11月11日，新任美國總統唐納德路特朗普在其政權交接網站公布初步治國政策框架，其中包括其在競選期間多次提到的“能源獨立”，重構美國能源政策。業內專家分析，該政策或將利好美國煤炭行業，但考慮到天然氣的成本優勢以及美國政治體制的束縛，新政策短期內難以改變美國煤炭行業的困境。

“能源獨立”政策將使煤炭能源行業受益

11日公布的政策框架中寫到，美國將進行一場能源革命，將成為一個能源凈出口國，這將帶來數百萬個就業崗位。特朗普將結束“煤炭戰爭”，并自上而下地重新檢視奧巴馬當局頒布的反煤炭規定，政府會開放本國和海外的聯邦土地和礦石燃料生產水域的租約。

與奧巴馬政府主張發展清潔能源、削減燃煤電廠碳排放的態度相反，特朗普認為全球變暖是一場騙局，并計劃退出巴黎氣候協議，不再向聯合國的防治全球變暖項目繳款。

根據美國能源信息署（EIA）最新發布的報告，美國2015年煤炭產量下降到8.97億短噸，降幅超過10%，為1986年以來的最低生產水平。煤炭相關的發電、工業及其他消費的降幅也達到13%。2015年美國從事煤炭行業的人數約為6.6萬人，同比下降了12%，是1978年以來的最低水平。截至2016年10月29日，美國今年的煤炭產量為6.07億短噸，同比下降20%。

國泰君安分析，特朗普提到計劃投資5000億美元用于基礎設施建設，預計美國一方面通過增加基礎設施建設以增加鋼鐵、電力需求，進而增加煤炭需求；另一方面通過打破對煤炭行業環保限制，鼓勵發展燃煤電廠，尤其是鼓勵發展利用清潔煤，從而刺激美國煤炭需求，重振煤炭行業。

此外，國泰君安認為，目前煤炭仍具有低成本優勢，美國煤炭政策轉向有望引領全球其他國家煤炭政策改變。之前在美國奧巴馬政府大力倡導減少碳排放、發展清潔能源的背景下，很多國家受美國影響主動或被動限制煤炭行業發展，以減少碳排放。特朗普上臺后，之前被動限制煤炭行業發展的國家，有望轉變煤炭政策，促進燃煤電廠的發展，進而帶動全球煤炭需求增加。

多因素制約 能源新政短期難奏效

盡管特朗普在競選過程和新公布的政策框架多次提到要振興煤炭行業，但自2008年以來，由于天然氣發電成本降低，以及更加嚴格的環境要求，燃煤發電占美國電力的比例已跌至不到三分之一，業界專家認為，想要重振美國煤炭行業難度很大，特朗普能源新政效果仍有待觀察。

在美國頁巖氣熱潮爆發之前，美國燃煤發電占比超過一半，天然氣發電占比不足20%。而到2017年，EIA預測燃煤發電與燃氣發電占比為31%和33%。美國俄亥俄州凱斯西儲大學（CAse Western Reserve University）能源研究院的研究表明，美國煤炭消費下降與美國頁巖氣革命高度相關。2008年以來美國天然氣產量增長10倍，價格了下降一半。2012年1月到2016年1月的49個月內，美國Henry Hub的天然氣價格有43個月低于美國阿巴拉契亞煤炭生產成本。

卓創資訊煤炭分析師韓濱表示，煤炭在美國一次能源中的消費占比僅為16%，美國的主要能源還是石油和天然氣，占比分別為36%和30%，即使美國增加煤炭產量對世界的影響也是有限的。在當前全球經濟持續底部震蕩的現狀下，特朗普的政策只能是阻止煤炭行業的急劇下滑，想要重振煤炭行業難度很大。

根據EIA的最新估算，美國的天然氣聯合循環發電最具有經濟競爭性，無論是是否考慮外部性成本，都是各類能源中最便宜的電源。在各類電源中，作為基荷運行的天然氣聯合循環電廠商業成本（不計氣候變化、環境、健康等負面外部性因素）最低，僅為5.3美分/千瓦時，低于水電（6.5美分/千瓦時）、陸上風電（7.0美分/千瓦時）、煤電（8.0美分/千瓦時）、光伏（10.3美分/千瓦時）、核電（10.4美分/千瓦時）。如果在商業成本之上再考慮氣候變化等其他外部成本，天然氣聯合循環電廠社會總成本依然最低（8.4美分/千瓦時），而煤電的社會總成本高達17.4美分/千瓦時，在各類電源中最貴。

除了天然氣的價格優勢外，特朗普振興煤炭行業的計劃還受到美國政治體制的束縛。11月8日，EIA署長亞當路路西耶米斯基接受媒體采訪時表示，不管誰當選新總統都不會對美國能源領域帶來太大的影響。雖然總統會為能源政策劃定一個大致的走向，但他們在競選期間提到上任后要出臺的政策都需要通過一系列的步驟才能成為現實，比如擬定新法規要先獲得眾議院的同意。另外，比如能源資源開采作業的許可和管控權都掌握在各州政府的手上，并非完全取決于總統。

東北證券也認為，特朗普上臺后若強勢推行其能源政策，長期看美國煤炭供應或將增加。但考慮美國競選體制，候選人的競選言論對實際政策的可參考性并沒有那么強，即使要兌現也仍然較為遙遠，并且其中面臨諸多博弈，短期看對煤炭市場影響較小。