據今日投資在線分析師統計數據顯示，分析師對電力設備行業的關注度大幅提升，本周電力設備行業的分析師關注度升至第12，較前一周提升5位。節能環保政策的不斷加強，是分析師關注度大幅上升的主要原因。5月4日國務院下發《國務院關于進一步加大工作力度，確保實現“十一五”節能減排目標的通知》，要求各地區、各部門要充分認識加強節能減排工作的重要性和緊迫性，切實增強使命感和責任感，打好節能減排攻堅戰，確保實現“十一五”節能減排目標。國務院5月5日召開全國節能減排工作電視電話會議，動員和部署加強節能減排工作。我國工業耗電約占耗電總量70%，其中電機耗電占工業耗電的60%-70%，而發電國家工業耗電只占45%左右；我國能源利用效率低，其中電機系統效率比發達國家低約20%-30%，節能空間巨大。

從市場表現看，電力設備板塊指數近六個月以來漲幅跑贏滬深300指數29個百分點，近一個月，也跑贏滬深300指數近8個百分點。表明市場對下游電力行業投資增長的信心趨強。數據顯示，電力設備板塊2010年一季度同比增長39.23%，與A股整體的表現相比，金融危機后恢復速度更好。雖然整個市場在內外遭遇壓力的情況下，開始向下修整。電力設備部分高估值且業績沒有支撐的品種價格回調，但部分具備良好業績預期的品種則繼續維持在高位盤整。

從盈利增長來看，09年以來電力設備行業業績復蘇明顯，但分化加劇。從細分行業看，新能源設備營收和凈利潤漲幅最快，發電設備漲幅最小，一次設備營收增幅小于二次設備。具備核心優勢的公司仍能獲得較高的增長幅度，如特變電工[17.62 -1.29%]、天威保變[24.95 -1.50%]、國電南瑞[38.40 -4.38%]、榮信股份[32.66 -5.17%]等。世紀證券認為電力設備行業業績將繼續分化，主要原因有(1)一二次設備融合趨勢使業務結構轉型的企業獲得不同的營收增長率；(2)在面臨原材料價格上漲，銷售價格回落的背景下，企業對產業鏈上下游議價能力差異將導致毛利率的差異；(3)電力設備子行業景氣程度不同導致盈利能力的差異。據今日投資在線分析師統計數據顯示，電力設備行業2010年綜合盈利預測增長率達35.99%。

從市場估值來看，A股電力設備板塊PE為35.99倍，全體A股的PE為20.50倍，電力設備板塊PE的溢價幅度為75%，低于09年同期水平。橫向比較各個板塊的估值，可以看到大電網設備板塊基本處于市場中游水平，節能板塊和智能電網相關個股估值稍高，這是對行業經營環境良好預期的體現。縱向比較，智能電網相關設備板塊最近8年來的估值水平，板塊目前估值基本處于平均水平，在智能電網提升為一個國家戰略的背景下，行業的后續盈利前景比較確定，板塊的估值具備支撐。考慮到國內電力固定資產投資的確定性，尤其是兩大電網公司建設項目的迅速展開，相關電力設備特別是輸變電設備與電力控制設備的市場需求將進一步放大，所以，當前電力設備行業的溢價幅度屬于合理范疇。

電力設備行業投資機會

長城證券認為，電力設備行業未來投資機會將主要來自擁有核心技術的電氣節能領域、智能電網相關配套業務領域等，重點個股包括榮信股份、合康變頻[44.00 -9.09%]、九州電氣、英威騰[78.69 -6.37%]、思源電氣[29.19 -3.82%]、許繼電氣[32.78 -5.12%]、國電南瑞，科陸電子[22.30 -5.27%]等。另外，2010年開始，我國在建和新建的核電站開始陸續進入投運期，核電設備企業進入業績確認和盈利的快速增長和繁榮期，相關的個股值得關注，主要包括東方電氣[46.24 -2.53%]、中核科技[21.31 -2.52%]、上海電氣[8.25 -0.12%]等。

同時，也需要指出的是，由于我國電網基本建設投資額度短期內難以出現驚喜，特高壓電網建設進度有一些不確定性，大電網相關的個股需要適當的看淡，例如以變壓器、斷路器、GIS等為核心業務的企業，個股方面僅有競爭實力很強的特變電工值得重點關注。網架建設方面，直流輸電的景氣度、確定性高，相關的配套產業將是持續受益，主要的個股推薦許繼電氣。

