編者按：9月14日，第五屆未來能源大會舉辦綠色金融與可持續投資專題論壇，該論壇深入分析綠色金融的發展路徑，以及產品與服務創新如何引領能源領域轉型，商業銀行在綠色金融領域的探索和實踐成為論壇中的重要話題。綠色金融與可持續投資論壇由中國能源網研究中心高級顧問馮江華主持，與專家學者共同深入探討綠色金融與可持續投資的重要性。

江蘇銀行綠色金融部副總經理董善寧先生作了題為《提升綠色金融助力綠色發展質效的若干思考》演講。

以下內容根據論壇演講實錄進行整理。

董善寧：謝謝主持人的介紹，各位專家下午好。

很高興有機會參加今天這個論壇，剛剛曉蕊從宏觀和國內外做了一個可持續發展的介紹。我從銀行實操的角度談一下銀行作為一類金融機構是怎么服務于綠色發展的，具體做哪些事情，里面存在哪些困難，以及我們相應的一些思考。

首先，我們今天談的聚焦于綠色發展，這個綠色發展是屬于可持續發展的一個子集，我們是講如何關注氣候，關注自然，我們這邊今天不太討論關于社會，那是可持續發展另外一個非常重要的議題，今天在這里不做額外的討論。

聚焦氣候和自然，從銀行機構來看，你主要是服務哪些客群呢?三個方面，能源結構的調整，工業轉型升級和生態環境保護。

能源結構調整大家很清楚，是我們國家實行雙碳首當其沖的大行業，十四五現代能源體制規劃很清楚，講能源調結構怎么調，包括能源安全、能源綠色低碳轉型，提升能源產業鏈現代化水平，優化能源布局，構建現代能源市場等等。工業轉型升級是繼能源之后另外一個對于實現雙碳目標意義非常重大的行業，國家發改委和工信部提出，首當其沖，工業領域的低碳轉型，提出一個行動、兩個體系、六大轉型、八大工程。一個行動是以工業碳達峰行動為指引，兩個體系是要著力構建完善綠色低碳技術和綠色制造的配套體系。六大轉型，系統推薦工業向產業結構高端化、能源消費低碳化、資源利用循環化、生產過程清潔化、產品供給綠色化和生產方式數字化，六個方面轉型，著力實現自身的八大工程。工業碳達峰、區域綠色轉型、工業節能提效、資源高效利用，工業節水增效、清潔生產改造、綠色產品消費供給，還有綠色低碳技術的推廣。

生態環境保護也是咱們綠色發展的重要內容，7月份總書記在全國生態文明大會上就提出，咱們國家在生態環境保護方面要正確處理好五個重要的關系。一個是高質量發展和高水平保護的關系，重點攻堅與協同治理的關系，自然恢復與人工修復的關系，外部約束與內在動力的關系，以及雙碳承諾和自主行動的關系。全國的生態環境大會是7月份開的，昨天咱們江蘇省開了江蘇的生態環境大會，信長星書記提出，要建設美麗江蘇，著力在于打造五美，自然生態之美，綠色發展之美，城鄉宜居之美、水韻人文之美，以及區域善治之美。這些頂層戰略的確定，為金融機構服務好能源調結構、工業促轉型和生態大保護，提供了重點努力的方向。

但是在服務這些重點綠色發展的方向的重點客群的同時，從銀行的角度來看，面臨著很多具體的問題。這邊結合我們自己的業務、發展的實踐，我們今天給大家分享我們幾個思考。

第一，怎么服務好能源結構的調整。這里分為兩類，第一是傳統能源，傳統能源我們國家是多煤、少氣、貧油，這個結構不會變，煤炭在很長一段時間里面是不可改變的，傳統能源依然需要大量資金的投入，這塊雙碳目標提出之后，這個產業從融資角度來看有一些新的挑戰和困難。我總結為三個方面，第一個是產業鏈風險，這里面很多內涵，首當其沖的是什么呢?就是燃料供應的風險。大家如果還記憶猶新的話，21年的能源保供，天然氣、煤炭價格高企，這方面給能源安全，給能源發電企業的經營產生很大的影響。當然能源發電設施，建設期、運營期存在的風險，在雙碳目標背景之下，變得越來越突出和頻發。

