業(yè)績大幅下滑而公司高管的薪酬卻節(jié)節(jié)攀升甚至超過企業(yè)利潤總額，想必這樣的公司在投資者眼中并不受歡迎，事實(shí)上，這樣的公司在A股市場并不少見。隨著2009年年報披露接近尾聲，一些自身盈利不佳，但高管的薪酬不降反增的公司開始浮出水面。據(jù)本報不完全統(tǒng)計，天利高新、ST寶利來和涪陵電力3家上市公司，其公司高管的總體薪酬，超過公司2009年全部凈利潤。

公司高管薪酬超過企業(yè)盈利

據(jù)記者統(tǒng)計，截至昨日已經(jīng)有超過1200家上市公司披露了2009年年報，其中有115家公司其每股盈利等于或者不足5分錢。這些公司中，宣布分紅的不足20家公司，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于普通盈利的上市公司分紅水平，且其分紅額普遍很低。

但盡管如此，這些公司的高管薪酬卻并未受到影響。以涪陵電力為例，公司2009年高管總薪酬達(dá)到463.9萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過整個涪陵電力2009年的凈利潤。2009年涪陵電力的凈利潤為212.06萬元，高管賺的比整個上市公司業(yè)績高出118%。

和涪陵電力相同情況的還有ST寶利來和天利高新。其中ST寶利來2009年賺得31.35萬元凈利潤，高管收入為76.05萬元；天利高新2009年賺得143.23萬元凈利潤，但高管整體薪酬達(dá)到212.77萬元。

凈利下降高管薪酬同比上升

如果說這三家上市公司高管薪酬超過上市公司整體盈利，是在公司整體業(yè)績出現(xiàn)同比上漲的情況下發(fā)生的，這一情況還可以讓人理解。或者說，盡管2009年高管總體薪酬不低，但是已經(jīng)出現(xiàn)同比下降，也能夠說服投資者。

可惜，這兩個答案全部被否。這三家上市公司2009年業(yè)績均較2008年有明顯下降，而其高管薪酬卻同比上升。其中，涪陵電力2008年的凈利潤為2618.51萬元，2009年業(yè)績大幅度下降91.90%。天利高新2008年凈利潤高達(dá)6563.71萬元，2009年其下降幅度達(dá)到97.82%。ST寶利來也是如此，2008年凈利潤74.80萬元，2009年凈利潤下降幅度也超過50%。

與此同時，高管的薪酬卻不減反增。其中，涪陵電力高管總體薪酬從2008年的225.8萬元增加到463.9萬元，增長幅度超過100%。天利高新高管薪酬從2008年211.41萬元增加到212.77萬元，ST寶利來高管薪酬從2008年的62.88萬元增加到76.05萬元。

制度不合理還是變相分配

“高管薪酬高于上市公司業(yè)績，且上市公司業(yè)績同比大幅下降，確實(shí)是不合理的。”華安證券財富管理中心分析師張兆偉表示，“出現(xiàn)這樣的情況，投資者應(yīng)該觀察上市公司的性質(zhì)。如果是國有企業(yè)，則其薪酬制度有不合理的地方。如果是私人企業(yè)，則令人懷疑有變相分配的嫌疑。”

他認(rèn)為，上市公司作為一個公共公司，其薪酬制度與上市公司業(yè)績掛鉤會更為合適。“上市公司高管薪酬是成本的一部分，制度是通過股東大會批準(zhǔn)的，不是說能變就變的。而上市公司普通股民持股很散，普通股民根本沒有辦法。但有一條，投資者可以選擇離開，而這對于上市公司來說才是最大的悲哀。”張兆偉說。