最近，國際石油價格再次大幅波動，引起國際社會廣泛關注。

在此關鍵時刻，卡塔爾又宣布將在2019年1月退出控制著全球60%的石油出口、其石油儲備占全球已知儲備的80%的OPEC（“歐佩克”）組織。

油價反復無常，是怎么回事？在這場油價大幅波動的過程中，誰是贏家？誰是輸家？中國作為全球第二大石油消耗國和最大的石油進口國，是贏家還是輸家？中國能不能成為最大的受益者呢？

油價大跌主因是供大于求

11月29日（北京時間），在歐洲期貨市盤中，WTI原油跌破了50關口，至49.41美元/桶，創下了13個月以來的新低，當日跌幅一度跌1.4%。而布倫特原油，則一度跌破58美元/桶的關口，跌至57.50美元/桶，跌幅也曾達到了2%。之后，油價又轉跌為升，大幅反彈，WTI原油回到了52美元/桶的關口，布倫特原油回到了59美元/桶的關口上方。卡塔爾宣布退出OPEC后，油價再次出現下跌，之后，因為中美貿易戰緩和，油價展現再度回升的波動。12月4日14時，布倫特原油價格上漲到62.07美元/桶，比前日微漲0.62%。

總體上，近一段時間以來，國際油價一直如同過山車一般地強烈震蕩。

9月末、10月初，震蕩攀升至近四年來的高位，隨后又連續七周下跌。11月23日，再度暴跌近8%，觸及一年來的最低點，此后一直停留在低位震蕩。對照10月初的高點，已經重挫了30%以上。

按業界的說法，一旦油價從近期高點下跌了20%或以上，就被認定為已經進入了石油“熊市”。

油價如此大幅波動是由多重因素造成的。

油價下跌的主要原因是供過于求，一則是美國、俄羅斯和沙特等OPEC產油國加大石油產量，導致庫存增長。

美國能源信息署的數據顯示，美國原油日產量維持在1170萬桶的歷史高位，美國全國商業原油庫存也連續上漲，庫存量已達4.469億桶，創2017年12月份以來新高；俄羅斯原油日產量連續數月保持在日產1100萬桶之上，而10月份的石油產量已經升至27年來的最高；11月份，沙特原油日產量接近1100萬桶，刷新了10月份創下的日均1065萬桶的歷史新高。

另一則是全球經濟不景氣而致使石油需求下跌。

《世界經濟展望》的最新報告下調了今明兩年全球經濟增速預期，這是自2016年以來的首次下調。經濟合作與發展組織（OECD）最新發布的經濟展望，也將2019年全球整體經濟增速下調至3.5%。石油輸出國組織（歐佩克）連續第四個月下調2019年原油需求量增速，預計2019年原油需求量將以每天129萬桶的速度增長，低于此前預測的每天136萬桶。

而油價轉跌回升，除了近兩天中美貿易戰休戰消息的刺激外，主要原因是，市場傳聞俄羅斯可能會與沙特阿拉伯一起減產，每日減產16.6萬桶至30萬桶。

國際原油市場供需不平衡的問題，已引起了歐佩克以及俄羅斯等非歐佩克產油國的重視。這些產油國將于12月6日在維也納召開會議，決定未來6個月的生產政策，減產極有可能成為議程的首要議題。沙特方面曾表態希望產油國從明年年初開始再次減產。但卡塔爾宣布退出OPEC使得這次減產計劃增添了一些變數。一旦OPEC達不成一致，國際原油市場價格將會呈現下泄的趨勢。

油價“熊市”俄羅斯成最大輸家

那么，在以“熊市”為主的震蕩油市中，有沒有贏家呢？若有，那誰是贏家呢？

顯然，贏家肯定不是沙特等OPEC產油國以及非歐佩克產油國，因為它們的利好是油價的高企。沙特政府希望油價維持在60美元/桶以上；俄羅斯更是希望油價攀升逾100美元/桶。

美國是世界上最大的石油消耗國。低油價對美應該有利。美國人每天消耗的汽油量大約為4億加侖，油價每下跌一美分美國每天就能節省大約400萬美元。

根據美國汽車協會（AAA）的數據，11月30日，一加侖汽油的零售價為2.49美元，低于一個月前的2.80美元，與一年前幾乎持平。油價下跌可以為消費者和企業省下“一大筆錢”，油價下跌所帶來的效果就像一場大規模的減稅，且還不會擴大聯邦赤字。

