隨著我國電力改革提上日程，能源互聯網概念在政策導向及社會熱議的過程中逐漸明朗，而作為能源互聯網基礎的分布式能源的建設和推廣已處在政策風口處，政策力度正在加碼!從投資邏輯的角度來看，主要分為兩條線，一條以分布式能源產業鏈角度，另一條則是從分布式能源市場發展角度。

“電力改革+能源互聯網”風來：它在風口笑

隨著我國電力改革提上日程，能源互聯網概念在政策導向及社會熱議的過程中逐漸明朗，而作為能源互聯網基礎的分布式能源的建設和推廣已處在政策風口處，政策力度正在加碼!

2015年3月新電改方案(央改9號文)《中共中央國務院關于進一步深化電力體制改革的若干意見》的頒布為電力的整體改革提供方向，主要明確了電力制度改革的總體思路。其中用了單獨一條講分布式發電，體現了高層對于分布式能源發展的高度重視!

2015年3月國家發展改革委，國家能源局下發《關于改善電力運行、調節促進清潔能源多發滿發的指導意見》，主要強調對于清潔能源的推廣扶持，這可以看做是可再生能源配額制推出的信號，分布式能源也必將順勢而起!

2015年4月25日，國務院印發《關于加快推進生態文明建設的意見》，進一步強調了作為分布式能源建設基礎的新能源裝備研發和推廣工作，繼續推進生物質能發電等應用。同時注重分布式能源整體入網調配等一系列運轉機制。

4月中旬，國家能源局表示力爭在三個月之內制定能源互聯網計劃，同時成立中國能源互聯網聯盟，使能源互聯網的發展匯聚各方力量，齊心協力，共同推進。另一方面，我國國家能源局將今年新增光伏電站規模定位1780萬千瓦，大大超出社會預期，且不再對分布式光伏建設規模提出限制。在國家大力發展光伏的同時，對分布式能源的建設更顯偏愛，未來分布式能源發展必定是能源互聯網的重頭戲。

“能源互聯網”推進：先搞分布式能源

既然從政策角度上看，分布式能源來勢迅猛，那么究竟什么是分布式能源?分布式能源有什么特點?其與能源互聯網又有什么關聯?分布式能源主要有哪些形式呢?下文我們將一一解答。

(一)什么是分布式能源?

分布式能源是指分布在用戶端的能源綜合利用系統。分布式能源利用的能源性質分為兩類：一次能源以氣體燃料為主，可再生能源為輔，如天然氣式分布式能源;而二次能源以分布在用戶端的可再生能源發電設備,如太陽能、風能等，實現以直接滿足用戶多種需求的能源梯級利用。

在能源互聯網視角下，分布式能源即為用戶終端，通過連接可形成多個局域性配輸電微網，不僅能夠實現局域內部的電能輸送調配，同時能夠與集中式電網進行能源互通，從而與中央能源供應系統提供支持和補充。

(二)分布式能源有什么特點?

1.清潔環保

分布式能源擴大清潔能源適用范圍，提升整體環保水平。分布式能源以清潔能源(天然氣)、可再生(生物質能、風、太陽能)等無污染能源為主要能量來源，大量推廣運用對我國環境改善、傳統能源依賴度下降有極大的幫助。

我國一次能源消耗結構中，煤炭消耗比例為70%以上，這一能源消耗結構無疑對環境污染的治理工作增加了壓力。據國家環保總局監測，目前我國污染環境的各項指標中，燃煤發電產生的污染占所有污染的40%以上，且燃煤產生的多項污染指標在各分項中占總量比例很高，例如：煤炭燃燒產生的懸浮顆粒物的占總量的70%以上，產生的CO2占總量的85%以上。

分布式能源的發展可以顯著改善我國整體能源結構，弱化我國經濟發展與環境保護的長期矛盾。單從風電來說，2014年風電上網電量達到1550億千瓦時，按照發電標煤煤耗每千瓦時350克計算，僅一年可節約標煤5418萬噸，減少二氧化碳排放16686萬噸，減少二氧化硫排放84萬噸。