第二塊是雙碳提出之后，碳成為了傳統能源的一項新的成本。這里面碳配額履約的風險，這些企業怎么防控。咱們國家全國碳市場啟動以后，已經經過了第一次的履約周期，今年是到了第二個周期。第一輪周期里面，已經出現了企業無法履約的情況。這個風險對排放企業是需要學習如何管控的。對金融機構也是這樣，怎么分析這類的風險，是一個新課題。碳價的波動，會造成經營成本的風險，這是另外一層的風險。最后，大的發電設施，大的火電廠有技術能力和資金實力實施低碳改造升級，但是還有很多小型的，尤其是工業制備配套的發電設施，怎么進行轉型升級。這里面的風險怎么評估，這是一個新型的風險。

產業鏈的風險，疊加碳交易成本的風險，導致傳統能源設施的經營收益不確定性增加，這里面還有一個宏觀因素，是電改，我們改變第一輪電改，是很久之前了，15年到現在已經很多年過去了，電力市場發生了深刻的變化。比如現在咱們電價，有市場電量和計劃電量，而且計劃電量的比重會越來越小，今年年初發改委發了一個文，進一步促進電價改革的指導意見，里面已經提出工商業都要全部納入電力市場，也就是說，以后電價市場化程度越來越高，對傳統能源企業來說，經營收益的波動性也會增加，這會產生一波新的優勝劣汰，這個里面風險怎么評估，這是一個難題。

咱們再看看新能源，新能源這邊雖然這幾年發展很快，已經成為咱們國家在全球為數不多的優勢產業，但是新能源本身面臨著諸多的風險。從融資角度來看尤其是這樣。第一個是產業鏈供需不平衡的風險，就是新能源行業的技術發展很快，老的技術會過時，但是老的技術、老的產能已經投下去了，這是一個沉默資本，或者說用國外的名詞說是擱淺資產。本來我一個產能投下去，回收期可能是20年，但是五年之后新的一輪技術出現，導致市場上你的產品已經銷售不出去了，最典型的是光伏電池，現在最新的技術，在市面上，尤其是小尺寸的電池片，老的技術產品基本上很難有市場了。另外是工業瓶頸，比如說硅料、鋰、鎳等資源。第二個是地緣政治，一個是針對光伏等產業的貿易雙反的政策，還有是歐盟最近推出的碳關稅，這些都會影響企業的盈利性和經營的風險。第三個，在技術層面，原材料層面，舉個例子，咱們的儲能也好，常州這邊的電動電池也好，鋰、鎳，70%都是依靠進口的，這個產業雖然發展很好，但是如果這個產業持續發展下去，或者說規模越來越大，這些原材料怎么辦，怎么衡量這些風險。對金融機構來說怎么評估，這是新課題。

我們再看工業轉型，綠色金融怎么服務工業轉型呢?工業轉型這個概念很大，具體到這里，我選擇了幾項。從金融機構來看，工業轉型現在面臨一個最大的問題是什么呢?我知道這些企業轉型，可以可持續的發展，而且效益會不錯，但是我現在的金融監管，對行業授信的政策，是不允許我支持這樣的企業。比如說兩高一升行業，現在監管很明確，你要壓縮退出。但是轉型就是這些企業，這里面很多企業是關系國計民生的，長期存在的支柱企業，怎么支持?所以，轉型金融的標準很重要，咱們國家深度參與了G20的一項工作，就是轉型框架的制訂，這個是21年的9月份推出的，一開始這個工作在國內是由中國綠經委的馬主任牽頭，現在已經轉給人總行那邊，推出轉型金融框架以后，分為五大支柱，推出之后，我們國家人行從去年開始已經制訂中國基于這個框架的轉型金融的標準，是按照行業來得，目前定了四個行業，現在草案已經出來了，現在在跟行業的主管部門、部委征求意見。為什么要做這個標準呢?這里不得不提金融服務工業轉型面臨的困難。最大的困難是什么?第一個是標準的缺失，因為你沒有統一的標準，跟現有的金融監管政策相悖，所以銀行想支持，有時候是無能為力的，做不到。第二個，我支持這些企業轉型，它到底能不能順利轉型，如果不能順利轉型，那我的收益就回不來。這里面存在一個怎么評估轉型企業的信用風險，以及和它相對的資產擱淺的風險怎么評估。這里面需要有很強的對產業技術路線的了解，對整個產業政策的分析。另外轉型金融的配套機制不健全，這里面最典型的是銀行評估剛才說的轉型金融風險和擱淺資產風險，我需要很多數據幫我分析，但是現在這些數據是很難獲得的。配套機制還不健全。最后是轉型方面，國內外標準是存在差異的，比如說煤炭清潔利用就是非常典型的例子，咱們知道我們國家要實現雙碳，基本上這個百萬億級的資金的需求，目前我們的有效供給是遠遠不夠的，從這個角度來說，我們需要引入外部的資金，但是因為這個標準的差異和不一致，導致很多的境外資金沒法到境內來。這也是為什么我們人民銀行今年做了一個事兒，就是和歐洲建立一個歐洲共同產業目錄，按照這個目錄來為我們的綠色債券進行貼標。貼標以后就便于境外投資者投資綠色債券市場。第二個，轉型的成效難評估，我有了標準，按照這個標準評估我的投資企業，但是你找到什么樣的標尺，或者說是變量，去衡量轉型成效呢?這是一個新的課題。金融部門首先有沒有公認的行業權威的轉型路徑，比如化工，化工的細分產業鏈非常多，很復雜，在這些細分產業鏈里面，哪種路徑是行業主管部門，或者說是國家認可的?別的路徑可能就不認可。這個非常必要。這方面一是沒有這樣的行業權威的文件，或者說轉型的路徑標準。第二個，金融機構這方面是缺少專業能力的。另外轉型是一個過程，金融的投融資往往是比較短期的行為，那你在一個長的轉型尺度下如何評估短期的金融風險?這是另外一個課題。