11月21日，特朗普就曾發布推特歡呼：“油價越來越低。太好了！就像給美國和世界來了一次大減稅。享受吧！54美元，之前是82美元。謝謝你，沙特阿拉伯！但還得再低點！”

且從美國全球戰略來看，油價“熊市”有利于美國聯合其合作伙伴進一步制裁俄羅斯和實現制裁伊朗的戰略部署。

不過，由于頁巖油生產，美國已經成為石油出口國，而頁巖油生產的成本也很高。因此，從出口的角度看，油價低迷自然減少利得，對美國不利。

總之，當前油市對美國而言可謂有利有弊。

油價下跌對誰的影響最大呢？我個人的判斷，當屬俄羅斯！甚至可以認為，維持低油價也是美國為首的西方國家制裁俄羅斯的手段之一。

自2014年烏克蘭危機和克里米亞事件以來，美國、歐盟等西方國家開始再度對俄羅斯實施制裁。2016年，俄政府被指控干涉美國大選，以及俄特工使用化學武器在英國企圖殺害前間諜后，西方對俄采取了更多的制裁行動。

2014年下半年，原油價格下跌以及通貨膨脹已經打擊了俄羅斯經濟。再加上制裁，俄經濟雪上加霜，從2014年到2017年共萎縮了10%。

過去，高油價和盧布的人為貶值，一直是普京執政近20年來俄經濟增長的主要引擎。然而，西方的制裁，加上俄羅斯缺乏結構性的經濟和政治改革，這兩個曾一度讓俄經濟繁榮的引擎已經喪失了動力。俄羅斯經濟舉步維艱。

俄羅斯目前是世界上的頭號產油國，可是，預計未來兩到三年，甚至最快會在明年，其石油產量就會開始逐漸減少。除了因為沒有新探明的大油田之外，另一個重要的原因就是西方的制裁。

俄羅斯本身缺乏石油技術，而擁有技術和資本的西方公司因為制裁又不敢進入俄市場，導致一些鉆井較深的大陸架和其它較難開采的油氣田無法得到利用。

因此，可以說，俄羅斯（甚至可以包括伊朗）是原油“熊市”的最大輸家！

我國是世界上僅次于美國的第二大石油消耗國和最大的石油進口國。照道理，我國應該是低油價的最大受益者。可是，事實并非如此。原因是多方面的。

舉例說，我國石油庫存設施和實際庫存都很有限，油價下跌時不可能購買和儲存到足夠數量的石油；而油價上漲時，因為需求旺盛又必須購買。雖然我國最近加大了進口，但主要還是用于消費和交易，而非戰略儲備。

至于我國自己開采的石油，由于基質較差，開采成本很高，低油價對國產石油不利。除此之外，我國目前征收較高的石油進口關稅和其它稅收，即使在國際油價下跌的情況下，我國石油消費者（百姓和企業）也難以享受到實惠。

中國可成為最大贏家但需滿足三條件

那么，我國可不可以成為油價“熊市”的最大贏家呢？可以的！但必須滿足一些條件。

我國原油對外依存度已達70%左右。根據海關總署的統計，2018年1至8月，我國原油進口量為2.99億噸，增加6.5%。而2017年全年，我國原油凈進口量為4.15億噸(約合830萬桶/日)。IEA發布的《石油市場報告2018》顯示,盡管中國石油需求增速將有所放緩,但到2023年，中國原油凈進口量仍有望增至1000萬桶/日(約合5億噸/年)。

專家認為：直到2040年，我國的石油需求也不會達到峰值。“目前,中國新能源汽車發展更多是對公眾心理層面的影響,而對行業影響還很小。”“從當期來看,新能源汽車對石油的替代在比例上是極其微小的。而展望未來中期甚至長期,替代量還不足以實現對石油的顛覆性影響。”

然而，我國戰略石油儲備不足。中國石油中心于2017年5月4日公布的資料顯示，美國目前的戰略儲備足以支持149天的進口保護，日本的戰略儲備也接近150天，德國的戰略儲備為100天。而根據我國國務院批準的《國家石油儲備中長期規劃》，2020年以前，我國將陸續建設國家石油儲備第二期、第三期項目，形成相當于100天石油凈進口量的儲備總規模。目前，第三期項目尚未投入使用。

