近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，推行居民用電階梯價(jià)格，壓縮高耗能、高排放企業(yè)用電。取消一些地方對(duì)高耗能企業(yè)實(shí)行的電價(jià)優(yōu)惠政策，嚴(yán)格執(zhí)行高差別電價(jià)。與此同時(shí)，中電聯(lián)專(zhuān)業(yè)人士預(yù)計(jì)，由于山西煤炭整合向全國(guó)擴(kuò)張，河南、山東等煤炭大省煤炭形勢(shì)逐漸緊張，而西南地區(qū)水電受旱情影響仍存不確定性，預(yù)計(jì)在全國(guó)迎峰度夏時(shí)期供需缺口較大，將會(huì)出現(xiàn)電煤緊張，電企則面臨全面虧損。

今年一季度，全社會(huì)用電量9695億千瓦時(shí)，是歷年同期季度最高用電量。從地域分布來(lái)看，高耗能地區(qū)的用電需求得到顯著恢復(fù)，從上市公司看，內(nèi)蒙華電(7.90,-0.19,-2.35%)分布在高耗能集中區(qū)域的機(jī)組占比最高，其次為國(guó)投電力(8.03,-0.02,-0.25%)。然而國(guó)務(wù)院對(duì)高能耗企業(yè)再次強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格執(zhí)行高差別電價(jià)，這可能導(dǎo)致企業(yè)用電量縮小，預(yù)計(jì)二季度全年用電將出現(xiàn)小幅回落。不過(guò)東方證券認(rèn)為，目前估值較低的國(guó)投電力仍值得關(guān)注。

4月直供電廠耗煤量日均334萬(wàn)噸，略低于3月水平，預(yù)計(jì)4月電量環(huán)比將小幅下降5.7%。考慮到西南干旱對(duì)部分水力發(fā)電企業(yè)已造成一定影響，因此今年無(wú)論是火力還是水力發(fā)電企業(yè)都面臨虧損的危險(xiǎn)。截至2月末，火電行業(yè)稅前利潤(rùn)率水平分別僅有3.2%，環(huán)比有所下滑，火電虧損家數(shù)533家，虧損幅度達(dá)68.9億元。盡管3月曾經(jīng)出現(xiàn)了扭虧為盈，但隨著通脹預(yù)期逐步加強(qiáng)，電價(jià)的調(diào)整一拖再拖，今年首季度火電行業(yè)增量不增利的局面難以改變，電力行業(yè)存在再度虧損的可能。

長(zhǎng)城證券分析認(rèn)為，盡管電力行業(yè)整體盈利形勢(shì)嚴(yán)峻，但旱情對(duì)水電業(yè)績(jī)影響的預(yù)期在市場(chǎng)上反映已經(jīng)比較充分，從6月開(kāi)始，西南大部分地區(qū)將逐漸進(jìn)入豐水季，如果屆時(shí)水情轉(zhuǎn)好，有可能帶來(lái)一定的投資機(jī)會(huì)，地處西南的水電企業(yè)西昌電力、文山電力都值得關(guān)注。