澳大利亞政府的“資源超額利潤稅”計劃，令很多在澳有投資的中國企業，將被迫重新評估原有投資項目

澳大利亞礦業公司幾年來一直享受著礦業市場繁榮的甜蜜，直到5月2日，一則資源稅調整方案令大小礦業公司陷入了不安。當天，澳大利亞財政部突然公布了征收“資源超額利潤稅”（Resource Super Profits Tax，下稱RSPT稅）的方案。

“在過去幾周，我們仍然對澳大利亞政府公布的資源超額利潤稅計劃感到深深的震驚。”5月12日，在紐約一個投資者會議上，力拓集團（Rio Tinto）首席執行官艾博年（Tom Albanese ）的不安仍未緩解。不僅大小礦業公司怨聲載道，一份對澳大利亞境內主要機構投資者的調查更顯示，機構投資者指責澳大利亞當局這一計劃“構想拙劣”。

僅一周內，力拓和必和必拓在澳大利亞交易所的股價就分別跌去10%和8%，澳大利亞交易所的股票總市值幾天里蒸發掉90億澳元-120億澳元。可能被殃及的，還包括中國鋼鐵和鐵礦石市場。

分享礦業紅利

根據這一方案，自2012年7月1日起，澳大利亞政府將面向全部非可再生能源領域征收高達40%的RSPT稅。為避免雙重征稅，原有各州的采礦使用費（royalties）將被合并到新稅中。同時，公司稅仍將保留，只是到2013年7月稅率從目前的30%降至29%，到2014年7月進而降至28%。為鼓勵新興勘探項目，新稅方案承諾，企業從事勘探活動的支出可在繳稅前減免。

澳大利亞政府預計，RSPT稅稅制一旦實施，每年可為政府帶來超過90億澳元的稅收收入。與此前采礦使用費以產品的銷售價格作為征稅依據不同，此次RSPT稅將以采礦企業的利潤作為主要征稅依據。按照現有稅制，雖然各州稅率有所不同，過去一般采礦使用費按照銷售價格的2%-10%來征收，40%的新稅制大大提高了門檻。

澳大利亞財長斯萬（Wayne Swan）稱，新稅制是為了“讓澳大利亞人能分享到礦業工業利潤的合理部分”。“澳大利亞擁有豐富的不可再生資源，而在中國和印度等國的強勁需求刺激下，這部分資源價格將在接下來的日子里持續保持高位。”澳政府公告稱。

不過，一位當地礦業人士認為，之所以推出稅改計劃，主要由于此前經濟危機時期澳大利亞財政支出過猛，國庫虧空，急需大筆資金填補虧空；而澳大利亞政府也希望通過新增資金來兌現此前做出的部分政治承諾。

澳大利亞政府于2009年2月推出了420億澳元的國家建設和工作計劃，這大規模增加了政府債務，政府債務在2011-2012財年將達到峰值，為911億澳元，占GDP的6.1%。通過這一資源稅方案，澳政府計劃在2012-2013財年實現10億澳元（約合9.01億美元）財政盈余目標，比計劃提前三年。

盡管澳大利亞政府在多個層面、屢次向礦業公司打了“預防針”，最終方案公布還是給礦業市場帶來極大震動，批評之聲鋪天蓋地。

據巴克萊銀行的一份報告，實行新稅制后，澳大利亞資源行業的有效資源稅率一舉從目前的38%躍至58%，成為世界上稅收最高的國家，緊隨其后的是美國和巴西，有效稅率分別為40%和38%。

全球最大礦業公司必和必拓首席執行官高瑞思（Marius Kloppers）認為，新稅制的實行將使澳大利亞對投資者的吸引力大大降低。澳大利亞第三大鐵礦石生產商Fortescue金屬集團（Fortescue Metals Group，FMG）董事長安德魯·弗斯特（Andrew Forrest）更激烈抗議，“如果堪培拉（政府）早點告知真相，我們就不會留在這里了。”

澳大利亞礦業協會做的一份民意調查顯示，21家在澳的主要機構投資者認為，這一新稅改革計劃構想拙劣。無論從短期還是長期看，都將對澳大利亞資本市場和實體經濟產生非常不利的影響。他們將影響歸結為：阻礙了潛在國際資本進入澳大利亞，現在和未來的投資都遭重創，可能出現國家主權風險，以及造成人們對資源產業的誤解等。

令政府沒想到的是，很大一部分澳大利亞民眾也抱怨資源稅新政。一份來自尼爾森的民意測驗顯示，有超過47%的澳大利亞民眾對新稅制持“反對”意見。“在澳大利亞，很多人都與礦業公司緊密相連，比如直接或間接地買了礦業公司的股票。中產階級也普遍認為，這一方案對礦業行業過度索取，不利于長遠發展。”上述澳大利亞當地礦業人士分析說。

