2017年火電將面臨大面積虧損

2015年,全社會用電量增速顯著放緩,同時電力裝機快速增長,電力供需寬松。但受益于電煤價格繼續下跌,2015年電力生產行業盈利水平較好。2015年4月與12月底,煤電聯動機制觸發使得燃煤機組標桿上網電價兩次下調,但隨著2016年下半年電煤價格開始大幅反彈,火電企業盈利空間面臨嚴重壓縮。由于其在國民經濟中的重要地位,2017年是否會調整火電價格、火電發電成本如何變動、火電企業未來行業盈利走勢等問題備受關注。

通過選取火電上市或發債企業共47家作為樣本數據,在分析各區域2015年度電盈利空間的基礎上,結合各區域電價、煤價的波動,推算各區域2016年、2017年度電盈利空間。此外,分別以電煤價格指數及環渤海動力煤價格指數測算火電企業盈虧平衡點。

通過測算，得到下述結論:

(1)2015年全國平均度電盈利空間約6.39分/千瓦時,華南、華東、華中地區樣本企業盈利較好,東北、西北與華北蒙晉地區樣本企業盈利較差,整體看分化較為明顯;

(2)預計2016年全國平均度電盈利空間下降超過50%,其中華南、華東地區度電盈利空間降幅較小,西北、華北蒙晉地區度電盈利空間下降超過100%,已出現虧損,東北、西南地區也接近虧損線;

(3)2017年標桿上網電價大概率會維持目前水平,在此基礎上,可測算出全國電煤價格指數和環渤海動力煤價格指數的盈虧平衡點分別為450元/噸和535元/噸,2016年11月電煤價格水平下火電整體已處于全行業虧損狀態;考慮到國家宏觀調控意在將環渤海動力煤價穩定在550~600元/噸,預計2017年大部分火電企業將虧損;

(4)2017年樣本企業度電成本受煤炭價格上漲影響大幅提升,在假設2017年不會觸發煤電聯動的情況下,煤炭平均采購成本較2016年11月水平下降幅度15%以內時,全國超過半數區域企業將出現虧損或接近盈虧平衡點;

(5)受不同區域煤炭價格漲幅不同影響,區域格局有所改變,華東、華南依然盈利能力較好,華北-京津冀地區以及華中地區由于2016年煤價漲幅明顯,其盈利能力明顯惡化,西北、西南、華北-蒙晉、東北地區則持續低迷。

電力行業在國民經濟中占有重要的地位,雖然近年來我國著力調整能源結構,但火電在電力行業中依然保持很高的地位:截至2016年10月末,火電裝機占全部裝機的66.28%,火電發電量占全部發電量的73.73%。

供需方面,在煤炭價格持續下滑的背景和地方政府投資拉動經濟的需求下,從2014年4月起至2016年4月1,火電裝機規模增速翻倍(由4.9%增至9.5%),遠高于同期需求增速,供需環境持續寬松,2015年火電機組利用小時數降至1969年以來最低。

利潤空間方面,成本端,2016年下半年以來,煤炭價格觸底大幅反彈,5,500大卡環渤海動力煤價格指數由400元/噸左右升至11月末600元/噸左右,回升至2014年初煤價水平;收入端,由于煤炭價格下滑,2015年兩次實施煤電聯動機制,2016年全國平均燃煤機組標桿上網電價較2014年下降近5分/千瓦時。受上述兩方面影響,火電行業利潤空間被嚴重壓縮,近月來火電企業虧損的新聞頻現。

怎么辦?

轉型為區域性的綜合能源服務商，電廠能賣的不只是電

今年3月22日，國家發改委、能源局、財政部、住建部、環保部聯合發布了《熱電聯產管理辦法》，鼓勵采暖型背壓熱電聯產企業成立售電售熱一體化運營公司，優先向本區域內的用戶售電和售熱。五部委意圖借助熱電企業綠色發展與電力體制改革相結合的契機，解決我國北方地區冬季供暖期空氣污染嚴重、熱電聯產發展滯后、區域性用電用熱矛盾突出等問題。

在煤電項目審批建設被嚴格限制的大環境下，熱電聯產成為規劃建設風險紅色預警地區唯一可以發展的煤電項目。“以熱定電”的規則下，熱電廠扮演的角色不再只是一個電源點，還是一個支撐地區工商業發展、保障居民日常生活的熱源點。五部委對熱電機組寄予厚望，熱電聯產也符合煤電企業自身發展的需求。對于早期投產的30萬千瓦級機組，供熱改造對于機組壽命的延長和機組效率的提升都大有裨益;隨著煤電經營壓力不斷增加，越來越多的60萬千瓦級、百萬千瓦級機組出于節能降耗、降低運行成本的考慮，開始加入供熱行列。供熱提高了機組效率，變相降低了機組的度電煤耗，今年供暖季煤價處于高位，熱電聯產機組的優勢得以充分體現。

熱電聯產機組為區域內工業用戶提供工業蒸汽，更解決了北方居民冬季供暖低效率、高污染的問題，在替代關停小鍋爐，降低污染物排放的同時，居民供熱質量也上升了一個臺階。電廠的發展與城市建設的聯系越來越緊密，煤電企業開始與當地熱力公司合作，建設智能換熱站，“熱電冷”三聯供的模式被越來越多地應用;主動承擔城市污水處理任務，用處理后的中水滿足機組用水需求，并為城市清潔做出貢獻;結合周邊產業布局或自然環境，輸出廢渣廢氣作為下游產業生產原材料、發展海水淡化……燃煤電廠的潛力得到不斷挖掘，煤電企業也開始逐漸轉型為區域性的綜合能源服務商，這也許正是煤電企業實現轉型升級最為直接可行的道路。