2.提升能效

分布式能源較傳統能源利用率提升70%以上。分布式供能基于自身發電利用率高，且靠近用戶端的優勢，決定了總體能源效率高于集中式的優勢，這大大降低了國家能源因長距離輸送造成的能耗浪費。以火力發電為例，大火電機組雖然發電效率高，但是由于供熱規模和供熱半徑的局限，發電余熱無法利用，其能源利用效率與分布式能源相去甚遠。發電廠最終只能將燃料能源燃燒產生的1/3熱能轉化成電能，而近50%的熱能流失(效率低的主要原因是汽機排汽冷凝熱損失大，即被循環水帶走的熱損失)，另外輸送環節損耗近10%的熱能。

由于分布式能源可通過電熱冷三聯技術手段將發電后的余熱來制熱、制冷，因此能源得以合理的梯級利用。此外，用戶可根據自己所需將分布式能源與主干網并網，實現余電上網，能源的利用效率達到80%以上，一些設計完善的分布式能源可以達到90%。

3.獨立、并網皆可，防止大面積斷網

分布式能源獨有孤島保護系統，安全性提升。集中式輸配電不僅在能耗上存在浪費，它還存在因設備故障如雷電等因素造成大面積停電現象，從而使居民用電情況存在不確定因素造成經濟損失,如美國每年因電網擾動與斷電損失790億美元。當電網出現局部斷電癱瘓后，分布式能源擁有并網逆變器孤島保護，市電斷電自動停止輸出，保障了在大電網斷電維護狀態下的微網系統發電安全，從而達到了用電安全性及電力利用的可持續性。

(三)分布式能源是互聯網能源的基礎

能源互聯網是通過電子、電力、信息等技術，將大量分散的分布式能源連接起來，不僅實現分布式能源的能量采集、上網，同時建立了各分布式能源間的互聯互通，通過大數據技術及基于信息的智能調控，實現能源在整個網絡的高效互通。

從能源互聯網的構建角度來看，分布式能源是其必須具備的網絡“結點”。能源互聯網的構建基礎是需要大量分散分布的小型發電站，通過“網”將分散化的能源集中起來并分別調配，從而實現能源獲得的廣度及能源利用的深度雙向提升。

未來我國能源互聯網的構建第一步就是對現有電網的改造，以適應分布式能源的接入;第二步則是將現有分布式能源接入，實現推廣前的初步探索，包括在輸配、交易、效率等領域的提升;而第三步則是全面推廣，將分布式能源大量推廣后接入電網，實現能源互聯網的最終成型。

從能源互聯網的功能角度來看，大數據應用、微網調配、充電樁等都需要分布式能源支撐。從大數據應用來看，大數據應用需要建立在容量足夠大的信息樣本，需要電力消費、供給、輸配等一系列數據，而分布式能源擁有分散化(提供不同地區的電力特征數據)、體量大特征(小型電站個體樣本數量龐大)，恰恰滿足了大數據信息樣本的要求;

從微網調配來看，能源互聯網較傳統智能電網最大的不同在于改變傳統的集中配送，實現用戶終端電力的互聯互通，這一互聯互通的微網建立必須以多個分布式能源發電站為基礎，實現局部整合、統一供需的格局;

從新能源汽車必須的充電樁角度來看，新能源汽車以電力為動力源，其交通工具的特性要求能源供給的分散化以提高自身出行便利性，分布式能源正因其“分布式”特點，實現了新能源汽車電力供給的便捷性，這也是支持新能源汽車產業發展的基礎。

(四)風、光、生等來助陣，分布式能源廣發力

1.主要能源形式

分布式風能

分布式風能特指采用風力發電機作為分布式電源，將風能轉換為電能的分布式發電系統。目前來看，風能市場市場空間較大：以2015年全社會用電量達6.30萬億千瓦時、風電平均上網電價0.6元/千瓦時的水平測算，國家能源局確保至2020年5%的風電消費量將意味著能創下1890億元的市場空間。而到了2020年，我國用電量在7.6-8萬億千瓦水平，按相同方法換算，預計市場空間近2300億元。

