8月1日，深交所就蘇交科擬以1.32億美元收購美國環(huán)境檢測公司（TestAmerica）一事再次發(fā)出問詢函。不難看出，在并購案中，標(biāo)的公司本身因虧損而存在的一系列問題是監(jiān)管層所關(guān)注的重點(diǎn)。那么，上市公司為什么要收購這些虧損企業(yè)呢？

大部分收購資金用于標(biāo)的公司債務(wù)償還

資料顯示，TestAmerica的業(yè)績情況并不樂觀：2014年、2015年、2016年第一季度，TestAmerica凈利潤分別為-1.03億元、-8747萬元和-4194萬元。此外，TestAmerica還存在嚴(yán)重的債務(wù)問題。

在蘇交科對外披露的并購信息顯示，公司將支付TestAmerica的有關(guān)債務(wù)金額共約1.09億美元，約占到本次收購總額的83%之多。難怪有人吐槽：這是要并購，還是要替人家還債？

的確，并購這樣一家連續(xù)三年虧損、債務(wù)纏身的公司，難免不讓人多問幾個“為什么”！

在初次回答深交所的詢問時，蘇交科表示，公司環(huán)境檢測業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)線初具規(guī)模，TestAmerica作為美國最大的環(huán)境檢測公司，與公司構(gòu)成很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，有助于完善公司在檢測領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈。

泛泛的回答自然未能取得監(jiān)管層的認(rèn)可，因此深交所又發(fā)出了二次問詢，看看蘇交科會如何回答吧。

我們暫且先把蘇交科的煩心事放在一邊。其實(shí)，稍加留意就不難發(fā)現(xiàn)，近兩年無論是環(huán)保行業(yè)內(nèi)的知名上市公司，還是國內(nèi)資本市場上的一些巨頭，也曾有過不少收購購虧損公司的經(jīng)歷，它們又是為了什么呢？

桑德環(huán)境收購三家再生資源回收利用虧損企業(yè)

2015年5月，桑德環(huán)境發(fā)布對外投資公告，擬以自有資金1.3億元收購哈爾濱群勤65%股權(quán)、南通森藍(lán)55%股權(quán)，以及攸縣供銷再生資源100%股權(quán)。

而據(jù)公開資料顯示，當(dāng)時三家標(biāo)的公司所披露的最新業(yè)績均處于虧損狀態(tài)，其中攸縣供銷再生資源更是自2000年改制后，就一直在歇業(yè)中。

桑德環(huán)境當(dāng)時曾表示，收購哈爾濱群勤、南通森藍(lán)此兩家公司股權(quán)有利于公司加快再生資源回收利用領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展速度以及形成公司在固廢處置產(chǎn)業(yè)鏈延伸的協(xié)同效應(yīng)。而收購攸縣供銷再生資源則是擬以該公司為平臺建設(shè)區(qū)域再生資源回收利用相關(guān)業(yè)務(wù)。

東江環(huán)保收購兩家危廢處理虧損企業(yè)

2015年11月，東江環(huán)保公告擬斥資2.5億元收購兩家危廢處理企業(yè)，其中以1億元收購如東大恒100%股權(quán)，以1.5億元收購南通惠天然100%股權(quán)。

同樣的，這兩家標(biāo)的公司截至2015年7月也都處于虧損狀態(tài)。2015年1-7月，如東大恒實(shí)現(xiàn)的凈利潤為-1154萬元，南通惠天然的凈利潤為-139.2元。甚至根據(jù)工商信息顯示，截至2015年7月31日，南通惠天然還在籌建中，處于資不抵債的狀態(tài)。

東江環(huán)保表示，公司收購南通惠天然是因?yàn)樗呀?jīng)拿到了環(huán)評批復(fù)，相當(dāng)于過了一個很高的門檻，是項(xiàng)目可以開始建設(shè)的一個前置條件。只要拿到了批復(fù)，之后只要按部就班地進(jìn)行建設(shè)投產(chǎn)即可，不會存在項(xiàng)目無法推進(jìn)的情況。

環(huán)保界以外，近期資本市場上更有多家大公司擬收購虧損企業(yè)，也無一例外收到了監(jiān)管層的問詢函。

三諾生物收購兩家公司股權(quán)

三諾生物7月15日公告稱，公司擬作價14.24億元收購心諾健康75%股權(quán)與三諾健康64.98%股權(quán)。兩家標(biāo)的公司均為實(shí)施境外收購的持股型公司，心諾健康主要資產(chǎn)為Trividia100%股權(quán)，三諾健康將主要持有PTS100%股權(quán)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年1-3月，Trividia的凈利潤分別為-1811.43萬元、-2.78億元和-4996.29萬元。三諾生物在收購預(yù)案中也預(yù)計(jì)，Trividia在2016年仍將虧損。而據(jù)報(bào)道，Trividia已經(jīng)連續(xù)虧損7個季度，短期扭虧恐無望。

而PTS的凈利潤近兩年也出現(xiàn)大幅下滑，2015年同比大幅下降87%。2016年，PTS業(yè)績繼續(xù)惡化，一季度凈利潤虧損128萬元。

三諾生物在收購預(yù)案中表示，本次重組將有助于提升上市公司的品牌與技術(shù)，開拓國內(nèi)醫(yī)院市場。

樂視網(wǎng)并購連續(xù)兩年虧損的樂視影業(yè)

5月份，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式購買同門兄弟樂視影業(yè)100%股權(quán)。而2014年-2015年，樂視影業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為76474.24萬元、114499.14萬元，但營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤均為虧損。

樂視網(wǎng)認(rèn)為，樂視影業(yè)具有“輕資產(chǎn)”的特點(diǎn)，其固定資產(chǎn)投入相對較小，賬面值不高，而樂視影業(yè)的品牌、聲譽(yù)、簽約導(dǎo)演及演員、發(fā)行團(tuán)隊(duì)的價值均未在賬面體現(xiàn)。因此，并購樂視影業(yè)有利于提升公司的整體盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

為什么要并購這些虧損企業(yè)？從幾家公司的表態(tài)中可以看出，主要還是出于公司的業(yè)務(wù)拓展和未來發(fā)展考慮，以及對標(biāo)的公司有一定的信心可以扭虧為盈。但是，這些大公司可能忽視了并購的虧損公司短期內(nèi)給自己帶來的沉重負(fù)擔(dān)。