上周，西德克薩斯中質原油價格自7月以來首次超過50美元/桶。在6到12個月，我們相信或許會有更高的價格。

石油市場供應過剩，從短期來看可能會“舊病復發”。理所當然可以想象到，今后一年之內，我們預計市場會開始供需平衡，布倫特原油可能交投于72美元/桶，美油交投于67美元/桶。

上一周的石油價格上漲，總共上漲約為10%，主要是由于美國石油鉆井平臺9月初大幅下降。前幾周里，美國石油鉆井平臺下降到五年低點，錄得614臺，據貝克休斯表示，上周五(10月9日)下降至605臺。

此外，據美國能源信息管理局(EIA)評估，美國原油產量從8月份至9月份每天下降12萬桶，跌至12月低點，至901萬桶/天。與此同時，EIA提高其2015年以及2016年原油需求增長預期，并且下調2015年非石油輸出國組織的原油供應增長。美國原油需求繼續穩步增長，年化增長率為3.5%，至7月份增長至1998萬桶/天。

最后，行業高管在倫敦的產業會議上均發表了一系列關于油價的樂觀言論。國際能源署執行主任Fatih Birol表示，今年該部門石油投資削減錄得歷史之最，稱對上游項目的投資至少下降了20%。

地緣政治的發展也產生了一定影響，市場參與者由于中東潛在的石油生產中斷，似乎開始重新建立一個風險溢價。敘利亞戰爭，以及俄羅斯的干預，加上ISIS在伊拉克北部對石油生產設施的襲擊，這一切均增加了石油產出中斷風險的增加。

當然，產油國和產油商可以理解近期對石油價格上漲的質疑，這有望成為四月以來最長的上漲周期。幾種前景綜合表明石油價格在2015年是失敗的。今年一月布倫特原油上漲超過30%，石油生產商似乎預計最槽糕的階段已經過去。三月和四月呈現同樣的命運。因而，我們預計最新的一次行情會有堅實的基礎。

在亞洲新興市場，經濟問題擔憂上升，石油需求富有彈性。在中國和印度，8月較上年同期增加了7%左右。這些地區，石油需求主要是由汽油消費。作為一個整體，在低油價的支持下，我們預計全球石油需求今年將上漲170萬桶，錄得五年來的最快增速。雖然中國市場硬著陸的擔憂增加，我們認為這是一個低概率的事件。此外，通過8月數據表明，如果石油再平衡過程已經推遲了，那么稱需求穩固還為時過早。

此外，持續的全球石油鉆井數量急劇下降，加上項目延期和取消，我們看來2016年非歐佩克石油產量的基礎合同將提供20萬桶/天。

最重要的是我們仍要記住，石油市場仍然供過于求，我們看來，石油市場仍有100萬桶的供應剩余。這將限制三個月內的任何價格反攻，然而在6到12個月的基礎上，供需平衡將會使得原油價格上漲。

關于市場平衡，我們預計石油價格到2016年下半年行情將明朗。布倫特原油我們看到72美元/桶，在未來12個月之內。