分布式光伏

分布式光伏發電特指在用戶場地附近建設，運行方式以用戶側自發自用、多余電量上網，且在配電系統平衡調節為特征的光伏發電設施。我國光伏產能及分布式光伏發展快速，2014年光伏新增裝機容量1060萬千瓦，約占全球新增裝機的五分之一，實現了《國務院關于促進光伏產業健康發展的若干意見》中提出的平均年增1000萬千瓦目標;而分布式光伏發電全年累計裝機容量467萬千瓦，全年發電量同比增長超過200%。漢能控股集團董事長李河君在《中國領先一把》一書中提出，中國光伏建設潛在直接投入規模有10萬億元，將間接拉動經濟增長規模可達30萬億元。

以生物質能為載體的分布式能源

此類分布式能源直接或間接地來源于綠色植物的光合作用，可轉化為常規燃料，是一種可再生能源。生物質能是世界第四大能源，僅次于煤炭、石油和天然氣。據估算，地球陸地每年生產1000～1250億噸生物質，海洋年生產500億噸生物質。生物質能源的年生產量相當于世界總能耗的10倍，如果加以利用，人類就不必為尋找未來替代能源的問題而苦惱。

就我國來看，生物智能規劃目標宏大，2020生物質能利用量將達到1.1億噸標煤。我國《生物質能發展“十二五”規劃》中提出，到2015年生物質能年利用量將超過5000萬噸標準煤。其中，生物質發電裝機容量1300萬千瓦、年發電量約780億千瓦時。到2020年，較2015年發電裝機容量增長130%，總裝機容量達到3000萬千瓦，相當于15萬噸標準煤。

2.應用項目

分布式能源現有應用主要有樓宇式分布式能源以及區域型分布式能源。樓宇式分布式能源主要是針對個體應用，通過對樓宇進行改造，實現自供能源，針對自身供求水平動態調節與電網的供求;區域型分布式能源類似小型能源微網，是一個局域網的概念，微網將區域中的個體(如多個企業的辦公樓)改造并連接，形成分布式能源的小體量集成，集中配送電能。

樓宇型分布式能源

樓宇型分布式能源項目一般采用小型動力裝置(如小型內燃機、微型燃氣輪機等)，對單一或多個建筑物進行供能。其服務對象包括賓館、學校、醫院、寫字樓以及商場等。該項目類型系統規模相對于區域型分布式能源項目較小，運行相對靈活。相對來說裝機容量較小，適合單一用戶對象，其項目回收期一般為6-8年。

案例：深圳燃氣集團總部辦公大樓主要依靠依靠熱電冷三聯供技術建設分布式能源結構，不僅滿足了辦公大樓的能耗需求，同時達到了節能減排，提升經濟效益的目的。這一項目主要運用了4臺CapstoneC200微燃機、1臺熱電聯供一體機、1臺吸收式冷溫水機作為實現熱電冷三聯供技術的設備基礎。項目運行后，每年可平均節約680噸標煤，減少1350噸二氧化碳排放量，經濟、環境效益明顯。

區域型分布式能源

區域性分布式能源項目一般采用大型燃氣內燃機動力、燃氣輪機等大型裝置，對整個區域范圍內的建筑物進行集中供能。其常見的服務對象有社區、商務區等。在區域型項目中，通過協調不同用戶之間的用電需求量以及用能類型可以最大化區域內用能效率，同時設備基本可保持全年滿負荷運行，使項目回收期縮短為3-5年。

案例：上海國際汽車城研發科技港是國內一流的汽車研發聚集地，區域內有150家左右汽車研發企業，建筑林立。研發區為實現較為經濟的能源耗用目標，實行了區域分布式能源的改造，其主要技術手段是熱電冷三聯供技術。改造后，研發區實現能源統一調配輸送，每年為整個科技港節約1161噸標準煤，減少2035噸二氧化碳排放量，一次能源利用率高達80%以上。

國際新能源大發展：奮起直追

(一)發達國家分布式能源較為領先，我國發展迅速

發達國家早已布局分布式能源，目前仍在積極發展。

美國方面，1999年便已又提出大力推廣應用分布式能源系統，并計劃到2020年50%以上的新建商業設施和大學設施采用分布式供能系統，預計2035年將天然氣熱電聯產的比重提高到25%以上。目前美國已建有6000多座分布式能源站。

