動力煤坑口價微漲 焦炭普遍小幅上漲:山西大同動力煤坑口不含稅價微幅上漲,山西大同動力煤車板含稅價、秦皇島港煤炭現貨價格基本平穩,本周國際三大港口動力煤價格大幅上漲;煉焦煤價格基本平穩;焦炭價格普遍小幅上漲;無煙煤價格局部小幅下跌;噴吹煤價格基本平穩。

油煤價比值上升 國內外煤價差有所下降:按單位按熱值統一為噸標準煤后,目前國際油價與國際煤價比值為3.7,環比上升0.1;國際油價與國內煤價比值為3.5,環比上升0.1。國際煤價比國內煤價高88 元/噸,按單位按熱值統一為噸標準煤后國際煤價比國內煤價高112 元/噸標準煤,價差環比有所下降。

秦港調入下降調出微升 庫存大幅下降:本周秦港煤炭日均調入量環比下降8.5萬噸/日至51.8 萬噸/日,環比降幅14%。日均調出量環比上升1 萬噸/日至65.6萬噸/日,環比升幅2%。截至4 月12 日秦港庫存大幅下降至642.4 萬噸,環比下降15.9%;其中內貿煤庫存637 萬噸,環比下降15.5%;外貿煤庫存5.4 萬噸,環比下降44.3%。

電廠耗煤略降庫存微降 存煤天數維持12 天: 4 月7 日直供電廠日耗煤322.96萬噸,相比上周的337.77 萬噸小幅下降14.81 萬噸,降幅4.4%。截至4 月7日,直供電廠存煤4273.86 萬噸,相比上周的4308.93 萬噸微降35.07 萬噸,降幅0.8%;直供電廠庫存天數維持12 天。

國內海運費繼續回升 國際運費有所下降:本周國內主要航線平均海運費環比上升3 元/噸至62 元/噸,環比升幅6%。 本周昆士蘭至日本好望角船型煤炭海運費環比下降0.95 美元/噸至11.75 美元/噸,環比降幅7%。

盈利下調風險繼續釋放 優質個股尚有20%上漲空間:煤炭板塊4 月份有望獲得階段性超額收益:受西南旱情及礦難頻發等因素影響,投資者對煤炭行業短期供需格局更加樂觀,為板塊提供了估值修復的機會。我們認為本次反彈幅度有望使行業估值從前期16 倍動態市盈率修復至20 倍附近,空間約為20%。個股選擇上,煤氣化、冀中能源、國陽新能、兗州煤業當前估值都低于行業平均水平,估值上行空間更加充足;開灤股份估值偏貴,但鑒于整合及資產注入預期強、空間大,依然具備中長期配置價值,建議增持;以上五家公司的目標價格依次為26 元,45 元,49 元,26 元和30 元,上漲空間均在20%以上。而二季度資產注入概率較大的公司是大同煤業。

本周重點關注:山東省發電企業電煤儲備戰略將有重大轉變,在夏季(5 月31日)用電高峰到來之前,把重點發電企業電煤庫存由15 天提高到30 天左右,并以此作為安全庫存線。省煤電運聯合辦公室日前制訂了迎峰度夏主力電廠煤炭儲備考核辦法,并且各個重點發電企業在儲煤場地、卸車設施設備、資金籌措和內部工作部署等方面,必須按照30 天儲備的要求來統籌考慮,為下半年迎峰度夏期間達到儲煤30 天的要求做好準備。

寧夏 2010 年內將關閉整合67 處生產能力10 萬噸以下的小煤礦,其中15 處將直接關閉,19 處單獨升級改造至15 萬噸以上,其他33 處將被兼并收購和整合。