據今日投資在線分析師統計數據顯示，分析師對電力設備行業的關注度大幅提升，本周電力設備行業的分析師關注度升至第12，較前一周提升5位。節能環保政策的不斷加強，是分析師關注度大幅上升的主要原因。5月4日國務院下發《國務院關于進一步加大工作力度，確保實現“十一五”節能減排目標的通知》，要求各地區、各部門要充分認識加強節能減排工作的重要性和緊迫性，切實增強使命感和責任感，打好節能減排攻堅戰，確保實現“十一五”節能減排目標。國務院5月5日召開全國節能減排工作電視電話會議，動員和部署加強節能減排工作。我國工業耗電約占耗電總量70%，其中電機耗電占工業耗電的60%-70%，而發電國家工業耗電只占45%左右；我國能源利用效率低，其中電機系統效率比發達國家低約20%-30%，節能空間巨大。

從市場表現看，電力設備板塊指數近六個月以來漲幅跑贏滬深300指數29個百分點，近一個月，也跑贏滬深300指數近8個百分點。表明市場對下游電力行業投資增長的信心趨強。數據顯示，電力設備板塊2010年一季度同比增長39.23%，與A股整體的表現相比，金融危機后恢復速度更好。雖然整個市場在內外遭遇壓力的情況下，開始向下修整。電力設備部分高估值且業績沒有支撐的品種價格回調，但部分具備良好業績預期的品種則繼續維持在高位盤整。

從盈利增長來看，09年以來電力設備行業業績復蘇明顯，但分化加劇。從細分行業看，新能源設備營收和凈利潤漲幅最快，發電設備漲幅最小，一次設備營收增幅小于二次設備。具備核心優勢的公司仍能獲得較高的增長幅度，如特變電工[17.62 -1.29%]、天威保變[24.95 -1.50%]、國電南瑞[38.40 -4.38%]、榮信股份[32.66 -5.17%]等。世紀證券認為電力設備行業業績將繼續分化，主要原因有(1)一二次設備融合趨勢使業務結構轉型的企業獲得不同的營收增長率；(2)在面臨原材料價格上漲，銷售價格回落的背景下，企業對產業鏈上下游議價能力差異將導致毛利率的差異；(3)電力設備子行業景氣程度不同導致盈利能力的差異。據今日投資在線分析師統計數據顯示，電力設備行業2010年綜合盈利預測增長率達35.99%。

從市場估值來看，A股電力設備板塊PE為35.99倍，全體A股的PE為20.50倍，電力設備板塊PE的溢價幅度為75%，低于09年同期水平。橫向比較各個板塊的估值，可以看到大電網設備板塊基本處于市場中游水平，節能板塊和智能電網相關個股估值稍高，這是對行業經營環境良好預期的體現。縱向比較，智能電網相關設備板塊最近8年來的估值水平，板塊目前估值基本處于平均水平，在智能電網提升為一個國家戰略的背景下，行業的后續盈利前景比較確定，板塊的估值具備支撐。考慮到國內電力固定資產投資的確定性，尤其是兩大電網公司建設項目的迅速展開，相關電力設備特別是輸變電設備與電力控制設備的市場需求將進一步放大，所以，當前電力設備行業的溢價幅度屬于合理范疇。

電力設備行業投資機會

長城證券認為，電力設備行業未來投資機會將主要來自擁有核心技術的電氣節能領域、智能電網相關配套業務領域等，重點個股包括榮信股份、合康變頻[44.00 -9.09%]、九州電氣、英威騰[78.69 -6.37%]、思源電氣[29.19 -3.82%]、許繼電氣[32.78 -5.12%]、國電南瑞，科陸電子[22.30 -5.27%]等。另外，2010年開始，我國在建和新建的核電站開始陸續進入投運期，核電設備企業進入業績確認和盈利的快速增長和繁榮期，相關的個股值得關注，主要包括東方電氣[46.24 -2.53%]、中核科技[21.31 -2.52%]、上海電氣[8.25 -0.12%]等。

同時，也需要指出的是，由于我國電網基本建設投資額度短期內難以出現驚喜，特高壓電網建設進度有一些不確定性，大電網相關的個股需要適當的看淡，例如以變壓器、斷路器、GIS等為核心業務的企業，個股方面僅有競爭實力很強的特變電工值得重點關注。網架建設方面，直流輸電的景氣度、確定性高，相關的配套產業將是持續受益，主要的個股推薦許繼電氣。