歐洲發達國家同樣早已布局，并已將分布式能源發電量份額提升至較高水平，同時仍舊推出政策加以扶持，如北歐國家的分布式能源發電量份額已超過30%-50%。2007年德國修訂CHP法，規定電網運行商有義務接納CHP電廠，并且予以優先調度,原有獎勵措施延伸到2016年，并取消了容量限制。

日本則是亞洲分布式能源戰略布局最早的國家，其計劃在2030年前分布式能源發電量將占總電力供應的20%。其中商業分布式發電項目約6300個，工業分布式發電項目約7500個。

我國2020年前分布式能源預計以30%以上的年增速增長。單就分布式光伏來看，截至2014年底，分布式光伏發電累計裝機容量467萬千瓦，占光伏發電累計裝機容量的17%;年度新增205萬千瓦，占光伏新增容量的24%，分布式能源占比顯著上升。但仍與2014年《能源發展戰略行動計劃(2014-2020年)》中提出的，到2020年分布式光伏約6千萬千瓦左右，仍有較大差距。

在分布式能源并網方面，國家電網公司積極推動能源開發方式變革。為保障分布式電源可靠并網，先后編制16項企業標準、8項行業標準、8項國家標準，進一步彌補我國分布式能源并網相關機制的漏洞，為日后進一步推廣打下基礎。截至2013年底，國家電網公司已實現分布式電源并網運行1052戶，裝機容量73.59萬千瓦，累計發電2.05億千瓦時，自發自用電量為1。51億千瓦時，占發電總量的73.86%。

(二)三項關鍵技術在國內得到成功運用

部分關鍵設備及技術我國已實現國產化。分布式能源涉及的關鍵設備技術主要有動力與能源轉換設備、一次和二次能源相關技術、資源深度利用技術等，我國總體上雖然在核心設備上仍有欠缺，但部分已通過自主研發或合作研發方式實現突破，例如：中外合資企業華電通用輕型燃機設備有限公司在國內組裝生產的首臺最先進航改型燃氣輪機發電機組LM6000PF燃氣輪機發電機組下線，這是世界上最先進的5萬千瓦等級發電機組，聯合循環發電效率可達52%。

我國關鍵技術研發力度持續加大。我國政、企、高等院校正大力推進分布式能源關鍵設備、技術的研發工作。目前我國在北京、上海、天津等城市已建設了40多個分布式能源示范性工程，在不斷深入運作后積累了廣泛的經驗。我國分布式能源領域的企業將技術自主開發與引進相結合，對關鍵組建例如發電機組、余熱利用設備進行集中研發，力爭實現國產化，降低我國分布式能源整體設備成本，加強自身競爭力。另一方面，我國高校和科研單位在國家863、973等重大項目資助下也正對一些重要課題進行推進。

三大關鍵技術應用我國成功運用。在分布式能源關鍵技術的應用上，我國已將三項關鍵技術應用：冷、熱、電三聯供技術、熱泵技術、蓄能技術等成功運用，這些技術在國內取得了顯著的節能、提效的效果。

熱電冷三聯供技術:熱電冷三聯供技術以天然氣為主要燃料，充分發揮能源的梯級利用以實現對用戶同時供電、供熱、供冷。相對于電力單供、熱電聯產技術，三聯供技術具有較高的經濟性，該技術充分利用了天然氣的熱能，使能源利用率提高至90%，同時大大減少污染排放量，是實現節能減排的重要技術基礎之一。目前，我國冷、熱、電三聯供技術已比較成熟，其被廣泛應用與分布式能源建設中，在節能減排方面發揮了積極作用。

應用項目：廣州大學城建有目前國內最大的分布式能源站，主要運用熱電冷三聯供技術，實現大學城能源清潔化、費用經濟化。目前能源站建設為一期，投產容量為156MW，關鍵設備中，鍋爐是由中國船舶重工集團公司提供的雙壓帶自除氧臥式自然循環鍋爐(66.8t/h)，而汽輪機則是由中國長江動力公司生產的抽凝式汽輪機(15MW)和一臺補汽式汽輪機(21MW)。熱電冷三聯供技術使能源獲得梯級利用，使用發電后產生的余熱對生活熱水、空調冷凍水進行制備。在使用分布式能源改造后，廣州大學城能源利用效率大幅提升至78%。

