我們建議投資者關(guān)注煤炭板塊調(diào)整后的交易性機(jī)會。

首先、國內(nèi)煤炭市場即將進(jìn)入消費(fèi)旺季,煤價有望逐步走高。目前秦皇島庫存在500萬噸以下,電廠庫存天數(shù)在14天左右,都明顯低于正常水平,預(yù)計(jì)未來3個月動力煤價格將逐步走高。而且,鋼鐵價格近期雖有波動,但未來2個月將處于消費(fèi)旺季,預(yù)計(jì)將對焦煤價格形成支撐。

第二、國務(wù)院安委會要求于4~5月份進(jìn)行全國安全生產(chǎn)大檢查,必將對國內(nèi)煤炭供應(yīng)形成不利影響。

第三、市場調(diào)整基本反映了房地產(chǎn)政策調(diào)控對煤炭業(yè)的影響。一是2010年以來煤炭板塊表現(xiàn)弱于大盤,已經(jīng)包含了政策調(diào)控的不利預(yù)期;二是房價調(diào)控不但是抑制需求,還包含增加供給。

最后,歐盟提出7500億歐元的救助計(jì)劃,有利于舒緩油價下跌對煤炭股的壓力。

我們認(rèn)為,近期煤炭板塊的補(bǔ)跌部分釋放了政策風(fēng)險(xiǎn)（主要包括淘汰落后產(chǎn)能方案和房地產(chǎn)調(diào)控措施）;煤炭A股公司的估值比歷史中值低大約20%,進(jìn)一步下跌的空間有限,投資者可關(guān)注煤炭板塊的階段性投資機(jī)會。

此外,動力煤提前走出淡季也帶來了投資機(jī)會,我們看好兗州煤業(yè)（70%的現(xiàn)貨比例,收購Felix、榆樹灣煤礦等改善公司發(fā)展前景,目前股價基本反映了澳大利亞資源超額利潤稅帶來的負(fù)面影響）并建議關(guān)注大同煤業(yè)（資產(chǎn)收購）。

當(dāng)然,我們還是要提醒政策壓力可能抑制反彈高度。