事件：

國網2010年第一批華東、華北區域智能電表是2010年第一批招標項目一部分，另一部分是華中、東北、西北區域。華東、華北區域部分共計招標二級單相電表5,929,954臺，一級三相電表490,010，0.5S級三相電表54,723。其中，有32家企業中標二級單相智能電表、10家企業中標一級三相智能電表、5家企業中標0.5S級三相智能電表。

我們認為：本次中標原則仍以價格優先，未來單相電表的價格戰仍將繼續，單表價格將下滑；三相電表市場集中度較高，部分市場份額底或未中標的企業需降低本次的應標價格，以期分得市場份額，但單表價格下降空間不大。由于本次招標和華中、東北、西北區域招標時間相隔較近，估計各企業的應標策略比較類型，因此，即將公告的華中、東北、西北區域中標情況會與本次中標情況類似。

點評：

預計本次招標價格較去年年底的招標均價進一步的下降，各中標企業在同一類型電表的中標價差距縮小。

2009年底的招標共計二級單相電表2,678,050臺，一級三相電表261,400臺?？偨痤~約6.4億，其中二級單相電表約175元/臺，一級三相電表約655元/臺(最高報價為760，最低報價為470，差價高達290元)。

本次招標共計二級單相電表5,929,954臺，一級三相電表490,010臺，0.5S級三相電表55,663臺。我們預計總金額約11.7億，二級單相電表均價約150元/臺，一級三相電表均價約500元/臺，0.5S級三相電表均價約650元/臺。

2009年底的招標，很多電表企業未通過電表檢測關，失去競標資格，導致上次競標企業較少，中標價格層次不齊，以一級三相電表價格表現最為明顯。本次招標，競標企業明顯增多，且有了上次經驗，各公司的競標價格必將進一步下滑，高低差價將進一步縮小。

二級單相智能電表中標企業前六名的寧波三星電氣股份有限公司、深圳市科陸電子(25.15,0.23,0.92%)科技股份有限公司、威勝集團有限公司、濰坊五洲浩特電氣有限公司、北京富根智能電表有限公司、杭州百富電子技術有限公司占有52.26%的份額，其它26家企業占有47.74%的份額。

一級三相智能電表中標企業排名前五位的企業杭州炬華科技有限公司、深圳市科陸電子科技股份有限公司、杭州百富電子科技有限公司、威盛集團有限公司、寧波三星電氣股份有限公司占有84.43%的份額，其它5家企業占有15.57%的份額。

0.5S級三相智能電表中標企業排名前三位的企業威勝集團有限公司、寧波三星電氣股份有限公司、深圳市科陸電子科技股份有限公司占有92.47%的份額。

本次中標企業，依然是商務部分(即價格)起決定因素，部分企業中標份額小或者未中標，也是由于價位較高

從市場集中度來看，單相電表集中度較低，未來價格戰仍將持續，單價仍將進一步下降；一級三相電表本次市場集中度較高，部分份額較低和未中標的實力企業將降低應標價格以期待打破本次市場格局，但單表價格下降空間已不大。0.5S級三相電表技術門檻較高，市場集中度非常高，個人認為市場格局短期不會變化。

近期，將公告的第一批華中、東北、西北區域智能電表中標結果，價格仍然是最重要的因素，很可能與本次中標企業的市場格局類似。

由于兩次招標時間間隔非常近，各公司的應標的價格策略應該變化不大，我們認為，即將公告的華中、東北、西北區域智能電表中標情況應該與本次情況類型。

華中、東北、西北區域招標共計二級單相電表6,864,670臺，一級三相電表253,322臺，0.5S級三相電表71,217臺。我們預計總金額約12億，二級單相電表均價約150元/臺，一級三相電表均價約500元/臺，0.5S級三相電表均價約650元/臺。

智能電表單表價格的大幅下滑已成定局，對智能電表行業年度投資規模需要重新考慮，按照2010年國網招標3000萬臺智能電表來計算，我們認為國網在次領域今年的投資預算在70億左右，因此，中標企業的毛利率將大幅下降。