據彭博社報道，人們通常會慶祝低廉的石油價格能給全球增長帶來順風效應。

理論上說來，財富從大宗商品生產者向消費者的轉移對全球經濟活動起到的作用是正面積極的。大宗商品生產者把石油收入以主權財富基金的形式存儲起來，消費者則花費了他們收入中很大的一部分。

然而瑞士信貸的戰略師卻認為，截至目前，低廉原油價格帶給全球經濟的僅僅是狂風暴雨，而不是暴雨過后的彩虹。

一支由全球股票戰略師安朱-格瑟維特(Andrew Garthwaite)帶領的戰略小組承認：“許多投資者，包括我們曾認為石油價格的下跌能給全球國內生產總值增長帶來巨大的積極影響。”

然而，根據該戰略小組的計算，石油價格下跌的凈效應是，全球經濟會因此遭受0.2%的打擊。

該戰略小組列出了石油價格下跌會給全球經濟帶來損害的四個方式。

油價崩潰損害全球經濟的四個方式

首先，低廉石油價格的負面效應——也就是資本性支出的大規模削減——正在對全球國內生產總值產生巨大而直接的影響。

瑞士信貸的戰略師寫道：“問題是大宗商品相關的資本性支出約占全球資本性支出的30%(過去12個月內石油資本性支出下跌了13%，礦業資本性支出下跌了31%)。因此2015年上半年，美國資本性支出和運營成本的下降讓美國的國內生產總值少增長了約0.8%，過去一年內全球資本性支出和運營成本的下降則讓全球國內生產總值少增長了約1%。”

資本性支出下跌之后，格瑟維特和他的團隊強調了另外三個方式，疲軟的石油價格正是通過這三個方式對美國經濟產生不利影響。這三個方式是就業，工資和股息分紅收入。

就業方面，自2014年10月以來，石油和石油相關產業的就業率已經下跌了約8%。北達科他州是頁巖革命的一個主要受益者。如今，在石油價格暴跌的情況下，該州首次申請失業救濟的人數已經達到了相當高的水平。

工資上，在這個期間，石油和天然氣開采行業工人的平均時工資下跌了近10%。而在這之前的兩年，石油和天然氣開采行業工人的工資得到了大幅增加。

至于股息分紅支付，石油價格的下跌也削減了持有石油股票投資者的股息支付。瑞士信貸認為這對家庭收入來說會產生一定的負面影響。

瑞士信貸的戰略小組寫道：“資本性支出的下降帶來的是直接就業和收入的下跌(自去年11月以來，美國能源行業的總工資收入下降了18%)。資本支出的下跌還會對服務資本性支出過程的其它行業產生第二輪影響，從機械設備制造商到餐飲和住宿行業都會受到影響。”

該戰略小組還發現，與20世紀80年代相比，此次資本性支出的下跌對經濟增長產生的前載沖擊要小很多。20世紀80年代的石油價格下跌也是由于供應過量造成的。

油價崩潰損害全球經濟的四個方式

格瑟維特的團隊寫道：“結果是，一旦石油價格出現明顯的下跌，資本性支出項目的削減(和重啟)會產生很嚴重的滯后，從而在好幾個季度的時間內國內生產總值形成拖曳阻力。

另外一方面，石油價格下跌對消費者產生的積極影響在顯露出來的過程中會很慢，這可以從消費者決定儲蓄的收入百分比上漲看出來。

美國，日本和歐洲大陸的儲蓄率都出現了上漲，反映了人們對低廉天然氣價格能持續多久的擔憂。如果消費者家庭認為，加油站的價格舒緩(指加油站油價下跌，消費者感到舒緩)只是暫時性的，那么他們就不太可能把這些資金用到其它更自由支配的領域。格瑟維特和他的團隊表示，現在消費者正在改變主意，認為低廉的石油價格可能是一個永恒的態勢。消費者開始松開他們的錢袋。

正是因為如此，瑞士信貸認為，低廉的石油價格最終會對全球增長產生凈效益——原因在于財富會轉移到更具邊際消費傾向的實體，而原油價格的疲軟還會帶來更多寬松財政和貨幣政策的預期。