近期市場心態不穩，整體出現不加區別的殺跌，我們認為光伏行業的細分領域分布式光伏的優質公司遭到了錯殺，特征是業績超預期高增長目前估值處于歷史和橫向相對最低位，隨著年報一季報業績不斷驗證，有望成為市場反彈急先鋒，是最值得配置的反彈組合。再次強調我們對于分布式光伏行業的觀點，分布式光伏與整體光伏行業應該區別對待，16年中期國家下調西部電價對于東部分布式光伏沒有影響，同時各項措施持續出臺政策大力呵護東部分布式光伏發展，東部沒有限電和棄電問題，由于此前基數極低，我們認為分布式光伏行業將成為行業發展新趨勢，接棒高增長趨勢，且分布式光伏和互聯網+智慧能源有天然的結合性，特別符合未來能源互聯網的發展趨勢。推薦現價買入一季報大概率高增長組合：京運通、林洋能源、陽光電源、隆基股份、協鑫集成，看好30%超額收益空間。

京運通：公司傳統主業為光伏設備、硅錠及硅片制造等，受益國內裝機需求持續增長，出貨量及業績貢獻穩定增長。公司積極推薦轉型光伏電站運營，并布局環保產業鏈，實現業務外延擴張。其光伏電站盈利能力較強15年持有并網光伏電站391MW，16年底并網規模有望達1GW，16年業績有望繼續快速增長。同時推出限制性股票激勵方案，首次授予的限制性股票授予價格為3.78元/股，本次股權激勵的業績目標相對較高，16-18年的業績增速分別為80%、39%、20%，為公司業績持續高增長再添保障，買入。

林洋能源：公司光伏電站項目以分布式為主，地面電站項目布局合理，盈利能力較高。15年底累計并網光伏電站項目達400MW，其中分布式超260MW，預計16年新增超400MW。在分布式電站基礎上，依托自身電力電子技術優勢等，全力實施能源互聯網“ExE戰略”，全面貫通和融合能源開發、生產、交易、消費、金融服務等環節，打造真正的能源互聯網平臺，買入。

陽光電源：公司系光伏逆變器龍頭，2015年逆變器出貨量在6GW以上，其中海外逆變器出貨量在800MW。利用在光伏逆變器領域的龍頭優勢，快速開拓BT電站建設。2015年BT電站規模超300MW，預計2016年上半年BT電站建設規模將超過300MW。同時持有電站運營規模不斷加大，目前具備200MW的電站運營規模。公司非公開定增方案已獲證監會批準，將打造集電站運營、新能源汽車、逆變器、儲能開發、智慧能源互聯網等一體的能源互聯網企業，買入。

隆基股份：2015年公司切入下游組件市場，借助成本優勢和技術積累，電池及組件業務得到快速發展，銷量迅速增加。單晶路線被市場逐步認可，陸續獲得中民投、特變電工等訂單，單晶硅片和組件快速放量。15年單晶組件累計訂單超過1.5GW，全年出貨量超800MW。光伏補貼電價的降低使開發商更看重電站發電的效率和質量，因此轉化率高的單晶組件需求將加速提升。單晶路線被市場逐步認可，陸續獲得中民投、特變電工等訂單，單晶硅片和組件快速放量，買入。

協鑫集成：公司積極整合資源，定增收購子公司江蘇東昇及張家港其辰100%股權，將擁有超過4GW的高效組件制造產能。公司有望通過系列高效組件進一步搶占電池組件市場份額，穩步增厚公司業績。16年分布式光伏有望成為行業新增長點，公司集成服務模式與高效組件產品適合東部分布式發展。同時公司將逐步完成從系統產品制造商向咨詢服務商轉變，從光伏系統集成商向綜合能源系統集成商轉變，從產品提供商向產品標準和服務標準提供商轉變，增持。