因此，我國目前還沒有達到國際能源署規定的戰略石油儲備能力90天的“安全線”。

首先，我國必須加大戰略石油儲備基地建設。

除了確保在關鍵時刻的安全保障之外，也為低油價時儲備更多石油和在高油價時調節石油建立起來一個穩定的機制。在這方面要解放思想，包括利用美國等產油國的外資建設石油集散基地，并利用這個石油集散基地實現庫存、周轉與交易等綜合性目的。

在當前中美貿易戰問題還沒有徹底解決的情況下，我國也應該趁低油價加大購買美國石油現貨和期貨的力度，這是縮小中美貿易逆差最有效的手段，也對我國十分有利。

整體上，美國石油的價格相對于俄羅斯石油低廉；其品質也優于沙特等中東國家，因為美國石油的含硫量比那里低得多。通過使用美國價廉物美的石油，可以降低民眾生活成本和企業營運成本。

在談及中美關系時，習近平主席指出：

要做大合作‘蛋糕’，制定重點合作清單，爭取多些早期收獲。推進雙邊投資協定談判，推動雙向貿易和投資健康發展，探討開展基礎設施建設、能源等領域務實合作。

事實上，自2016年以來，我國進口美國原油數量就不斷增長。

2017年，我國從美國進口765.4萬噸原油,遠高于2016年48.5萬噸的進口量，大約占我國國內表觀消費量的4.4%左右。而在進口石腦油中，美國則占比約為6%。在2017年美國原油出口的主要流向中,中國已經躍升至第二位，消耗了美國出口原油五分之一的量。

從2018年開始,美國首次躋身中國進口原油來源地前十位。今年第一季度,中國從美國進口原油占我國進口總量比例超過3%。

中美經貿關系如果能夠從目前單純的石油貿易合作，通過政策引導，提升到石油基礎設施投資和石油庫存領域，雙方關系將會更加緊密！那樣，美國發動貿易戰的籌碼就少了很多。

不過，我國仍然需要進口俄羅斯石油。

一方面，俄羅斯作為中國長期戰略伙伴，不光可以為中國提供高質量的石油、天然氣，而且，俄羅斯還可以為中國提供長期穩定的石油、天然氣等能源，以防美國突然翻臉而不選擇與中國交易，以及我國因為石油儲量的不足而陷入缺少能源的問題。

基于此，一方面，我國可以購買廉價美國頁巖油多用于儲存，并減少貿易逆差；另一方面，我國購買俄羅斯優質原油多用于消費，又不失去俄羅斯盟友。

其次，中國需要有意識地利用自身在原油消費市場的影響力，促成中國成為全球最大的石油交易中心。

這方面已經有一定進展。今年3月，上海原油期貨在上海期貨交易所掛牌上市。這是中國首個對境外投資者開放的期貨品種，其初始目標意在反映中國和亞太地區原油的供需關系，在此基礎上，再躋身區域原油貿易基準價。

目前，已有32家境外中介機構備案參與原油期貨交易，來自中國香港、新加坡、美國和英國的境外投資者已入場交易。開業以來，交易量和持倉量已超過迪拜原油期貨，成為僅次于美國西德克薩斯中間基原油（WTI）和英國布倫特原油，成為全球的第三大原油期貨品種。

目前，中國是全球第二大石油消費國和第一大石油進口國。假以時日和不懈努力，中國完全有可能成為全球第二甚至最大的石油交易市場。

其三，作為硬件配套設施，中國可在沿海建立相應的石油現貨集散中心。

此前，我曾建議，利用政策和地理優勢，在珠海大小萬山島建造國際石油現貨集散基地，既吸引外資，拉動GDP，又保障我國石油供應，并調節石油供應與價格。

在具備了足夠的石油儲備能力、足夠活躍的交易機制和堅實的石油集散基地的情況下，我國將在國際石油價格波動中成為最大的受益者：高油價時，庫存石油升值并可調節供應與價格；低油價時，我國巨大的消耗量可享受低成本紅利。而全球最大的交易平臺及其機制以及石油集散基地可發揮重要的調節功能。

作者簡介：陳九霖博士，世界500強企業中國航油集團締造人之一，并曾擔任集團副總經理，兼任上市公司中國航油（新加坡）股份有限公司總裁；現任北京約瑟投資有限公司董事長兼總裁，清華大學法學博士