在前文我們提到了電力市場化的電力現(xiàn)貨交易，具體的請看北極星輸配電《電力市場化怎么破？先來了解電力現(xiàn)貨市場》這篇文章，此篇文章不再贅述。今天北極星輸配電小編為大家?guī)淼氖请娏κ袌龌娏鹑谑袌觥?/p>

電力金融市場包含了交易主體、交易對象以及交易規(guī)則等三個方面內(nèi)容。交易主體為售電主體和電網(wǎng)企業(yè)等從事電力金融交易的機(jī)構(gòu)。交易對象主要表現(xiàn)在電力金融衍生品方面，目前常見的電力衍生品合約主要有電力期貨合約、電力期權(quán)合約、電力差價合約、電力遠(yuǎn)期合約等。交易規(guī)則主要包括了電力衍生品交易的結(jié)算規(guī)則、信息披露規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)則、價格形成規(guī)則和價格穩(wěn)定規(guī)則。

電力市場化之電力金融市場

健全的電力市場由兩部分組成，分別是電力現(xiàn)貨市場和電力金融市場。電力現(xiàn)貨市場包括日前競價市場、實(shí)時平衡市場和電力遠(yuǎn)期合同市場等，交易的對象是電力，是電力現(xiàn)貨交易，屬于電力市場規(guī)則的監(jiān)管范圍。而電力金融市場是電力現(xiàn)貨市場的金融衍生屬性，參照期貨、期權(quán)交易的基本原理進(jìn)行電力期貨、電力期權(quán)等電力金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行交易，如差價合同等，交易的對象是電力金融衍生品，屬于電力金融交易，并不屬于電力市場規(guī)則的監(jiān)管范圍。電力金融市場是電力現(xiàn)貨市場的完善與補(bǔ)充，能夠吸引廣泛的市場參與者，增強(qiáng)電力市場的競爭性，發(fā)現(xiàn)電力市場真實(shí)的電力現(xiàn)貨價格，為電力現(xiàn)貨交易提供可靠的風(fēng)險(xiǎn)控制。電力金融市場最常的劃分為：電力期貨交易和電力期權(quán)交易兩部分。下面讓我們分別了解什么是電力期貨交易和電力期權(quán)交易。

電力期貨交易

電力期貨交易出現(xiàn)在20世紀(jì)90年代左右，為了價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，人們簽訂期貨合約，進(jìn)行期貨交易。電力期貨具體是指在將來的某個時期以確定是價格交易一定電能的合同，還包括電力遠(yuǎn)期合約交易，明確的規(guī)定了電力期貨的交割時間、交割地點(diǎn)、交割速率等。電力期貨分為幾類：

1.根據(jù)電力期貨交割期的長短，分為日期貨、周期貨、月期貨、季期貨、年期貨。

2.根據(jù)電力期貨的交割方式分為物理交割期貨和金融結(jié)算期貨。物理交割期貨指的是按照期貨規(guī)定的交易時間和交易速率進(jìn)行電力的物理交割，由于涉及電力系統(tǒng)調(diào)度，需要在期貨到期前數(shù)日停止交易，并將交割計(jì)劃通知調(diào)度，以保證按時交割。金融結(jié)算期貨不需要交割電力，是以現(xiàn)貨價格為參考進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，可交易到到期前的最后一個交易日。

3.根據(jù)電力期貨交割的時段可分為峰荷期貨和基荷期貨。峰荷期貨是期貨規(guī)定的交割時間為負(fù)荷較高時段的期貨（通常指的是16h）。基荷期貨是指交割時段為全天的期貨。

電力期權(quán)交易

1996年，電力期權(quán)首先在美國紐約商品交易所交易，而后，1999年北歐電力市場也引入了電力期權(quán)。電力期權(quán)是一種選擇權(quán)，電力期權(quán)交易實(shí)質(zhì)是對于電力這個商品或其使用權(quán)的買賣。電力期權(quán)賦予了其持有者在某一確定的時間以某個確定的價格交易電力相關(guān)標(biāo)的的權(quán)利，最大的特點(diǎn)在于，持有者有權(quán)利但不一定行使權(quán)利沒有義務(wù)，出售者有義務(wù)等待執(zhí)行期權(quán)沒有權(quán)利，交易的雙方權(quán)利和義務(wù)不對等。電力期權(quán)可以分為幾類：

1.根據(jù)電力期權(quán)標(biāo)的物品的流向，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)的持有者有權(quán)在某一確定的時間以某一確定的價格購買電力相關(guān)標(biāo)的物品。看跌期權(quán)的持有者有權(quán)在某一確定的時間以某一確定的價格出售電力相關(guān)標(biāo)的物品。

2.根據(jù)期權(quán)執(zhí)行期的特點(diǎn)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)只能在期權(quán)的到期日執(zhí)行。美式期權(quán)的執(zhí)行期相對靈活，可在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時間執(zhí)行期權(quán)。此外，還有新型期權(quán)，它比歐式期權(quán)和美式期權(quán)的盈虧狀況更為復(fù)雜，例如亞式期權(quán)和障礙期權(quán)等等。

3.根據(jù)電力期權(quán)的標(biāo)的物品，可分為基于電力期貨的期權(quán)-電力期貨期權(quán)，基于電力現(xiàn)貨的期權(quán)-電力現(xiàn)貨期權(quán)。電力期貨期權(quán)的交易對象為電力期貨、電力遠(yuǎn)期合同等可存儲的電力有價證券，電力現(xiàn)貨期權(quán)的交易對象為不可存儲的電力商品。

