投資觀點

1. 國家能源戰略“大船”托底，光熱發電爆發式增長在即

作為新興能源品種，光熱發電今年納入國家能源戰略決策范疇。根據國家規劃，2020年光熱發電裝機規模達10GW，未來五年內光熱發電實現從無到有、“從0到1”的跨越。在國家政策扶持之下，國內光熱發電在經過數年技術研發、項目試驗后，進入爆發增長的快車道。

2. 光熱補貼政策出臺進入最后關頭，后來者居上

光熱發電補貼政策出臺進入關頭，在國家發改委、財政部、能源局等部門聯合會簽后即將發布。預計示范項目上網電價1.1元/千瓦時左右，可以實現項目10%的內部回報率。參照國內風電、光伏產業成長路徑，電價補貼政策明確后，產業發展勢不可擋。2020年光熱發電規劃裝機10GW，與現階段相比有500倍增長空間。預計2030年突破30GW，2050年達到100GW以上，中國將成為全球重要的光熱發電新興市場。

3. 解決行業痛點，2030年有望平價上網

光熱發電自帶蓄熱平穩可控，可以與煤電等發電系統聯合運行，發電小時數可以接近5000小時，完美解決風電、光伏發展的痛點問題，且電網支持優先上網。隨著規模擴張，光熱發電成本、上網電價將同步下調，行業內預計2020年光熱上網電價降至0.75元/千瓦時以下，并承擔調峰和中間電力負荷的電源角色，2030年實現平價上網。

4. 國內光熱系統集成商、設備供應商的春天來臨

按照投資成本30元/瓦測算，“十二五”期間國內光熱發電投資規模在3000億元以上。聚光系統、儲熱、導/換熱系統是光熱電站的核心，投資占比約70%，將獲得2100億元左右的投資規模。國內定日鏡、集熱器、熔鹽介質、熔鹽泵、蒸汽發生器等裝備制造企業最為受益，系統集成商是最大贏家。

5. 投資建議：

光熱發電年內將實現“從0到1”的跨越，在政策支持、技術進步、商業利益的多因素驅動下，行業進入快速增長區間。光熱發電系統集成商，以及定日鏡、集熱管、換熱器和導熱介質等設備制造企業率先獲益。相關標的：首航節能、三維工程、杭鍋股份。