目前國家公布的PPP項目量巨大，今年以來項目落地速度也有加快的趨勢。業內一致認為，2017年國家將會對環保行業更為重視，隨著PPP的落地速度加快，預計行業將迎來新一輪投資機會。

目前，國內PPP項目投資正火熱進行，環保類PPP項目占比巨大。據統計，在財政部第三批PPP示范項目中，給排水、垃圾處理、供熱、管網建設等環保類PPP項目共計225個，數量占比達44%，投資金額2641億元。大量環保類PPP項目的落地，既能有效補齊環保產業短板，對拉動經濟增長也十分有益。

PPP大訂單對業績的拉動作用，在中報中已經得到體現。統計顯示，74家環保上市公司今年上半年的整體營收增速為24.98%，是2012年以來中報業績增速的最大值。環保板塊中報業績靚麗，也反映出PPP訂單大量簽訂、項目逐步落地，最終拉動業績高速增長的投資邏輯得到印證。

南方中金環境股份有限公司指出，環保是PPP模式下收入彈性最大的行業。具體來看，環保在總體PPP投資額中占比9%，其中生態建設和環境保護板塊占整體環保投資額的52%；其次為污水處理20%、供水13%。按照“行業PPP項目總投資額/2015年板塊總收入”的比值排序，環保遠高于其他行業。

環保領域PPP項目中，污水處理、垃圾處理等環境污染預防類居多，表明國家與社會各界對于環境“先治理”模式的認可，同時，因為這些項目投資金額較小，故而更能夠得到社會資本的快速響應。此外，環保PPP項目通常具有可獲得穩定的市場收益之特點，所以社會資本通常都會以BOT模式或其他包含“運營期”的模式進行參與。

不難看出，環境保護相關領域的PPP項目近年來開始大量立項，相關企業也在不斷地參與項目運作過程中發展壯大——因環保項目有著需求量大、項目投資額小、分布零散等特征，故而民營企業的參與積極性要明顯高于國有企業，在該領域也誕生了許多家利潤可觀、業務持續性良好的優質民營上市公司。

“通過PPP合同導入，不少規模相對較小的技術型企業與大型產業投資者合作，企業品牌可以迅速成長。這實際上是另辟蹊徑的快速成長。”復星集團董事總經理張富強說。

東興證券預計環境治理效果化將成為“十三五”時期環保工作的首要目標，PPP將成為實現目標的重要手段。近日，財政部聯合國務院辦公廳、環保部等部委分赴10省份開展“完善推廣政府和社會資本合作(PPP)模式”專項督查調研，督促PPP項目、特別是重點示范項目規范實施、加快落地。

結合PPP項目加速釋放、政策集中發布、引導基金支持、空間仍然廣闊等四個方面因素分析，預計在財政部示范項目和發改委推介項目的帶動下，2017年、2018年將迎來PPP項目的密集簽約期，平臺型公司和優質細分龍頭將獲得充分利好。

目前看來，PPP項目的風險主要來源于地方政府持續支付能力的不確定性。我們認為，一二線政府財政支出能力問題不大，三四線政府乃至縣城由于人口規模較少、財政收入增速放緩乃至下滑使得長期支付能力存在風險，短期并不能有效解決。因此，對于政府迫在眉睫需要解決的環保問題，如危廢、水污染治理、黑臭水體治理等，投資優先級相對較高，風險相對較小。

“應避免一些PPP項目名不副實的現象。部分地方政府出于融資目的，將BT/BOT項目包裝為PPP項目，私人部門的參與方則主要是國有大型建筑企業，通過項目施工而非運營管理獲利。在這個過程中，政府與企業的利益訴求不一致，從而違背PPP模式的初衷。”重陽投資認為。

鑒于此，政府和投資者要對PPP項目可能產生的政策風險、商業風險、環境風險、法律風險等進行充分論證，完善合同設計，健全糾紛解決和風險防范機制，并建立獨立、透明、可問責、專業化的PPP項目監管體系，形成由政府監管部門、投資者、社會公眾、專家、媒體等共同參與的監督機制

細分板塊我們最為看好危廢、水污染治理、環境修復、環境監測行業。建議關注高能環境、天翔環境、先河環保、東江環保、博世科等。