盡管國(guó)際油價(jià)處于低位水平，美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)仍未出現(xiàn)明顯減緩。美國(guó)能源信息署(EIA)于2015年6月3日公布了美國(guó)石油庫存數(shù)據(jù)。截至5月31日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備)4.8484億桶，庫存量位于80年來同期最高水平。同時(shí)，GDP增長(zhǎng)停滯在0.2%左右，這意味著石油工業(yè)供過于求的現(xiàn)狀暫時(shí)難以緩解。即便是一向樂觀的國(guó)際能源署(IEA)也不得不承認(rèn)，石油市場(chǎng)變得越來越撲朔迷離。

在4月20日舉辦的IHS劍橋能源研究協(xié)會(huì)年度峰會(huì)上，與會(huì)者一致認(rèn)為美國(guó)已成為國(guó)際能源市場(chǎng)新的“無拘束生產(chǎn)者(swing producer)”，并且能源市場(chǎng)的“力量均勢(shì)”已經(jīng)開始有利于美國(guó)。美國(guó)石油協(xié)會(huì)的首席執(zhí)行官甚至預(yù)測(cè)，美國(guó)即將成為新的石油輸出組織，取代OPEC。

但是，以上預(yù)測(cè)均基于美國(guó)的石油生產(chǎn)能力。盡管美國(guó)的能源產(chǎn)業(yè)，特別是石油工業(yè)，擁有先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新能力，但也存在極大的不穩(wěn)定性。

美國(guó)的石油市場(chǎng)由眾多私人公司組成，而這些公司的安全性大大低于沙特阿拉伯國(guó)家以及全球范圍內(nèi)的其他國(guó)營(yíng)石油公司。美國(guó)的石油工業(yè)缺乏市場(chǎng)力量，石油公司之間無法形成如OPEC成員國(guó)的壟斷合作關(guān)系。相反，面對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)公司必須基于短期考慮采取行動(dòng)，以應(yīng)對(duì)OPEC成員國(guó)并不面臨的問題。

債務(wù)問題

埃克森美孚、雪佛龍、大陸資源公司等大型企業(yè)可能不存在嚴(yán)重的債務(wù)問題，但是，許多中小型能源公司，特別是頁巖企業(yè)，都有較高的杠桿。為了償還短期債務(wù)，這些公司不得不犧牲長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，來換取短期收益增長(zhǎng)。

而大型能源公司，如沙特國(guó)家石油公司、埃克森美孚等，可能會(huì)以債務(wù)形式融資擴(kuò)張，但雄厚的資本使得以部分短期收入來換取長(zhǎng)期增長(zhǎng)對(duì)這些公司來講并不是問題。

股東干預(yù)

幾乎所有的美國(guó)能源公司，不論大小，都是公開交易的，因此必須對(duì)股東負(fù)責(zé)。維權(quán)對(duì)沖基金(activist hedge fund)的興起和活躍，意味著股東們?cè)诠芸毓痉矫姹憩F(xiàn)積極。與公司CEO不同，股東們有時(shí)會(huì)優(yōu)先考慮短期利益。相反，只要沙特阿美石油公司能夠?yàn)樯程赝鯂?guó)的財(cái)政預(yù)算提供資金支持，它便可以自由地追求唯一的目標(biāo)：長(zhǎng)期利潤(rùn)。

資源競(jìng)爭(zhēng)

與國(guó)營(yíng)石油企業(yè)對(duì)其國(guó)內(nèi)的石油資源有壟斷力量不同，美國(guó)的石油公司必須同國(guó)內(nèi)以及國(guó)外的能源企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)資源。持續(xù)地為不一定能帶來盈利的經(jīng)營(yíng)許可權(quán)競(jìng)標(biāo)，給美國(guó)能源市場(chǎng)帶來了相當(dāng)大的波動(dòng)性。而另一方面，沙特石油公司則可以在任何時(shí)刻對(duì)其能向市場(chǎng)提供的石油量做出明確判斷。盡管估算錯(cuò)誤等問題常會(huì)出現(xiàn)，但對(duì)石油產(chǎn)業(yè)收益起決定作用的是壟斷性質(zhì)的沙特石油公司，而并非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

