源的前身是由湖北省清江水電投資公司（簡稱清江公司）和湖北省電力開發公司（簡稱湖北電力）兩家湖北省國資委全資子公司組成，位于宜昌的清江公司負責清江流域的水電開發，而湖北電力旗下主要有鄂州電廠一期和二期工程，屬于湖北省火電主力，兩公司“水火不相容”，而當時湖北電力缺口超過120萬千瓦，達歷史之最。外部方面，包括國電、華電等央企開始在全國跑馬圈地，搶抓開發資源，湖北也不例外。在這一情況下，2005年，兩公司正式合并。隨后，公司引入長江電力這一戰略投資者，將長江電力的31億元資金投入到清江水布埡水電站建設中，同時借鑒長江電力現代化的管理，進一步理順產權。長江電力的進入，被稱為湖北能源新生的起點。緊接著，湖北能源完成改制，2010年12月，成功借殼上市。

盡管上市后的湖北能源步入了良性發展的快車道，但此前在資源爭奪方面滯后，手中可供開發的資源極其有限，資金和能源短缺成為其未來發展的兩大瓶頸。

有研究湖北能源的人士告訴長江商報記者，湖北能源在鄂西的布局遇到的競爭非常激烈，雖然拿下了中技系的兩處水電資產，但根據專家預測，投入至少需40億元，這對湖北能源而言資金壓力較大。

此外，湖北的風電、光伏等新能源規模還很小，未形成氣候，而隨著中部崛起及產業發展，湖北的電力供應一直較為緊張。時下正值煤炭低迷期，選擇此時進行戰略儲備，不失為一個理想契機。

鄂國資讓出控股權的醉翁之意

對于三峽集團將入主湖北能源一事，長江商報記者多次致電位于北京總部的三峽集團新聞中心，但均無人接聽。隨后，記者輾轉聯系上該集團一名不愿透露姓名的人士，她表示，其掌握的情況是內部尚未正式討論，可能只有高層清楚。

在湖北能源方面，該公司一內部人士向長江商報記者表示，公司內部看好此次重組，今后可能再不會總是為購買煤炭發愁，而對于湖北而言，最重要的是極大改善能源環境。

上述券商人士認為，隨著三峽集團和其他大型水電項目的開發，國內水電資源開發十分有限，至于風電、光伏等新能源，市場氣候尚未完全成形，且開發成本較高。與大型電力央企合作，能讓湖北能源從央企中分享部分水電資源，從長遠上看會發展得更好。同時，依照方案，三峽集團還將其湖北省內的部分新能源資產注入湖北能源，這個將為湖北經濟發展形成助力。

此外，蒙華鐵路的建設也給湖北帶來一個新的發展契機，借助長江水運優勢和蒙華鐵路的“北煤南運”地理優勢，湖北計劃在荊州建設華中煤炭交易中心、荊州大型煤電機組等。它被視為湖北發展的新機遇，其關鍵因素就是煤炭等原料。此次重組成功引入陜煤集團，并將形成穩定的煤炭供應，這將會保障湖北能源在荊州地區的燃煤燃料供應，同時有望降低成本。

對于陜煤集團而言，介入湖北能源重組，將業務大幅度擴張至湖北市場，在煤炭低迷期顯得尤為重要，不僅獲得了長期穩定客戶，更為重要的是建成了輻射華中的煤炭交易中心。

三峽集團的入主，并非只是停留在單純的煤炭資源供應保障上，除了有利于三峽集團的規模擴張外，三峽集團謀求的可能是新能源上市平臺。

業內人士介紹，三峽集團在新能源市場早已布局多年，裝機規模在業內排名靠前。外界傳言，三峽集團早已對新能源業務進行了規劃，最終目標是推動整體上市。目前，新能源市場整體還不夠成熟，三峽集團旗下的新能源業務距離證監會規定的上市資產要求還有一定差距，單獨上市希望不大。但是，湖北能源本身也有新能源規劃，部分新能源項目已經建成，若借助湖北能源這一上市平臺，實現旗下新能源的整體上市，成功的幾率要高很多，且其成本會遠低于通過IPO的方式上市。

不過，亦有機構人士稱，且不談此次重組方案尚需相關部門審批，單就重組項目而言，沒有三到五年難以完成，如果其中某一個項目進展不順利，就會影響方案的整體推進。方案存在不確定性，暫時談利好尚屬樂觀。