財新記者日前獨家獲悉，英利集團（YGE.NYSE，下稱英利）獲批銀行超過20億元的新增貸款，以緩解當(dāng)前巨大的財務(wù)壓力。消息人士透露，該筆資金由國開行牽頭，爭取年前發(fā)放，“讓英利員工過個好年”。

此次英利獲得銀行“輸血”，正是金融債權(quán)人委員會“幫扶”英利的結(jié)果。知情人士介紹，各方都認為英利主營資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的，債務(wù)壓力多由前期投資失誤造成。此次“輸血”意在用空間換時間，讓企業(yè)繼續(xù)維持下去，為后續(xù)重組贏得時間。

作為中國最大的光伏組件制造商之一，英利已陷入債務(wù)危機多年。公司自2011年以來一直處于虧損狀態(tài)，當(dāng)前的資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過100%，2015年前三季度，虧損額超過5億元，同比增長310%。

出貨量越大，占用現(xiàn)金流越大，英利被迫收縮了自己的規(guī)模。2014年，英利將連續(xù)兩年全球出貨量第一的位置讓給了天合光能。

2016年1月底，網(wǎng)絡(luò)傳出一份中國銀監(jiān)會印發(fā)的文件，題名為“關(guān)于印發(fā)《英利集團資產(chǎn)債務(wù)重組工作座談會紀要》的通知”。文件稱，銀監(jiān)會和國家能源局支持英利債務(wù)重組，成立金融債權(quán)人委員會，由國家開發(fā)銀行擔(dān)任債務(wù)重組主席，積極推進英利集團資產(chǎn)債務(wù)重組工作，盡快提出具有可操作性的資產(chǎn)債務(wù)重組方案。

英利方面隨后公開確認了此份文件的真實性，并表示英利正在積極努力希望以“債轉(zhuǎn)股”的形式跟銀行合作，化解目前的債務(wù)危機。

英利作為一家私營企業(yè)，獲得中國政府部門如此大力度的支持，這與光伏行業(yè)依賴政府培育和發(fā)展的歷史息息相關(guān)。2013年，同屬光伏巨頭的無錫尚德進入破產(chǎn)重組程序，當(dāng)時就得到了無錫市政府的多方協(xié)調(diào)和幫扶。三年之后，英利也沒能扛過經(jīng)營困難，再度陷入債務(wù)危機，但其幫扶對象已然升級，由地方政府變?yōu)橹醒胝豌y行。

財新記者了解到，英利集團董事長苗連生曾多次向上級政府反應(yīng)企業(yè)困難，并得到上層領(lǐng)導(dǎo)批示予以解決；而作為英利集團最大債權(quán)人、也是金融債權(quán)人委員會主席的國開行也在積極組織解決英利的債務(wù)危機。

截至2014年底，英利的銀行貸款共計104億元，其中絕大部分來自國家開發(fā)銀行河北分行，其他銀行還包括工商銀行、中國進出口銀行、中國銀行、交通銀行等。強力輸血一方面體現(xiàn)國家政府部門“幫扶”的誠意，另一方面也顯示出英利控股的資金鏈已經(jīng)頻臨斷裂，不“輸血”則難以為繼。

據(jù)知情人士透露，英利債務(wù)重組方案其實有兩套，除了上文提到的金融債權(quán)人預(yù)以“債轉(zhuǎn)股”的形式重組之外，還有一套方案為引入中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司作為戰(zhàn)略投資人。

中國信達資產(chǎn)管理公司成立于1999年4月，注冊資本為362.57億元人民幣，與中國長城資產(chǎn)管理公司、中國華融資產(chǎn)管理公司和中國東方資產(chǎn)管理公司并稱為中國四大國有不良資產(chǎn)管理公司。

信達具有專業(yè)的不良資產(chǎn)和債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的處置經(jīng)驗，而銀行的債轉(zhuǎn)股可能就是簡單的“削債”和“輸血”，很難從經(jīng)營管理上對英利有實質(zhì)性監(jiān)督。

業(yè)內(nèi)人士表示，英利之所以出現(xiàn)債務(wù)危機，與其早年投資失誤以及管理層的能力欠缺有關(guān)，銀行的單純“幫扶”恐難以改變英利長期虧損的局面。

與無錫尚德和賽維LDK一樣，英利也存在短時間內(nèi)過度投資導(dǎo)致的巨額負債。特別是對六九硅業(yè)的投資，因多晶硅市價快速下跌，直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流枯竭，無力償債。英利虧損多年卻堅持至今，迎來了國內(nèi)光伏應(yīng)用市場大爆發(fā)，也等到了各方重組其資產(chǎn)的信心。2015年以來，國內(nèi)光伏制造企業(yè)幾乎都滿負荷生產(chǎn)，且毛利率達到15-20%。