基于G20轉型框架，還要關注公正轉型，因為轉型是一個變革，大變革之下必然是有人得利，有人就被轉型的大勢忽略，或者說淘汰。這里面資源再分配的是否公正，轉型的影響分布是否均勻，都是需要考量的。對中國的金融機構來說，對一個負責任的機構來說，是不得不考慮的一個方面，尤其是對已經上市的金融機構來說。

最后一塊，轉型金融供給的不足，目前現存的金融產品，或者金融產品的服務，不是那么的適配轉型所需要的需求。剛剛說了，轉型是一個過程，轉型不是說今天開始說要轉型，我一個月以后就成功了，轉型是有階段性的，每個階段性怎么匹配合適的金融產品和服務?現在的產品肯定是不行的。另外轉型產業這么多，轉型路徑這么復雜，對于一個金融機構來說你怎么跟蹤、評估風險，怎么最大程度的確保你自己投資資產的安全，這方面需要金融科技的支持，需要盡量通過標準化的方式，通過和產業主管部門協同的方式，來管理這方面的風險。當然，轉型的成效，怎么成效市場化，這里面會涉及到很多的權益，用能權等等，圍繞權益怎么開發產品和服務。

思考三，針對環境保護的，金融機構怎么服務生態環境保護呢?環境保護這塊大概分為兩類。一類是環境綜合污染治理，另外一類是生態系統的保護修復。這一類減污和擴綠，兩個部分，具體就不說了。這里面挑戰是什么?最大的問題是生態環境綜合治理或者是保護的項目，很多是公益性，或者是準公益性的。什么意思?對金融機構來說，這些項目資金投入進去，本身產生很少的收益，現金流或者說不產生任何現金流。這些都是各個地方政府，隨著綠色發展往深水區推進，他們必須要做的工作這里面面臨著非常大的資金缺口，加上最近地方政府，這些公益項目按理說是誰承擔，公益項目是有利于所有的社會大眾，自然應該由社會大眾買單，那怎么買單呢?一個有效的方式就是通過財政，通過地方政府來承擔。但是大家知道，3年疫情，咱們政府實際上目前財政是捉襟見肘的，加上經濟的不景氣，稅收的疲軟，雪上加霜。政府是沒有錢的，這些項目又不能等，怎么找到資金，把這些項目推進下去?這是目前擺在各級政府面前的一道難題。

從金融機構來說，我很想支持這些項目，但是這些項目的可融資性是比較差的。就算是有些方法，有些模式，能夠提升他的可融資性，它的收益仍然是很薄的，而且它的不確定性是比較強的。另外正因為收益很低，從融資的角度，我要換債權怎么辦，只能把時間拉長，以時間換空間，但是金融機構，銀行類、存款類金融機構是吸取存款，我們叫做負債服務，我的負債期限基本是短期的，你去銀行買個理財給你買個三年的理財，你愿意不愿意，你肯定不愿意。但是這些項目，我的資產是長期的，期限不匹配非常嚴重。這里面還涉及到政府債務的合規性，政府隱債的問題。所以從金融機構的角度考慮，我要服務好生態環境保護，以上這些問題和困難，怎么一一克服?總之一句話，總書記說，綠水青山就是金山銀山，但是綠水青山轉化成金山銀山，中間是需要設立合適的機制，這些機制目前是缺失的。這張照片是我當時去漁村自己拍的，這里面會引發很多系統性的變革。而且目前來看非常的緊迫，時不待我。

