去年有幾十家美國頁巖油生產(chǎn)商提交了破產(chǎn)申請，因此而受到打擊的休斯敦頁巖油投資者，目前正在下注該行業(yè)的復(fù)興。據(jù)金融服務(wù)提供商Pregin的數(shù)據(jù)顯示，在2017年第一季度，私募股權(quán)基金在能源業(yè)風(fēng)投方面的融資額達198億美元，是去年同期的三倍。

來自私募股權(quán)、對沖基金和投行的投資步伐不斷加速，甚至在全球原油供應(yīng)遠大于需求的背景下，油價自8年低點僅反彈至50美元/桶之上水平的時候也是如此。

對投資者來講，頁巖油行業(yè)已經(jīng)變得越來越有投資價值，不是由于油價在不斷上漲，而是因為頁巖油生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本開始銳減——相比過去兩年，目前每桶油的開采成本已經(jīng)減半。投資者還認(rèn)為，隨著需求穩(wěn)步增長，供應(yīng)過剩的情況也將消失。

這使投資者們充滿信心，即便油價不上漲，但由于技術(shù)進步使成本不斷削減，他們也能從頁巖油田擠出越來越多的回報。他們因而支持頁巖油行業(yè)的老從業(yè)者，并組建能迅速開始產(chǎn)油的公司。

“頁巖油項目出資者著眼于今天的經(jīng)濟效益，發(fā)現(xiàn)很多在油價介于40到55美元時可以獲利的項目，”私募股權(quán)Pine Brook Road Partners主管霍華德·紐曼（Howard Newman）稱。該基金上個月承諾向頁巖油初創(chuàng)企業(yè)Admiral Permian Resources LLC投資3億美元，資助其在西德克薩斯州的鉆探活動。

目前對沖基金及其它非公開投資公司的投資數(shù)據(jù)比較缺乏，但新私募股權(quán)資金的涌入狀況，表明頁巖油相關(guān)領(lǐng)域的整體投資熱情。

Centennial Resource Development總裁馬克·帕帕(Mark Papa)稱，“三年前誰都不曾想到，現(xiàn)在強勁的原油需求。”

Papa指的是2014年國際油價大崩盤開始之時，當(dāng)時很多頁巖油領(lǐng)域的企業(yè)瀕臨破產(chǎn)邊緣。

Centennial是一家由私募股權(quán)基金Riverstone支持的二疊紀(jì)盆地石油生產(chǎn)商。Papa是知名的頁巖油行業(yè)創(chuàng)業(yè)家，在他退休之前曾使EOG Resources Inc成為最具盈利能力的美國頁巖油生產(chǎn)商之一。

他表示，進一步開發(fā)二疊紀(jì)盆地石油的機會，足以吸引他返回職場，創(chuàng)造出二疊紀(jì)石油更大的成功。自從Centennial去年秋季進行首次公開發(fā)行(IPO)以來，Riverstone原本5億美元的投資額已增長近四倍。

民間資本日益興起

Riverstone今年復(fù)制了Centennial模式，派出經(jīng)驗豐富的管理團隊運營一家初創(chuàng)企業(yè)，負(fù)責(zé)收購業(yè)務(wù)或資產(chǎn)。Riverstone聘用頁巖油生產(chǎn)商Anadarko Petroleum前負(fù)責(zé)人Jim Hackett來管理一家新成立的公司Silver Run Acquisition Corp II。

Highfields Capital Management LP和Adage Capital Management這兩家對沖基金已經(jīng)入股該新公司，上月上市后，這家新公司的估值約為10億美元。

私募股權(quán)基金NGP Natural Resources XI LP在去年秋天向Luxe Energy LLC投資5.24億美元，后者是由挪威國家石油公司(Statoil)前高管們于2015年成立的一家頁巖油生產(chǎn)商。

NGP之所以肯投資，實際上是押注Luxe可以再現(xiàn)2016年初的成功。

當(dāng)時NGP投給Luxe大約2.5億美元資金，Luxe用這些錢買了二疊紀(jì)盆地區(qū)塊，七個月后轉(zhuǎn)手賣出，利潤率高達兩位數(shù)。

如果全球石油供應(yīng)增長過快，或者需求降溫，那么今年的鉆探熱潮將遭到考驗。美國活躍鉆機數(shù)正在以六年最快速度增長，美國原油庫存接近5.33億桶，近乎歷史高位，并且足以覆蓋美國25天的需求。

但部分投資人稱，即便油價下跌10美元，也不會讓他們氣餒。

“有大量民間資本要投資美國石油產(chǎn)業(yè)，”私募股權(quán)基金Orion Energy Partners的聯(lián)合創(chuàng)始人Gerrit Nicholas表示。

Nicholas說，即便油價跌至每桶40美元，他仍愿意提供資金。

Orion本月協(xié)助為一個佛羅里達石油存儲港口的擴建項目提供融資，該決定有一部分原因是看好美國石油出口的增長。根據(jù)美國能源資料協(xié)會(EIA)數(shù)據(jù)，自去年美國對石油出口解禁以來，出口量已經(jīng)攀升至74.6萬桶/日。

押注于OPEC將會自保減產(chǎn)

自大約160年前打出第一口油井以來，石油產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了繁榮到崩盤的一個又一個循環(huán)，石油產(chǎn)業(yè)也一直在想辦法解決波動的問題。

德州監(jiān)管機構(gòu)在1920-1970年代設(shè)立產(chǎn)量配額，這種做法成為了石油輸出國組織(OPEC)創(chuàng)立的參考模版。

美國頁巖油的繁榮引起了OPEC成員國擔(dān)心。OPEC將于下月在維也納開會，屆時將考慮延長1月生效的減產(chǎn)協(xié)議。投資者認(rèn)為OPEC成員國將延長減產(chǎn)協(xié)議，因為抑制油價大幅下跌從財務(wù)角度講符合OPEC的利益。

這種情況下資金還會流入敏銳的美國石油生產(chǎn)商以及向其提供服務(wù)和設(shè)備的公司。投資者認(rèn)為美國是新的搖擺產(chǎn)油國，有能力迅速增產(chǎn)來滿足突然增加的需求。

私募股權(quán)基金CSL Capital Management LLC創(chuàng)建人Charlie Leykum在接受專訪時稱，“美國擁有巨大的庫存能力又是搖擺不定的產(chǎn)油國，未來幾年其陸地原油開采將非常活躍。”

CSL過去一年投資了幾個油田服務(wù)公司。比如，該公司與高盛、貝克休斯(Baker Hughes)合伙成立了一家頁巖油服務(wù)公司。

Centennial的Papa預(yù)計，若石油需求旺盛，大量資本注入會推動美國石油產(chǎn)量到2020年提高23%，達到130萬桶/日。