1月8日，中國國電集團公司2016年公司債券“16國電01”成功發行，20億元募集資金全部到位，標志著國電集團成為首家在證監會監管的資本市場中，向公眾投資者公開發行公司債券的全民所有制企業，具有里程碑意義。

中國國電集團公司是經國務院批準，于2002年成立的以發電業務為主的綜合性電力集團。近年來，公司產業布局和電源結構持續優化，盈利能力和抗風險能力大幅提升，綜合實力顯著增強，在國務院國資委考核中連續6年獲得“A”級考評成績。目前，國電集團資產遍布全國31個省、市、自治區，擁有近800家基層企業，可控裝機容量1.35億千瓦，資產總額7900億元，凈資產1433億元。國電集團旗下共有5個A股上市公司和2個H股上市公司，市值累計超過1400億元。

經大公國際資信評估有限公司綜合評定，國電集團的主體和債券評級均為AAA，良好的經營性現金流和經濟效益以及暢通的外部融資渠道為債券償付提供了強有力的保障。

勇于創新，嘗試融資新品種

2015年1月，中國證監會正式修訂發布了《公司債券發行與交易管理辦法》，對發行主體、發行方式等多個方面進行了改革，簡化發行審核流程，拓展公司債券的發行范圍。2015年8月，國資委邀請證監會就公司債的改革方向向央企做了詳細的講解，并鼓勵央企總部發行公司債。

國電集團在獲知發行主體擴展的信息后，第一時間分析了集團公司發行公司債的可行性和必要性。對于企業而言，公司債與其他債務融資工具相比，均是企業負債，不存在實質性的差異。企業在選擇上述品種時，主要是從融資成本、審批效率和債券的流動性等方面進行綜合考慮，其中融資成本為主要因素。交易所市場采用集中對手方質押回購，增強了債券的流動性，吸引更多的投資者踴躍認購，從而有效降低了公司債的融資成本。尤其是在今年貨幣市場寬松的情況下，債市收益率下行，位于近年來低位，為國電集團發行公司債創造了條件。

在確定公司債的成本優勢后，國電集團就發行公司債事宜與證監會和國資委等有關部門進行了溝通匯報，獲得了大力肯定和支持。作為第一家發行公司債的央企總部，在項目實施過程中不可避免地會遇到新問題。在證監會、國資委的大力支持下，國電集團高效完成了內部決策流程、外部審批、發行申請等工作。

精準研判，把握發行窗口

把握最佳的發行窗口是決定發行成功的關鍵。國電集團自啟動項目以來始終密切關注債券市場變化，并進行深入研究分析。2015年下半年基本面和資金面較為有利，央行不斷出臺寬松貨幣政策，推動債市收益率下行，位于近年來低位。從2015年年末交易情況來看，機構投資者配置債券的意愿也很強烈，債券收益率進一步下探。

根據對貨幣政策和市場情況的研判，國電集團發行團隊認為2015年末的資金市場有別于往年，出現了良好的發行窗口。因此，在獲得證監會批文后，國電集團和主承銷商在綜合考慮市場環境、投資者需求和公司自身資金安排后，果斷決定在2015年12月31日刊登公告啟動首期20億元、3年期公司債的發行，在元旦假日后第一個工作日（1月4日）簿記建檔，確定票面利率為2.98%，全場認購倍數為5.07倍，成功完成發行。此次公司債的票面利率為2007年以來同類型債券最低發行利率，實現了3年期3Ａ級公司債票面利率9年來首次進入“２”字頭。

此次債券選擇在歲末年初發行，并獲得較高的認購倍數和較低的發行利率，打破了往年歲末年初資金緊張、不宜發債的市場慣例，體現了國電集團發行團隊對發行窗口和資金市場的準確判斷，也體現了投資者對國電集團公司債券發行的高度認可。

本次公司債的成功發行實現了央企總部公司債品種零的突破，拓展了國電集團的融資渠道，豐富了直接融資手段，使集團公司能夠更加有效地利用資本市場進行融資，增加了融資產品的選擇性；使集團公司可以獲得長期、穩定的低成本資金，有利于進一步改善資金狀況，優化債務結構，降低財務費用，提高抵抗風險能力。

本次公司債的成功發行是資本市場市場化改革的成果，為全民所有制企業探索出一條新的融資渠道，有利于全民所有制企業利用資本市場調整債務結構、降低融資成本和財務費用，是貫徹落實2015年中央經濟工作會議“幫助企業降低成本”精神的具體體現，同時，也豐富了交易所公司債券發行主體類型，進一步推動了多層次債券市場的發展。