在通脹預期和煤電需求的驅動下,煤價穩中趨升。前期大幅下跌的煤炭股,近日表現搶眼。

多位業內分析人士認為,此前對煤炭板塊的悲觀預期已經悄然發生改變,行業估值水平有望提升并重塑。

記者綜合采訪總結出目前投資煤炭板塊的三大邏輯:首先,從供求彈性的角度,把握區域板塊的煤炭行情其次,主產地煤炭價格止跌回升,未來還有一定的上漲空間。因此,這類煤炭相關、且資源儲備豐富的公司值得關注;第三,地方政府加快推進煤礦資源整合,可關注有集團資產注入預期的公司。

華北煤炭整合效果:1+1+1>3

受干旱影響,西南地區現在是煤礦的大量需求地。但分析師普遍認為這只是局部性的需求緊張,從長期來看,西南地區的煤炭需求不會很大。

“西南地區煤礦特點就是數量多,但是單井產量小,這和當地資源賦存條件有關,從需求方面來看,西南省市的工業不發達,對煤炭的需求不大,是煤礦主要輸出省”,西南證券分析師告訴記者。

但華融證券分析師認為:“西南地區的重工業如電解鋁項,還有城鎮化建設,對煤炭的需求比較大。”

“華北地區距離煤炭產地山西省較近,而且鐵路運輸發達,值得一提的是,遼寧省葫蘆島5億級煤碼頭項目建成以后,年吞吐量將達到5億,將成為我國最大的煤炭碼頭,所以這一帶的供給問題不大”,西南證券分析師表示。華東、華南地區是經濟發達地區,其煤炭需求則主要靠經濟發展來拉動。

把握區域的煤炭行情還有一個邏輯,是不同區域的煤炭資源的整合效果。

一位不愿具名的分析師對記者表示:“華北地區的煤炭整合,是一片一片煤田的整合,規模效益大,產能將大幅提升,而中南地區的煤炭整合,由于資源賦存條件比較差,因此這一帶的整合是一個個小礦的整合,產能增長不大。簡單來說,前者是1+1+1>3,而后者有可能是1+1+1≤3。”

循此邏輯,記者分析發現以下這些“有故事”的公司:其中主產動力煤的有兗州煤業和中國神華主產煉焦煤的有西山煤電和盤江股份主產無煙煤的有蘭花科創和國陽新能。

動力煤:兗州煤業添翼澳洲煤礦

動力煤一季度均價環比上漲10%,由于西南干旱導致火電發電量持續增加,加之頻繁的礦難,目前動力煤市場基本處于供給偏緊的狀態。

主產動力煤的兗州煤業,在整合Felix與澳思達煤礦后,煤炭儲量和客戶資源都得到提升。另外,兗煤澳洲最快將于明年完成在澳的上市,由于澳洲煤炭資源整合容易得多,通過兗煤澳洲的平臺,兗州煤業計劃整合更多優質煤礦。

中國神華布爾臺煤礦主產發熱量5000大卡的動力煤,該公司透露2010年將正式達產,年產量5000萬噸。

不過,上述分析師認為動力煤目前的需求緊張是短期的,“主要受運力和季節性時點因素,特別是災害性天氣影響,所以價格暴漲,一切恢復正常后價格馬上出現回調,因此,建議投資者可多關注煉焦煤和無煙煤的相對投資機會。”

煉焦煤:西山煤電具價格產能雙優勢

煉焦煤一季度均價環比上漲10%,西南證券分析師告訴理財周報記者:“煉焦煤還有一定的上漲空間,其在國內都是小煤礦,目前供應相對緊張,因為現在房地產馬上進入旺季,下游鋼鐵行業對煤炭需求較大。”

西山煤電的“吸引力”主要在于其價格優勢、穩定的產能以及山西省煤礦資源整合帶來的利好。

華融證券分析師看好西山煤電的兩個方面:“從價格上來看,西山煤電煉焦煤的價格比較高,因為煤的品質好,具備很強的議價能力;從產能來看,西山煤電的產能比較穩定,其產量增量主要來自子公司興縣斜溝礦,由于已達到設計產能,預計在2010年底前形成3000萬噸/年生產能力。”

西山煤電還直接參與了整個山西省煤礦資源的重組整合,山西省僅在臨汾地區就擬規劃整合1095萬噸產能,整合后西山煤電每年的生產能力將新增480萬噸。

無煙煤:國陽新能資產注入不停步

無煙煤一季度均價環比上漲3%,“無煙煤的用處比較多,但是其下游化肥行業不太景氣,不過噴吹煤是比較有前景的。”西南證券分析師表示。

蘭花科創的無煙煤產品具有質地優勢和突出的資源稟賦。其煤炭產品銷售毛利率在同行業上市公司中一直位居前列。另外,其下轄的主要煤礦均位于國家級煤炭基地沁水煤田中部,可采儲量約為7.75億噸,按照目前550萬噸/年左右的開采速度,其煤礦儲備可服務100余年。

對于蘭花科創擬與奧科新得信息技術公司共同開發建設山西數字礦山基地項目,公司證券部相關負責人稱:“目前雙方已共同出資組建了一家公司,付款分三期,我們已支付了首期1.4億元,接下來就看新公司的安排了。”

國陽新能的無煙煤以優質聞名,作為大股東陽泉煤業集團旗下唯一的上市公司,國陽新能從2003年上市以來,就一直努力收購集團的公司五礦及新景礦。據了解,集團還有600萬噸的新元礦井在建,海通證券分析師認為:“集團在山西省資源整合中也會有相關的動作,這些煤礦都會納入上市公司的收購視野中,收購涉及關聯交易的五礦,煤炭銷售毛利率還會提高5％左右。”

另外,露天煤業具有較明確的資產注入預期,大股東中電霍煤集團承諾將二號礦(儲量8.29億噸,2010年達產能1500萬噸)、三號礦（儲量13.76億噸）注入上市公司,注入后可采儲量將達到35.93億噸,增長近3.6倍。