熱泵技術:熱泵技術利用熱泵機組將空氣、土壤、水等環境介質中儲存的低溫熱能轉換為高溫熱能。按照熱源熱泵技術分為空氣源熱泵、地源熱泵及水源熱泵等，其熱源來自于大自然，降低了污染排放量據保守估算，我國287個地級以上城市每年淺層地熱能可利用資源量相當于3.56億噸標準煤，扣除消耗電量，可節約相當于2.48億噸標準煤，減少二氧化碳排放6.52億噸。預計到2015年，我國利用淺層地熱能相當于5269萬噸標準煤。

應用項目：朗詩科技公司將獨有的熱泵技術運用于已建成的住宅小區,實現了環保、節能雙提升。南京朗詩•國際街區占地約30萬平方米，2011至2013年全年空調與生活熱水供應平均能效42.1kWh/m2,年均產生421萬kWh的能源。該系統中，分布式能源技術各司其職，其中風能近乎提供能耗占了近一半，水泵占了24%，天棚輻射主機占了15%，新風機組、熱水主機近乎占到了余下的17%。

蓄能技術:蓄能技術是利用裝置設備將已生產出的能量存放于某種介質之中。按蓄能方式主要分為物理蓄能(抽水蓄能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能)、電磁蓄能(超級電容儲能、超導儲能)、電化學蓄能(鉛酸電池、鋰離子電池、鈉硫電池、液流電池)。該技術能夠有效解決供能和需求失調的矛盾，提高能源利用率，即在需求低谷將能量儲存起來，在需求高峰時再將能量釋放出來。單從抽水蓄能來看，到2025年，全國抽水蓄能電站總裝機容量達到約1億千瓦，占全國電力總裝機的比重達到4%左右。可見蓄能技術未來空間巨大。

應用項目：廣州抽水蓄能電站一期電廠，年均吸收低谷電量14.05億千瓦時、調峰發電量10.8億千瓦時;另外機組可靠性也是很高的;發電啟動成功率達99.8%;抽水啟動成功率達到97.7%。二期機組從靜止到發電滿載僅需2min，靜止至抽水滿載也僅需4min左右。這些快速啟動的特性可以大幅減少柴油發電的投資規模，不僅提升效率同時避免了柴油發電的環境污染。

(三)分布式能源具有經濟可行性，推廣易接受

1.從宏觀角度

分布式能源提升能效，整體經濟效益提升。分布式能源不僅能夠將清潔能源、可再生能源加以利用，同時運用熱電冷技術對資源進行分級利用，由此提升能效，較傳統集中式供電模式具有明顯的經濟效益優勢。以分布式天然氣為例：原有集中式供電模式下，以0.96元/度電，天然氣3.02元/立方米為標準，4度電、0.1噸熱水消耗0.55立方米天然氣及4度電，共需要5.50元。而在分布式天然氣梯級利用資源后，1立方米天然氣即可滿足上述需求，且民用天然氣價格為2.18元/立方米，僅需2.18元，兩相對比，每利用一立方米天然氣，可產生3.32元經濟效益。從我國能源總體利用角度來看，分布式能源未來產生的經濟效益十分可觀。

2.從企業角度

企業投資分布式能源，能獲得長期經濟利益。分布式能源雖然前期需要出資對設備進行投資，但從設備使用周期來看，分布式能源對使用單位不僅能夠收回投資，同時具有長久的經濟正效應。華潤協鑫(北京)熱電有限公司是北京市首家燃氣-蒸汽聯合循環熱電聯產項目。2010年通過改造，公司裝機容量為15萬千瓦，裝有兩套7.5萬千瓦級FT8-3型燃氣-蒸汽聯合循環熱電聯產機組，實現了發電、蒸汽、熱水、制冷四聯供。其每年產生的清潔能源可提供：發電：8-10億千瓦時/年、供熱：160噸/小時、供熱水：300噸/小時、制冷：3000冷噸/小時。

公司運用“四聯供”實現能源的梯級利用，在提高項目能源使用效率的同時，積極推進開發區的節能減排及能源高效利用。投產第5年，累計發電37.64億度，累計減排二氧化硫約0.41萬噸、氮氧化物減排約0.75萬噸、煙塵排放量減排約1.86萬噸。而其投入成本8億元已在第5年收回，而第5年后的經濟及環保效益仍將持續。