缺乏集中化管理

沙特國(guó)家石油公司對(duì)整個(gè)沙特阿拉伯地區(qū)的石油資源都具有壟斷力，但在美國(guó)，與沙特國(guó)家儲(chǔ)量相當(dāng)?shù)氖唾Y源卻是由數(shù)量眾多、背景各異的能源公司控制。這些美國(guó)企業(yè)都擁有自己的董事會(huì)和股東，在任何時(shí)刻都是以最優(yōu)于其業(yè)務(wù)的行動(dòng)方案為基礎(chǔ)做出決策。與之不同，沙特國(guó)家石油公司擁有一個(gè)集中化的決策過程，并且只聽任于它唯一的所有者—沙特阿拉伯王氏。沙特阿拉伯境內(nèi)全部的石油資源均可被安排用于其長(zhǎng)期戰(zhàn)略的實(shí)施，而美國(guó)掌控的石油資源卻由大量國(guó)內(nèi)國(guó)外、擁有不同短期經(jīng)營(yíng)策略的公司瓜分。此外，在美國(guó)，除非獲得政府認(rèn)可，否則任何涉及“勾結(jié)”的行為都會(huì)違反反壟斷法。

公眾輿論

在美國(guó)，公眾輿論的作用十分重要，甚至能夠?qū)е轮攸c(diǎn)工業(yè)項(xiàng)目的關(guān)閉。一個(gè)很典型的例子發(fā)生在上世紀(jì)70年代后期。當(dāng)時(shí)，北方天然氣管道公司試圖在西雅圖和明尼蘇達(dá)州之間修建運(yùn)輸管道，用以將阿拉斯加的石油運(yùn)往中西部煉油廠。除了西雅圖市議會(huì)，州政府、多個(gè)印第安土著部落，以及聯(lián)邦政府都同意該管道的修建，但僅僅就是環(huán)保運(yùn)動(dòng)對(duì)西雅圖這一座城市的影響，使得該項(xiàng)目最終未能通過。

與之相似，近來的基斯頓輸油管發(fā)展計(jì)劃、海上鉆井協(xié)議，以及在聯(lián)邦土地上進(jìn)行水力壓裂等項(xiàng)目都受到了公眾輿論的影響。由于公眾輿論隨時(shí)可能終結(jié)有大量資本投入的項(xiàng)目，美國(guó)的石油公司往往面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，它們需要連續(xù)不斷地在公關(guān)活動(dòng)上投入大量資金來提升自身形象，使這種風(fēng)險(xiǎn)降至最小。人們常常會(huì)在黃金時(shí)段的廣告中看到英國(guó)石油公司的首席執(zhí)行官承諾在阿拉斯加的鉆井安全以及?？松梨跒榕⑻峁┑母杉?xì)胞項(xiàng)目。相反，沙特國(guó)家石油公司并不需要為公眾的“突發(fā)奇想”或是來自環(huán)境保護(hù)者的攻擊擔(dān)心。

政府政策

美國(guó)的石油工業(yè)受到政府的嚴(yán)重干預(yù)，而政府政策往往隨著監(jiān)管者和政客們的利益目標(biāo)而改變。政治利益沖突給美國(guó)石油市場(chǎng)帶來了極大的不確定性，同時(shí)也影響著長(zhǎng)期項(xiàng)目的投資。而沙特國(guó)家石油公司的行為決策始終與沙特政府的利益目標(biāo)一致，整個(gè)石油市場(chǎng)也保持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。

錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)

認(rèn)為美國(guó)石油工業(yè)將會(huì)取代OPEC的觀點(diǎn)是不正確的，這一預(yù)測(cè)的錯(cuò)誤在于將石油產(chǎn)量等同于石油市場(chǎng)的控制力。

美國(guó)的石油生產(chǎn)能力或許能夠抗衡甚至超越沙特阿拉伯地區(qū)的原油儲(chǔ)量，但沙特國(guó)家石油公司對(duì)國(guó)內(nèi)資源的壟斷力以及專注于長(zhǎng)期增長(zhǎng)的能力，使得擁有先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新能力美國(guó)能源企業(yè)并不能顯著改變世界能源市場(chǎng)的力量的均勢(shì)。