建筑節(jié)能切入分布式光伏發(fā)電領(lǐng)域,成功轉(zhuǎn)型。公司由傳統(tǒng)建筑節(jié)能服務(wù)切入分布式光伏領(lǐng)域,在目標(biāo)客戶、技術(shù)與服務(wù)等方面存在協(xié)同,目前公司分布式光伏營(yíng)收已經(jīng)超越傳統(tǒng)建筑節(jié)能,未來(lái)將以分布式光伏業(yè)務(wù)為核心,打造分布式光伏與建筑節(jié)能的跨界融合能力。

分布式光伏迎發(fā)展機(jī)遇。國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)之前主要側(cè)重于西北地區(qū)地面電站的開發(fā),分布式發(fā)展不及預(yù)期。但西北地區(qū)地面電站棄光限電問(wèn)題難以緩解,電價(jià)下調(diào)也表明了政府引導(dǎo)光伏電站向中東部轉(zhuǎn)移的決心。目前國(guó)內(nèi)分布式光伏裝機(jī)總量與“十三五”規(guī)劃差距較大,未來(lái)幾年將迎來(lái)加速發(fā)展的空間。

跨界融合優(yōu)勢(shì)顯著,搶占發(fā)展先機(jī)。公司建筑節(jié)能業(yè)務(wù)與分布式光伏能形成強(qiáng)大的跨界融合能力,利用建筑行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)提高屋面的利用效率,控制成本,保證屋面的安全性。公司高管團(tuán)隊(duì)在建筑行業(yè)有深厚積累,由建筑業(yè)上下游的客戶及服務(wù)商入手構(gòu)建合伙人體系,構(gòu)建強(qiáng)大的地推網(wǎng)絡(luò),解決分布式客戶碎片化的問(wèn)題。公司以上海為核心,逐步拓展事業(yè)部網(wǎng)絡(luò),協(xié)調(diào)工商業(yè)與居民屋頂分布式光伏共同發(fā)展。

商業(yè)模式存拓展空間。公司目前對(duì)光伏電站項(xiàng)目公司主要采取參股≤20%、滾動(dòng)開發(fā)的模式。擬通過(guò)光伏寶APP進(jìn)行電站份額的線上銷售,加速資金的回籠,進(jìn)行電站的持續(xù)開發(fā)。未來(lái)公司針對(duì)工商業(yè)與居民屋頂電站的特點(diǎn),將設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品類型,以線上的產(chǎn)品銷售帶動(dòng)線下電站開發(fā)。

盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.49元、1.16元和1.82元,對(duì)應(yīng)的PE(不考慮增發(fā)攤薄)為12.27、5.18和3.31倍,給予公司買入評(píng)級(jí)。