3.從居民角度

分布式能源為居民用戶節省用電成本。作為終端用戶在熱、電聯供的基礎上，總體的能源費用支出在不同區域略有差別，但基本可降低20-30%之間，而近期政府補貼等因素，居民甚至可以從中獲利。以上海地區分布式光伏為例，一般1KW需7平方米的安裝面積，1kW年發電量1200度左右，其中補貼額度為0.42元/度電，用電價為0.4元/度電，售電價未0.46元/度電白天自發自用收益獲得補貼=(0.4+0.42)*1200=986元/年;白天不用收益(補貼加電費)=(0.4+0.42+0.46)*1200=1536元/年。自發自用收益舉例如下：

風生而水起：催化劑不斷

(一)中央、地方政策不斷加碼，為行業發展提供推力

近年來中央政策不斷，對分布式能源建設的政策頻率加快，力度不斷加碼。2014.3《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》(簡稱‘9號文’)明確提出，要建立分布式電源發展新機制。2014.4國務院《關于加快推進生態文明建設的意見》提出發展分布式能源，建設智能電網，完善運行管理體系。2013年7月國家發改委印發《分布式發電管理暫行辦法》，明確提出分布式發電應遵循因地制宜、清潔高效、分散布局、就近利用的原則，充分利用當地可再生資源和綜合利用資源，替代和減少化石能源消費。

地方政府相應中央號召，同時不愿落后于人，紛紛布局本地市場。較為典型的是上海市發布《上海市可再生能源和新能源發展專項資金扶持辦法》，針對投資主體進行細化分類補貼，對于電力類型，用電對象都設置了標準，從而更好的微調分布式能源發展結構。扶植辦法規定，對規定范圍內的新能源發電量進行分類定額補貼，陸上風電補貼0.1元/千瓦時，海上風電補貼0.2元/千瓦時，光伏電站補貼0.3元/千瓦時，分布式光伏發電補貼按照電量消納用戶的類別區分，工、商業用戶補貼0.25元/千瓦時，個人、學校等享受優惠電價用戶補貼0.4元/千瓦時，從價格機制上為分布式能源的發展注入動力。

(二)新能源行業正處在加速周期

全球市場新能源消費量高速增長。2014年全球總發電量23131.2TWh，同比增長3.2%。化石燃料發電量占全球總發電量比重的66.6%，比重持續下降。新能源發電延續了高速增長的趨勢，年發電量同比增速達到19%，占全球發電量總額的6.2%。

我國在新能源市場有所作為，風電已成全球第一。我國新能源快速發展,在分布式光伏、風電、生物質能領域都呈現快速增長，其中風能已成為全球第一。2012年6月，我國并網風電達到5258萬千瓦，超過美國成為世界第一風電大國。我國風電用5年多時間走過了發達國家15年的發展歷程，大電網運行大風電的能力進入世界領先水平。

我國光伏發電將進入高速發展期。截至2014年底，光伏發電累計裝機容量2805萬千瓦，同比增長60%，且自2008年以來我國以成全球裝機容量增速最快的國家，近幾年年增速較全球平均水平高出80%以上。據安永清潔技術咨詢服務總監畢艾倫預計，從2014年到2017年，中國為實現太陽能發電與風能目標將至少需要融資1.58萬億元人民幣(約合2580億美元)。另外，分布式太陽能發電在所需的投資總額中的比重將越來越大，從2014年預計的僅800億元人民幣(約合130億美元)增加到2017年的1780億元人民幣(約合290億美元)。近幾年將是光伏發展的重要機遇期，且隨著扶持政策及相關目標的確定，未來將持續高速增長。

(三)實力企業爭相布局，新能源成市場寵兒

國內外知名企業爭相布局，市場活躍程度高。國外企業較國內企業原本具有技術優勢，在能源互聯網、分布式能源大發展的大背景下，正積極布局。部分企業通過注資或收購相關領域企業進軍分布式能源市場，還有通過與中國本地高校共同展開研發，在技術上共享，尋求共贏等。

