治泥行業(yè)逐漸受到重視,政策紅利值得期待

近年來,我國出臺一系列涉及污泥處理處置的相關(guān)政策。我們認為以“水十條”為標(biāo)志正式吹響了治泥的號角,我們預(yù)計涉及到污泥處理處置的政策將進一步完善,污泥排放監(jiān)管將逐漸嚴格和污泥處理處置行業(yè)盈利會得到保證,政策的不斷重視為污泥處理處置行業(yè)發(fā)展帶來有力的支持。

我國污泥處置率低,填埋之外的污泥處置方式占比有望提高

近年來我國對污水處理不斷重視,污水處理已經(jīng)達到相當(dāng)高的水平,而污泥處理處置水平有待提高,根據(jù)財新網(wǎng)報道,截至2014年底,全國污水處理廠產(chǎn)生的污泥無害化處置率為56%,主要處置方式為衛(wèi)生填埋、焚燒、制肥、制造建材等。我國污泥處置方法相對落后,根據(jù)中國環(huán)境年鑒和E20環(huán)境平臺的統(tǒng)計我國污泥處置方式仍然以填埋為主。在發(fā)達國家污泥填埋所占比例已經(jīng)非常低,我國其它污泥處置方式占比有望不斷提高。

行業(yè)發(fā)展處于萌芽階段,污泥焚燒處置方式潛力巨大

我國污泥處理處置行業(yè)的發(fā)展還處于萌芽階段,相關(guān)企業(yè)較少,行業(yè)集中度低,未出現(xiàn)龍頭企業(yè)。目前,填埋仍然是我國處置污泥的主要方法,我們認為在國家政策的引導(dǎo)下土地利用和焚燒的比例將逐漸增加,其中東部地區(qū)污泥焚燒發(fā)展速度更快,

污泥產(chǎn)量不斷增加,兩千億市場待開發(fā)

根據(jù)統(tǒng)計近年來我國污泥產(chǎn)量持續(xù)增加,我們根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗,對2016-2020年污泥處理處置市場進行了測算,我們預(yù)計2016-2020年我國將產(chǎn)生污泥約4億噸,污泥處理處置市場規(guī)模將達到1892億元。在污泥處理處置行業(yè)中的三類企業(yè)中,作為提供污泥治理服務(wù)的投資運營商能夠直接享受到國家政策的支持,發(fā)展前景較好。

新三板治泥企業(yè)盈利強,規(guī)模小,成長出現(xiàn)一定分化

由于我國近期才開始對污泥處理處置有所重視,故在新三板掛牌的污泥處理處置企業(yè)數(shù)量較少,截止到2016年4月底,新三板業(yè)務(wù)涉及污泥處理處置企業(yè)共有6家。2015年6家企業(yè)毛利率均在30%以上,但總體規(guī)模較小。企業(yè)成長呈現(xiàn)一定的分化。

建議關(guān)注的新三板污泥治理企業(yè)

我們分別從主營業(yè)務(wù)、企業(yè)規(guī)模、盈利能力和成長能力的角度設(shè)定條件,篩選出4家具有一定投資價值的企業(yè):國聯(lián)環(huán)科、通源環(huán)境、復(fù)潔環(huán)保、中科國通。