美國的頁巖革命早已被神化。而成熟的油氣市場,發達的金融體系才是頁巖革命成功的基礎。但是現在,這個基礎卻有動搖的跡象。
2016年,頁巖油氣企業的債務水平不斷增長。而這是不可持續的,投資者的收益會受到很大的影響。隨著油價的下跌,頁巖油氣企業的收入減少,債務增加。企業風險也隨之增加。更糟糕的是,這種情況會隨著低油價的持續而持續。
美國勘探企業發行債券和WTI油價變化表
僅2016年的第一季度,頁巖油氣企業就發行了89億美元的債券,這一數字是2015年最后一季度的10倍,2011年以來的最高水準。
套期保值收益占總市值比例
高杠桿是頁巖油氣生產商能夠在過去十年獲得巨大成功的保證。但是這種高投入高產出高收益的模式恐怕很難繼續。美國最大的頁巖油、氣勘探和生產公司中的五個 Chesapeake Energy Corporation, Concho Resources, Continental Resources, Energen和 Whiting Petroleum,預計這五家公司2016年產量同比下降10%,收入同比下降20%,對沖收益下降62%。在目前石油和天然氣價格下,大多數新的美國陸上頁巖生產都是不經濟的。
種種跡象都表明,高杠桿的頁巖油氣商業模式走到了盡頭。切薩皮克的標準普爾信用評級已經降至最低(CCC)。
美國頁巖油氣產業3530億美元的債務中,有36%屬于次級債或者夾層債務。勘探開發部門的債務甚至更多,占到了整個美國次級債或者夾層債務的8%。
油價若此,美國的頁巖油氣企業還撐得下去么?
責任編輯: 中國能源網