“這一政策對一些成熟的、低成本、長壽命的資產所造成的沖擊最為嚴重，比如必和必拓、力拓在西澳的鐵礦石資產，因為其資本在之前已大量減記（write down），可抵扣項目相對較少。”一位有著多年資源行業經驗的投行人士向本刊記者分析。根據瑞銀（UBS）估算，這一資源稅新政的實施，將可能導致力拓在2013年收入下降21%，必和必拓收入下降17%。

影響絕不止于力拓、必和必拓這樣的大企業。在澳一家中國礦業公司負責人擔心，一些中小企業在繳納資源稅后的剩余利潤中還要抵扣企業財務支出等其他成本，企業可能虧損。因為這一資源稅的計算方式，并非采用簡單的稅前利潤為稅基，而是以EBITDA（即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）扣除少量可抵扣項目后作為計稅基礎，再乘以40%，構成最終的RSPT稅。

殃及中國

除了澳大利亞，最關注這一新稅制的是中國鋼鐵和礦業人士。5月10日，鞍鋼集團副總經理白靜瀑和中鋼集團總裁黃天文，均向本刊記者表示了對澳大利亞資源稅新政的關注，并透露正分析和評估這一政策對澳項目投資的影響。

鞍鋼此前與澳大利亞金達必金屬公司（Gindalbie Metals Ltd）共同出資18億澳元開發卡拉拉鐵礦項目（Karara Iron Ore Project），雙方在項目合資公司中各持股50%。中鋼則在2008年實現了對澳大利亞鐵礦石生產商中西部公司（Midwest Corporation）的全面收購，目前每年約有幾百萬噸的鐵礦銷往國內。

黃天文認為，這一改革毫無疑問會影響當地礦山企業，以及外國對澳大利亞礦山投資的成本和相關利潤，但他同時相信“最終通過市場的方式，政府、合資企業和當地企業之間能夠形成一種平衡，使得多方利益得到互補”。

澳大利亞最豐富的礦業資源是鐵礦石和煤炭。業內人士預計，新政如若實施，可能會給已脆弱的鐵礦石市場供應造成更深遠的影響。

北京鋼聯資訊總監徐向春告訴本刊記者，新政實施有兩個隱憂，一是資源稅上調后，礦企勢必會想方設法將成本上漲的壓力轉移給下游；二是投資收益的下降和未來投資門檻的上升，長期來看會導致將來市場上的供應出現下降。

在資源稅新政公布之初，鐵礦石企業就已表明有意削減未來投資。新政公布的第三天，澳大利亞蘭博特角礦業公司（Cape Lambert Iron Ore project）宣布，受資源稅計劃的影響，將放棄原有的對西澳皮爾巴拉地區一處鐵礦石資產的開發，該項目規模大約在4億澳元。力拓鐵礦石部門負責人山姆·威爾士（Sam Walsh）也在澳大利亞珀斯表示，力拓計劃將部分項目“暫停”，其中包括在皮爾巴拉地區鐵礦石110億美元的擴展工程。

寶鋼集團董事長徐樂江對本刊記者坦承，澳大利亞開征資源稅的舉動將會使中國企業赴澳投資更趨于謹慎，企業投資步伐可能放緩。

目前，很多在澳大利亞有投資的中國企業都被迫對原有投資項目重新評估。一位有著多年經驗的國內鐵礦石貿易商告訴本刊記者，“這一資源稅改革如果實行，影響最大的就是新建礦山。新建項目的經濟性和盈利能力會大幅下降，回報會降低，銀行、投資方對此會有所顧慮。長期來看將影響企業的投資意愿。”不過，他認為總供應趨緊的局面會在五年后才呈現出來。

澳大利亞西澳州州長科林·巴奈特（Colin Barnett）卻相對樂觀，他認為，資源稅改革后，來澳大利亞投資的低收益仍然擋不住中國企業對資源的渴求。“中國有基本的保障長期資源安全的需要，所以中國仍然會繼續投資。”

巴奈特的說法不無道理。業內人士曾普遍預計，在三至五年之后，隨著目前現有礦山新增產能擴建工程完成，以及中國企業對海外鐵礦石資源控制量增加，鐵礦石市場的供需矛盾有望趨于緩和。但如果澳大利亞資源稅新政推出影響到供應，則進一步加大了“供應緊缺”格局緩解的難度。

不過，市場普遍預期現有資源稅方案仍有調整可能。新稅方案公布后，澳大利亞財政部將進入長達六個月的“磋商”，全面征求相關利益方對新稅制的意見和看法，預計將在今年底公布正式的最終設計方案。巴克萊銀行和花旗銀行均認為，這一資源稅提案最終很可能會“縮水”，結果將取決于澳大利亞政府以及企業各方所進行的博弈。