以上是從銀行的角度，支持綠色發展，三個方面，能源結構調整，工業轉型和生態環境保護，三個方面面臨的一些困難和問題。江蘇銀行是怎么針對這些問題，從力所能及的范圍內，從現有的政策和監管允許的尺度之內，做一些創新呢?給大家做一個簡單的介紹。

這是我們列的六個重點支持領域，不再細說了。我們現在針對能源轉型和生態，我們在打三大金融品牌。這里面我們有一系列的專屬金融產品，目前來看，我們的業務量這兩年增長是比較快的，我就舉一個例子。比如說轉型金融，今年開始我們推，表內余額達到80億元，碳減排工具今年三月份納入人總行工具使用的金融機構，目前第一批上報的已經超過10億元，這 在地方法人機構里面是全國第一。

我用六個案例快速過一下。

第一，怎么提供低價的資金，誰手里有低價資金，財政，但是財政資金捉襟見肘，怎么提高利用效率，這是他們非常關心的，我們2018年和財政部清潔發展中心合作一個項目，這個項目是財政資金和商業銀行的資金的配合，最開始是用了信托的方式，后來因為資產新規，我們變成了一個組合貸方式，他們的利率非常低，可以達到1.63，這樣可以解決低價的問題。

第二，儲能項目，去年開始這個風口已經起來，我們在南通做了一個100兆瓦的儲能項目，投了4個億的貸款。

第三，仍然是在新能源領域，我們為中廣核承銷藍色債券，三年期的，我們做了一半，這是建海上光伏的。

第四個EOD模式，從2021推出這個模式以來，這個模式在各地逐漸推廣開來，分為國家和省庫，我們是參與了江蘇省庫的標準，簡單說就是產業類的項目部分和生態環境修復的部分，做一個結合，通過產業的收益反哺生態修復的投入。我們這是一個西江西南片區廢棄礦山的修復項目，通過整治，這個遴選出來的礦山的尾礦里面一些有用的礦物質進行銷售，獲得款項，還有當地可以對外出租的商業住宅，比如公園、展廳等等， 是另外一個來源。EOD模式在江蘇，是全國EOD推廣比較好的省份之一，今年年初江蘇省的生態環境的領導到部里面作為優秀典型做了專門的EOD匯報。

第五個是GEP如何將生態價值轉化為經濟價值，這里面有很多新的機制，GEP是其中一種，我們在東臺條子泥給5個億的綜合授信，其中5千萬是基于條子泥濕地GEP核算的，這個是和江蘇省工程咨詢中心一起合作的。而且我們針對5千萬是正兒八經做了征信的。

第六是再貸款，銀行除了政策工具，我們和財政部合作，就是人行的結構性貨幣政策工具，再貸款是最主要蘇碳融是我們幫南京行一起設計的，目前蘇碳融累計支持項目超過100億。基于這個模式，我們在蘇州的相城區推出了一個產品叫做“相碳融”，這是典型的和企業排放掛鉤的，這是一個典型的再貸款工具，這個項目獲得了蘇州人行2021年的綠色金融的一等獎。

最后一個案例，ESG表現掛鉤貸款，怎么衡量轉型成效，我客戶的ESG的表現是其中一個衡量指標。ESG提的比較多，基本上屬于投資界股權上市公司，但是信貸客戶，非上市公司，中小企業的ESG評級，是比較困難的工作，目前國內也只有幾家行做，我們行是20年，人行綠金委的要求下做了一個嘗試，到今年我們客戶的ESG評級指標，已經到了2.0版本，我們現在已經放到系統當中，可以實時實現客戶ESG的評價。這個指標出來以后有兩個用途，一個是可以和產品進行配套，助力金融產品的創新，基于客戶的ESG的表現，我來和貸款條件、政策進行掛鉤，從而激發企業改善ESG表現的作用。另外ESG更重要的是用于風險管理，我們已經把ESG評級和客戶信用評級做了結合，這兩個都作為我們企業授信、定價的維度。

以上七個案例，就是給各位介紹了，在現有的條件之下，我們銀行怎么解決之前說的支持綠色發展的問題，希望給大家有所啟發，謝謝。