受益于政策的大力扶持，PPP模式迎來千載難逢的黃金期。隨著PPP項目加速落地，國內PPP市場的規模將進一步擴大。預計年內PPP落地規模近4萬億，污水、垃圾處理迎來大市場。

近日，財政部、住建部、農業部、環保部印發通知，對政府參與的污水、垃圾處理項目，全面實施政府和社會資本合作(PPP)模式，提高政府參與效率并充分吸引社會資本參與，促進污水、垃圾處理行業健康發展。

環保+PPP再遇政策利好

廣發證券表示，《通知》是繼2016年10月財政部發布《關于在公共服務領域深入推進政府和社會資本合作工作的通知》開展垃圾、污水處理兩個“強制”試點以來，再次大力推進PPP模式在相關領域的應用，標志著污水、垃圾處理PPP模式的全面鋪開。

過去污水、垃圾處理領域，當地國有企業占有很大比例，此次文件若落實，社會資本可以借助PPP模式，利用全國大市場，進行資產擴張、企業并購，就有可能在這個行業催生出一些大的環境、環保集團，從而改變以往環保行業“小、散、亂”的發展狀況，也有利于行業部門監管。

而且，企業規模擴大之后，在市場競爭中，更有能力增加研發投入、進行人才儲備，進而提高整個環保行業的發展水平。

環保細分領域紛紛收益

“垃圾、污水處理項目都有健全的收費機制，這兩大領域全面引入PPP模式，可以增強社會資本的投資熱情和信心，有利于緩解政府資金不足的壓力。”中央財經大學教授譚云明表示，近年來，各地規劃的污水、垃圾處理建設投資大、項目多，如果由政府直接投資建設，財政肯定承受不了。

畢竟，PPP本身是一種具有高杠桿屬性的商業模式，導入環保行業后，環境污染治理呈現出由點治理向面治理擴展的趨勢，黑臭水體、霧霾、土壤修復等巨量板塊迅速打開；此外，目前還出現以特色小鎮為代表的糅合環保和建筑的新興市場，使得環保企業面臨的市場空間呈現幾倍甚至幾十倍于過去的擴張。

據介紹，以前只是市政污水、垃圾處理領域，這次不僅包括市場終端的處理設施，如污水處理廠、垃圾填埋廠、垃圾焚燒廠等，還包括收集、轉運、處理、處置等全產業鏈環節的整合，還包括實現污水處理廠網一體和垃圾處理清潔鄰利。如以前是收集由政府負責，此次納入了全面實施PPP模式的范疇，而且還擴展到當前城市中較少的餐廚垃圾處理等設施與服務。

PPP落地促進環保訂單釋放

廣發證券預期，2017年至2018年將是PPP項目加速落地、需求加速釋放的一年，龍頭公司憑借資金實力、技術優勢和綜合解決能力等優勢，將享受比行業增速更快的訂單增長，且市占率將不斷提升。

與此同時，今年以來，發改委、財政部推出多項政策支持PPP項目前端投融資與退出機制，PPP可持續發展及項目落地進度的進一步提速可期。

綜上可知，環保行業作為國內最早推行PPP模式的行業之一，擁有眾多優質的符合證券化條件的PPP項目、擁有PPP項目資產證券化經驗(首批4個PPP資產證券化項目中就有2個為環保項目)，加上政策的明確支持，有望充分受益。

我們建議關注大型央企及國企PPP項目的落地帶來的業績持續高增長，關注“一大一小”組合(啟迪桑德、國統股份)。同時，環保政策的不斷推進，后續催化猶存，關注“三駕馬車”——龍馬環衛、高能環境、北控水務集團(港股)等。