案例1：技術研發/西門子，西門子針對日益興起的分布式能源進行布局，且其技術在全球范圍內具備較強的競爭力，是全球唯一可以提供從4兆瓦級到66兆瓦級燃氣輪機的廠商。西門在在中國也積極布局，同時與國內高校合作，如與上海交通大學建立聯合研發中心。西門子這樣做的目的不僅是將中國分布式能源當做終端銷售市場看待，同時將自身部分產品的創新、研發工作定位在中國。一方面是運用中國的研發力量，幫助西門子創新，另一方面西門子也將一些自有技術、核心部件以及產品提供給合作方，實現雙贏。

案例2：企業注資/蘋果公司,蘋果公司開始在中國布局光伏電站，今年4月宣布通過注資四川晟天新能源發展有限公司，進行紅原環聚項目、若爾蓋環聚項目的合作經營。新公司出資比例為四川晟天占比56%，Apple占比44%。蘋果公司正是看重中國廣闊的光伏市場空間，把握時機，通過注資進入國內光伏市場。蘋果公司同時也發現中國更為急切的改變現有能源結構，提升經濟效益，并在新能源市場上有所作為的決心。

案例3：合作收購/拔萃資本。拔萃資本由阿里巴巴創始人控股，其核心投資領域是以分布式光伏為基礎的屋頂分布式及地面光伏發電項目。出于此目的，去年年底設立了“清潔能源基金”，將企業的未來布局思路進一步實踐。就在本月，公司認購聯合光伏總金額為5000萬美元，年息為7%的三年期可換股債券，其主要用途是收購中國境內的光伏電站，擴大聯合光伏經營規模，提升未來發展空間。

案例4：跨界進入/華為.華為是國內通信設備及服務的佼佼者，在分布式能源大發展的背景下，跨行強勢進入。華為早在2013年就推出了組串式逆變器，這一逆變器是分布式能源余電上網的必要設備，推出后，當年出貨量即躋身國內前五。截止去年二季度，華為新增訂單量超過3.5GW，成為首次上榜全球十大光伏逆變器供應商的中國企業。華為雖然轉入光伏行業僅僅3年，但其發展速度卻非常驚人，未來其是否延伸光伏行業產業鏈進行布局值得期待。

投資邏輯：產業鏈與市場發展

投資邏輯主要分為兩條線，一條以分布式能源產業鏈角度，另一條則是從分布式能源市場發展角度。

從分布式能源產業鏈角度來看，受益于分布式能源發展大趨勢，電站、儲能、逆變器、新能源汽車領域將會受益。電站：分布式能源作為分散化的小型電站，要實現2020年規劃每年增速需達到30%以上，未來建設的量會大幅度上升，電站企業將會受益;儲能：儲能技術應用于分布式電站自身發電量超過需求時，將電能儲存，滿足日后自身需求缺口或實現電力上網銷售，沒有儲能加以保障，電力交易及能源利用的效率都會降低;逆變器是實現分布式電站與電網輸配電能的工具，是實現能源互聯網機制的保障;新能源汽車是國家推廣產業，隨著分布式能源的鋪開，新能源汽車充能便捷性的瓶頸將不再，行業發展速度將顯著提升。為此我們梳理了逆變器、電站、儲能和新能源汽車相關領域投資標的，供投資者參考：

逆變器：陽光電源、榮信股份、科陸電子、匯川技術等

電站：森源電氣、愛康科技、江蘇曠達等

儲能：鑫龍電器、南都電源、陽光電源、駱駝股份等

新能源汽車：江淮汽車、長安汽車、比亞迪、曙光股份等

從分布式能源市場發展角度來看，投資者應重點關注第一批售電牌照潛在發放對象及具備分布式能源建設經驗的企業。由于互聯網能源具有互聯互通、自有交易的特點，電力改革放開售電側之后，將改變了電廠售電需經電網渠道銷售，以后將以“直供電”的形式售電，因此今年第一批售電牌照將大概率會發放。我們認為具有以下特征的電力企業更有望獲得售電牌照：具有國資背景、具有分布式發電能力、具有售電經驗。我們認為在分布式能源建設方面有經驗的企業具有先發優勢，未來發展速度預期更快。為此我們梳理了相關投資標的供投資者參考：

售電牌照方面：深圳能源、深南電A、粵電力A等

分布式能源建設：海陸重工、建投能源、天壕節能、準油股份