國陽新能發布2009 年報和2010 年一季報。2009 年，營業收入2000482萬元，同比增長17.5％；凈利潤186944 萬元，同比增長91.8％。每股收益為1.93 元；每股經營活動現金流4.93 元；加權平均ROE 為29.1％；分配預案為每10 股送15 股現金3.80 元（含稅）。2010 年一季度，營業收入665577 萬元，同比增長48.5％；凈利潤51061 萬元，同比增長168％。每股收益0.38 元；每股經營活動現金流1.64 元；加權平均ROE 為6.2％。

國陽新能09 年業績與預期的1.96 元基本吻合，雖然同比增長較快，但主要是會計政策調整影響。預計國陽新能內生和外延雙擴張將推動業績穩定增長。

一、內生增長

目前，國陽新能旗下一礦、二礦、開元礦和平舒礦等礦井均已達到核定產能，產量增長主要依賴平舒煤礦（56.31％）的技改，預計2-3年其原煤產能將由2009年的200萬噸提高到500萬噸，一礦和二礦也將實施技改，并于2-3年內提升產能400-500萬噸。

二、外延增長動力

資源整合進程加快。陽煤集團在山西陽泉、臨汾、朔州和忻州等地兼并收購了34座小煤礦，新增煤炭資源50-60億噸，相當于陽煤集團原有煤炭資源量的40％。國陽新能于2009年組建國陽天泰公司（51％），擬以其為平臺實施資源整合。

集團資產注入進程加快。2009年，國陽新能收購集團及子公司原煤1969萬噸，相當于自產原煤2096萬噸的94％，再考慮到集團大量在建礦井，預計3-5年內產能規?？蛇_1億噸。解決關聯交易和消除同業競爭令整體上市成為定局，樂觀預計2010年下半年有望注入。