綠能寶因母公司陽光動力能源互聯網股份公司（以下簡稱“SPI”）累計虧損16億元再次成為輿論追逐的焦點。由于SPI的外資身份以及綠能寶獨特的“互聯網+光伏產業+融資租賃”模式，再加上我國融資租賃方面法律缺失，導致各方對其看法不一。而此次巨虧，讓綠能寶母公司涉嫌自融的質疑聲再起。

母公司巨虧

日前，綠能寶母公司SPI發布的財報數據顯示，2015財年SPI凈虧損高達1.85億美元（約12.11億元人民幣），創SPI歷年虧損新高。

對于去年虧損原因，綠能寶相關負責人回應稱，美國監管機構對于壞賬準備的要求更為嚴格，同時，為了讓SPI上市第一年（2016年）的業績更為亮眼，一部分虧損被調整計入了2015年度。此外，用于員工的期權激勵、上市轉板費用等也是虧損的部分原因。

而值得注意的是，從2013年開始，SPI連年虧損，2013-2015年SPI年度凈虧損分別為3220萬美元、520萬美元和1.851億美元。SPI累計虧損為2.461億美元（約16.1億元人民幣）。財報顯示，截至去年底，SPI營運資本缺口達8000萬美元。此外，2016年SPI將有大量債務到期。

SPI在其年報中提到，全球經濟放緩、全球光伏市場持續低迷、金融危機、監管和業務環境變化可能會阻礙SPI正在開展的經營活動，導致SPI無法持續經營。

對此，網貸315首席信息官李子川表示，光伏產業持續受政策支持，近年來有回暖跡象，主流企業在2015年實現收入與凈利潤的雙增長，SPI綠能寶從營收規模（12.44億元人民幣）看相對較小，另外2015年其版圖對外擴張較快，營銷投入增加，勢必影響公司利潤狀況，不過此種情形短期可以，長期企業恐難以支撐。

存自融嫌疑

據悉，SPI是光伏大佬彭小峰的第三次創業，2015年初SPI發布互聯網金融產品綠能寶，SPI稱綠能寶是基于融資租賃的互聯網投資理財產品，旨在通過眾籌的方式解決光伏電站融資難題。

自2015年初綠能寶上線伊始，各方質疑就從未間斷。特別是2015年年底由“e租寶”崩塌引發的沖擊波，也對綠能寶產生影響，尤其是綠能寶和“e租寶”涉及相同的融資租賃業務，關于其運營模式觸及監管紅線的質疑一直存在。

北京商報記者調查綠能寶平臺一款金桔356號產品，該產品的租賃物為多晶電池片A級，發售價格為16.8元/片，年化收益6.8%，鎖定期90天，融資租賃服務提供商為江蘇綠能寶融資租賃有限公司，承租人為美桔新能源科技（蘇州）有限公司。

而北京商報記者查詢工商信息發現，江蘇綠能寶融資租賃有限公司和承租人美桔新能源科技（蘇州）有限公司的法人代表均為夏侯敏。而北京商報記者查詢發現，夏侯敏曾以SPI綠能寶副董事長身份出席公司各種活動。

據零壹融資租賃研究中心的投資測評與數據統計，截至2016年1月底，綠能寶平臺共上線542個項目（不含2筆信息不明的項目），成交金額約為9.45億元。其中承租人為綠能寶關聯公司的項目有408個，成交金額達4.66億元，約占總成交筆數的75%，約占總成交金額的50%。

而對于業界關于綠能寶涉嫌自融的質疑，綠能寶相關負責人表示，公司屬于商務部監管，在商務部的條款中允許關聯交易。一位行業分析人士表示，融資租賃確實是歸商務部監管，也是可以給自己的股東和股東相關企業融資的。但是還得確定他是否是銀監會界定的金融租賃，如果是銀監會監管的，對于金融租賃的融資額是另規定的。事實上，由于目前我國在融資租賃業務方面存在法律缺失，關于綠能寶的模式界定也存在爭議。

前路未卜

綠能寶方面表示，SPI從傳統實業轉型到互聯網金融企業，獲客和運營成本屢屢攀升。2015年綠能寶業務上線后，市場推廣、平臺建設都需要大量支出，出現虧損屬于正常情況。

財報顯示，2015年SPI通過綠能寶平臺向個人投資者籌集資金達1.456億美元。而所籌資金中有1150萬美元是SPI向個人投資者發行的優惠券，即近10%被作為優惠券的成本花了出去。此外，著名鋼琴家郎朗代言綠能寶品牌，預計代言費用約合4191萬元人民幣。再加上去年綠能寶大規模投放線上線下廣告，所耗費的資金也不在少數。

但從財報來看，綠能寶似乎并未受到母公司虧損的影響。2015年SPI通過綠能寶平臺向個人投資者籌集資金達1.456億美元（約9.5億元人民幣），截至去年12月31日，通過綠能寶兌現個人投資者達1920萬美元，并已全部兌付，沒有發生延遲支付或無法兌付情況。不過，一位分析人士指出，綠能寶去年大規模的營銷廣告投入導致耗損不少。而這種大規模的營銷難以持續，再加上隨著互聯網金融監管舉措的不斷強化，該平臺的模式可能會受到較大的沖擊。