電力期貨交易與電力期權(quán)交易有兩個重要的不同，一是電力期貨交易中購得合約的持有者，到期必須按照合約的規(guī)定履行電力商品成交手續(xù)，否則要承擔(dān)違約懲罰。電力期權(quán)交易其購買者在支付一定的權(quán)利金購得某項(xiàng)期權(quán)后，可以選擇放棄或者繼續(xù)執(zhí)行；二是電力期貨的衍生資產(chǎn)都是對稱性衍生資產(chǎn)，電力期貨的合約價值視其原始資產(chǎn)的估算價格與電力期貨價格而定，正負(fù)皆可。而電力期權(quán)是非對稱性衍生資產(chǎn)，買入與賣出電力期權(quán)的收益形態(tài)并不對稱。

電力金融市場存在的必然性

1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的一種方法，但并不意味著完全消除風(fēng)險(xiǎn)，而是盡可能地規(guī)避因風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失。金融理論中的風(fēng)險(xiǎn)是指未來投資結(jié)果具有不確定性或波動性，如未來收益、資產(chǎn)或價值波動性和不確定性，既有虧損的可能，也有盈利的希望。電力金融交易由于其交易的靈活性，在到期日前，合約可以多次轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)電力交易風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。另外，電力金融市場允許投資者構(gòu)建不同的資產(chǎn)組合來分散不同投資的風(fēng)險(xiǎn)，提供電力期權(quán)、電力期貨等衍生產(chǎn)品幫助投資者對沖風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)流量化、分散化，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)配置目的，這正是電力市場所需要的。

2.價格發(fā)現(xiàn)。建立電力金融市場除具有規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在需求外，更重要的是價格發(fā)現(xiàn)的內(nèi)在需求功能。價格發(fā)現(xiàn)，也稱價格形成，是指電力金融市場能提供各種金融商品的價格信息。電力期貨市場中的價格是通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，基于眾多信息拍賣形成的，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、公開性、連續(xù)性，該價格具有權(quán)威性，同時也能反映將來的市場供求關(guān)系，有利于發(fā)現(xiàn)電力的真實(shí)價格，是電力現(xiàn)貨市場的指示性價格和權(quán)威性價格，可以引導(dǎo)投資者作出合理的電力投資決策。

電力金融市場存在的必要性

1.擴(kuò)大電力市場參與者范圍，豐富電力交易品種。

電力金融市場是電力現(xiàn)貨市場的完善與補(bǔ)充，能夠吸引廣泛的市場參與者，增強(qiáng)電力市場的競爭性。電力金融市場多樣化的合約類型，為電力市場參與者提供了多樣的市場交易方式和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

2.增強(qiáng)電力市場流動性。

流動性是指投資者根據(jù)市場的供給和需求狀況，以合理的價格迅速交易的能力。流動性最基本的觀點(diǎn)就是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。現(xiàn)代金融理論認(rèn)為，金融市場存在的一個最主要因素就是其能為參與者提供較好的流動性，滿足其流動性需要。投機(jī)交易雖然進(jìn)行買空和賣空，交易中并不持有商品實(shí)貨，也不能進(jìn)行實(shí)貨交割，但在期貨合約到期之前都必須平倉。否則要在現(xiàn)貨市場上購買實(shí)貨交割，這樣做可能會造成經(jīng)濟(jì)損失。所以投機(jī)者要隨時掌握價格波動情勢，及時抓住機(jī)遇予以平倉，增強(qiáng)電力市場的流動性。

3.電力銷納需要多樣化的實(shí)現(xiàn)途徑。

2015年我國電力裝機(jī)容量將接近15億kW。可見，我國電力供求形勢在未來表現(xiàn)為供大于求的矛盾。目前面臨的突出問題是局部電能的銷納已趨于飽和，導(dǎo)致電能的銷納存在難以化解的矛盾。由于電力金融市場較好的市場流動性和靈活性，可為電能的銷納提供更為多樣的途徑。

4.促進(jìn)更廣泛的資源優(yōu)化配置

資源配置功能主要通過電力金融市場的運(yùn)作在更大范圍內(nèi)使更多電力市場主體參與市場，從而達(dá)到資源配置的目的。只要價格信號能夠有效反映電力市場的信息，那么在價格發(fā)現(xiàn)過程中，電力金融市場能夠?qū)①Y源利用效率低的部門轉(zhuǎn)移到高效率利用的部門，從而實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。

結(jié)語

電力金融市場能夠吸引大量的市場參與者，不僅包括發(fā)電商、購電商等電力行業(yè)成員，還包括金融市場的大量投資者和投機(jī)者。但是在進(jìn)入電力金融市場之前首先需要確立兩點(diǎn)，即電力市場任何交易形式始終必須在有利于電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行的前提下進(jìn)行，電力市場任何交易都必須遵從一定的規(guī)則規(guī)范。這兩點(diǎn)是基礎(chǔ)，一切的電力金融交易都要以這兩點(diǎn)為基準(zhǔn)。相對而言，電力金融市場必須建立在較為成熟的電力現(xiàn)貨市場的基礎(chǔ)上，而我國電力市場還處于初始階段，有關(guān)電力金融市場的進(jìn)一步深化與深入還需要探尋摸索進(jìn)行建立和完善，電力市場化，任重而道遠(yuǎn)。