當前，我國正邁入電子產品報廢高峰期，市場前景可為壯觀。脫胎于“秦嶺水泥”的“中再資環”看好廢棄電子、資源回收行業的前景，野心勃勃不斷加碼再生資源回收利用業務。根據公司最新發布的2017中報，半年凈利潤同比增長300%，未來發展令人期待。

8月中旬，中再資環公布2017年半年度報告，報告顯示，中國再生資源環境股份有限公司(以下簡稱“中再資環”)1-6月實現營業收入87505.08萬元，同比增長53.98%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤10384.47萬元，同比增長305.94%。

6個月內，實現營收8.75億元，同比增長54%。短短半年時間，中再資環龐大的業績增長著實是引人注目。

從2016年的“秦嶺水泥”更名為如今的“中再資環”，不得不說，這一年來的中再資環可謂由外到內的高大上。

當前，我國正邁入電子產品報廢高峰期，也許正是看好廢棄電子、資源回收行業的前景，中再資環從傳統的水泥業務中剝離出來，野心勃勃不斷加碼再生資源回收利用業務。但要知道只有野心可是遠遠不夠，再生資源行業靠的是綜合實力的比拼。

通過分析此次半年報，我們來瞧瞧中再資環的迅猛發展，究竟是不是曇花一現？拓寬業務僅僅幾年，是騾子是馬還得拉出來遛遛！

廢棄電子拆解量增長迅速

首先，報告顯示，中再資環其主營業務為廢棄電器電子產品的回收與拆解處理。半年間中再資環主要致力于回收廢棄電器電子產品，并進行拆解、分揀和部分深加工，從而將其中可用二次資源出售，以獲取部分收入。

可以說，上半年中再資環業績快速增長的關鍵因素就在于，整個拆解量的飛速增長。

2014年，通過重大資產出售、購買資產和股份轉讓，中再資環將控股的8家子公司資產注入上市公司秦嶺水泥，并將上市公司原有水泥業務剝離。目前中再資環已經有8家廢棄電器電子產品拆解中心，分別位于綏化、唐山、洛陽等地，年廢棄電器電子產品拆解處理能力達到1000多萬臺。

在廢舊家電回收與拆解業務上，中再資環顯然已經張開了一張大網。今年7月20號，中再資環擬9400萬元收購了興合環保。通過收購興和環保，不斷擴大了生產規模，填補其在浙江省廢舊家電拆解業務上的空白，進一步完善廢舊家電的全國性回收拆解網絡。

中再資環的全國回收網絡，除包括70多家分揀中心和5000多個回收網點除家電回收外，還有廢鋼、廢紙再生、危廢等業務，作為唯一的再生資源業務上市平臺，未來中再資環所在集團資產注入仍然可期。

除去收購浙江興合環保以外，此次又公告以4800萬元收購云南巨路60%股權。由此可見，中再資環正積極布局外延，填補回收區域空白。

獲取相應基金補貼

通過處理廢棄電器電子產品獲取相應基金補貼是中再資環所屬子公司的重要收入來源。

新家電拆解補貼目錄于2016年3月1日起實施，補貼范圍由原先的冰箱、空調、洗衣機、彩電、電腦5大類，擴大至手機、打印機，計算機等14大類。當前我國正邁入電子廢品報廢高峰期，但沒有相應的補貼政策就會使得拆解率很低。目前新增9類的具體政策還未落地，預計明年落地后將會給中再資環各大子公司帶來業務上的新增長。

2016年上半年，由于補貼政策調整影響，導致去年整體的基數較低。

中再資環上半年整體毛利率為55.3%，同比增長14pct。考慮資產減值損失后，公司的真實毛利率為23.7%。其中財務費用率下降0.8pct，顯示定增資金到位，公司資金面有所好轉。由于拆解量增加，采購量加大，而基金補貼未收回，導致出現經營活動現金流凈額為-5.45億元，同比-77.7%。應收賬款增長到22.8億元，同比29.7%，應收賬款周轉率略微提升0.02pct，但基金補貼回收周期仍然較長。

盡管如此，相比較其他企業，中再資環還是有其先天的競爭優勢。作為中華全國供銷合作總社旗下中國再生資源開發有限公司的控股公司，在多元回收網絡渠道上優勢明顯，而且背靠中國供銷集團，能夠獲得較高的銀行授信及優惠利率、相對容易得到高額貸款。 這也是中再資環在廢棄電子拆解和處理領域內一路高歌的關鍵因素。

資源回收行業前景樂觀

隨著循環經濟發展理念不斷深入，我國再生資源行業發展逐漸步入“快車道”，2016年行業實現了回收量和回收值的雙增長。資金如潮水般涌入構成了近幾年大型資金流動方向之一。尤其是近些年，科學技術的發展和市場競爭的激烈提高了消費者對電子產品的使用需求，縮短了電子產品的更換周期。

廢棄電子處理市場吸引了資本市場的目光，中再資環瞅準時機，積極布局電子廢棄物的拆解和回收、處理，在專注于廢棄電器電子產品的回收與處理的同時似乎還在盤算著更多諸如報廢汽車等尚未開發的細分領域市場。

盡管當前，由于法律不完善、責任主體不明確，尚未建立有效健全的回收管理體系及制度或者有些管理制度的可操作性不強，尤其是缺乏相應的行業規范和相應的政策引導，尚未形成規模化效應，電子廢棄物回收的穩定性以及去向等方面仍需進一步加強。

不過可以預期的是，隨著科技的進步，法律、政策和相關標準的逐步完善，資源綜合利用產業的發展將會越來越成熟，經濟可行性和市場可行性也會越來越強。在此基礎上，可能促進整個電子廢棄物綜合利用產業的有序發展。

按照今年半年報顯示的發展態勢來看，中再資環作為中國供銷系統旗下唯一控股上市公司，有望成為再生資源回收利用業務的整合平臺，外延式成長空間相對比較廣闊。總之，在盯緊電子廢棄物拆解的基礎上，將資產注入產業鏈相關領域以尋求進一步發展的思路基本可以明確。但是具體后續將發展如何，能否依舊春風得意目前尚且不得而知，也讓人期待。