自4月中旬以來，大部分滬深兩市的煤炭行業上市公司股價呈現了破位一路下行的形態，作為前期一直強勢的板塊，煤炭股的此輪異動引起了市場的關注。市場將煤炭股的下跌歸咎于國際金融市場動蕩以及大宗商品下跌，不過這只是表面現象，深層的原因還是國家政策的調控引起的市場憂慮。

從基本面看，處于淡季中的煤炭行業不乏亮點。受煤炭資源整合以及西南旱災造成煤炭供應緊張影響，各地對煤炭的需求熱情不減。近期由于下游需求旺盛，中轉地調出量維持較高水平，秦皇島庫存本周繼續大幅下降，煤價也隨之走強。5月4日，大同優混(6,000大卡)價格為775元/噸，山西優混(5,500大卡)價格為730元/噸，均上漲20元/噸。同一時期內國際煤炭價格的漲幅更為驚人，目前澳洲BJ動力煤價格已經報在100美元/噸上方。預計，煤市淡季不淡的特征在未來一段時間將更加明顯，煤價仍將穩中有升。上市公司公布的業績也應證了煤炭市場的較好景氣，截止4月底煤炭行業上市公司一季報全部披露完畢。其中主要上市公司營業收入平均同比增長都在50%以上，凈利潤平均也有20%以上的同比增長。

就在一切看似風光之后，醞釀了許久的資源稅改革卻成為了市場上揮之不去的陰影。資源稅改革始終是煤炭行業的心頭大患，就在4月的神華管理層會議上，就有高管預計，資源稅將很快推出。資源稅是對在中國境內從事礦產品開采和生產鹽的單位和個人征收的稅種，以體現出資源國有、任何人都需有償開發和使用的原則。中國的資源稅改革已反復論證多年，之前曾兩次被擱置，2007年擔心在經濟過熱時期推出會加速物價上漲，增加通脹壓力；2008年國際金融危機致使國內經濟迅速下滑，推出怕加重企業負擔，影響相關企業發展。資源稅改革將直接增加煤炭企業的成本，目前我國煤企整體銷售凈利潤率9%左右，如果資源稅上調2%至3%，短期來看對利潤的影響還是較大的。

節能減排力度前所未有，短期內將產生重大負面影響。5月4日國務院發布關于進一步加大力度確保實現“十一五”節能減排目標的通知，本次產能淘汰目標與2009年淘汰產能任務相對比，主要行業中煉鐵行業產能淘汰量增加387萬噸、煉鋼行業減少1,091萬噸、電解鋁行業增加1.65萬噸、水泥減少2,416萬噸、造紙增加2.3萬噸、新增淘汰小火電1,000萬千瓦時。通知以時間表形式向各省分配任務，力度大，時間緊，充分表明政府決心。按照通知要求，各省政府必須在5月底之前提交減排方案，并在“十一五”末對節能減排目標完成情況算總賬，實行嚴格的問責制，地方各級人民政府對本行政區域節能減排負總責，政府主要領導是第一責任人?？紤]到煤炭在中國能源消耗中占比較大，文件針對的主要標的行業大部分與煤炭行業相關，因此短期內對煤炭板塊產生了不可避免的負面影響。