12月19日，在由華泰期貨、上期所和上海國際能源交易中心于廣州聯合舉辦的“2015年華泰期貨原油產業鏈風險管理高峰論壇”上，多位業內人士表示，國內油氣產業對綜合金融工具的應用需求日益迫切，在2015年國際原油價格長期維持低位振蕩的“買方市場”格局下，相關產業鏈企業尤其是鋼鐵、煤炭和油氣貿易商急需革新生產經營理念，做好套期保值。

“當前，全球經濟增速整體放緩，需求不振，化石能源產能全面過剩，頁巖氣技術革命加劇油氣供應過剩。同時，氣候變化和環保壓力推動能源消費結構轉型，清潔能源占比不斷提高，替代效應日益顯著，對化石燃料的消費增長造成長期壓力。”興業銀行能源產業金融中心分析師陸世錦表示，我國油氣行業已從賣方市場逐步轉為買方市場，且能源供需及價格的全球化不斷提高，新格局下，企業對綜合金融工具的應用需求也變得越來越旺盛。

華泰興石油化工有限公司期貨部池潔穎表示，自2014年，國內石化貿易遭受雙重打擊，一方面是國內資金收緊，另一方面是原油價格大跌，很多企業經營困難甚至倒閉，石化貿易商要生存可謂異常艱難，終端用戶的話語權被放大到極致水平。

對于未來的原油走勢，池潔穎認為，在明年上半年甚至未來兩年，油價仍將維持低位波動，但人民幣匯率雙向波動幅度明顯加劇，企業面臨的挑戰和變數更大。“2011—2014年，大部分大宗商品市場處于倒掛狀態，且倒掛幅度非常大，貿易商利潤多為人民幣單邊升值的貢獻。2015年，油價基本持續在40美元/桶的較低位以20美元/桶的幅度來回波動，而國內價格跌幅遠小于國外市場，石化產品難得正掛，進出口貿易存在利潤空間，但國內經濟仍處于結構性調整中，難關尚未過去。”她說。

據了解，受限于成品油消費稅，國內的石化貿易商目前正向非稅油品靠攏，成品油定價機制令囤油行為幾乎消失，加上國內煉廠技術進步，新的中間產品出現，她認為，在貿易品種出現變化的情況下，保值的難度加大，保值品種和比例都需要適應市場的變化，才能保證資產盡量不出現縮水。

華泰期貨研究所所長王曉黎表示，實際上，許多企業在2011年前后都看到了“賺錢越來越難”的未來，但是真正去進行風險管理的企業卻少之又少。她舉例稱，在“行業性失血”的局面下，國內一家行業排名靠前的鋼貿企業利用套期保值操作，實現了逆勢的穩步增長。在歷經三四年的準備期后，該鋼企今年年初整合了集團資源，由團隊直接進行期現結合的操作。截至9月份，該鋼企的年內貿易量和凈利潤均創下歷史新高。“相比利潤，更重要的是生產經營理念的徹底轉變，這為企業持續發展奠定了基礎。”王曉黎說。

具體操作而言，池潔穎表示，首先企業高層對保值要有正確的認識，保值是對既定利潤“上保險”，并不一定要賺錢才是成功的保值。其次是在對油價有基本判斷后，確定好保值的品種和比例。“在目前的振蕩格局下，確定保值比例非常重要。”她介紹，就國內有做套保的石化企業而言，其套保比例大多低于50%，如何確定保值比例并沒有標準答案，應視現貨端的噸桶比、相關性和企業自身的承受能力而定。

王曉黎則表示，在套保中獲得價差收益涉及對行情的判斷與擇時，但歸根結底，鎖定風險敞口，平抑利潤波動，才是企業運用期貨進行風險管理的核心理念。她建議，企業要有專門的機構設置和制度流程作為保障，才可以避免套保變投機。